4 maneiras de diversificar uma posição de estoque concentrado
Muitas pessoas que trabalharam para uma empresa por muito tempo – incluindo executivos – geralmente acumulam uma participação acionária concentrada em uma empresa (geralmente seu empregador). Muitas vezes, isso pode representar um problema para o investidor em termos de falta de diversificação, questões tributárias e liquidez. Uma posição de ações altamente concentrada expõe o investidor a uma exposição de risco significativa para o destino de uma única empresa. Além disso, a venda de toda a posição pode não ser uma opção fiscal eficiente se houver ganhos de capital significativos acumulados na posição.
Para gerenciar esses problemas, existem quatro estratégias que geralmente podem ser adotadas para minimizar o risco para o seu patrimônio líquido.
Nem todos podem tirar proveito das estratégias discutidas neste artigo. A maioria dos instrumentos financeiros descritos tipicamente exigirá o investidor para ser considerado um ” investidor acreditado ” sob Securities and Exchange Commission (SEC) Reg D. Isso geralmente restringe o uso dessas ferramentas a investidores de alto patrimônio líquido que têm uma posição de ações não diversificada significativa que desejam proteger.
1. Colares de ações
A primeira abordagem é uma estratégia de hedge muito comum e que pode ser familiar para muitos investidores. O método de equity colar envolve a compra de uma opção de venda de longo prazo sobre a participação concentrada de ações combinada com a venda de uma opção de compra de longo prazo. O colar deve deixar espaço suficiente para ganhos e perdas potenciais, por isso não é interpretado como uma venda construtiva pela Receita Federal (IRS) e sujeita a impostos.
Em um colar de ações, a opção de venda dá ao proprietário o direito de vender sua posição não diversificada de ações a um determinado preço no futuro, fornecendo-lhes proteção contra perdas. A venda da opção de compra fornece ao investidor uma receita de prêmio que pode ser usada para pagar a compra da opção de venda. Muitas vezes, muitos optam por um colar “sem custo”, onde o prêmio da venda é apenas o suficiente para cobrir todo o custo de compra da opção de venda, resultando em saída de caixa zero exigida do investidor.
Alternativamente, se você deseja uma receita adicional, também tem a opção de vender uma opção de compra com um prêmio mais alto, o que cria uma entrada de caixa líquida para o investidor. Seja como for, o colar de ações limitará efetivamente o valor da posição das ações entre um limite inferior e superior ao longo do horizonte de tempo do colar.
2. Variável Pré-Pago Adiantado
Outra estratégia popular que pode atingir um efeito semelhante ao colar de ações é o uso de um contrato a termo pré-pago variável (VPF). Em uma transação VPF, o investidor com a posição de estoque concentrado concorda em vender suas ações em uma data futura em troca de um adiantamento em dinheiro na data presente.
Dependendo do desempenho das ações, no mercado, o número de ações vendidas na data futura variaria em um intervalo. Com preços de ações mais altos, menos ações precisariam ser vendidas para satisfazer a obrigação e vice-versa com preços de ações mais baixos. Essa variabilidade é um dos motivos pelos quais o uso de um VPF não é considerado uma venda construtiva pelo IRS.
O benefício dessa abordagem é a liquidez imediata recebida do adiantamento em dinheiro. Além disso, a utilização do VPF permite o diferimento das mais-valias e flexibilidade na escolha da futura data de venda das ações.
3. Conjunto de Ações em um Fundo de Troca
Os dois primeiros métodos descritos foram estratégias de hedge usando derivativos de balcão que minimizaram o risco de queda para o investidor. Os próximos métodos também tentam minimizar o risco de baixa, mas deixam mais espaço para lucrar na alta.
O método do fundo de câmbio aproveita o fato de que há vários investidores em uma posição semelhante com uma posição de ações concentrada que desejam diversificar. Portanto, neste tipo de fundo, vários investidores agrupam suas ações em uma parceria, e cada investidor recebe uma parcela pro-rata do fundo de troca. Agora, o investidor possui uma cota de um fundo que contém uma carteira de ações diferentes – o que permite alguma diversificação.
Esta abordagem não só alcança uma medida de diversificação para o investidor, mas também permite o diferimento de impostos. No entanto, os fundos de câmbio normalmente têm um período de restrição de sete anos para atender aos requisitos de diferimento de impostos, o que pode representar um problema para alguns investidores.
4. Reequilibrar com um fundo de conclusão
O último método é uma abordagem relativamente direta para diversificar uma posição de estoque concentrado. Um fundo de conclusão diversifica uma única posição vendendo pequenas porções da participação lentamente ao longo do tempo e reinveste o dinheiro para comprar uma carteira mais diversificada. Ao contrário do fundo de câmbio, o investidor permanece no controle dos ativos e pode concluir a diversificação desejada dentro de um prazo especificado.
Como exemplo de fundo de conclusão, suponha que você possua $ 5 milhões em ações da ABC Corp. e queira reduzir sua exposição a essas ações. A posição das ações se valorizou significativamente ao longo do tempo, e você não quer vender todos os $ 5 milhões em uma transação por causa do valor dos impostos imediatos que você teria que pagar. Em vez disso, você pode optar por vender 15% da posição a cada ano e usar os lucros para diversificar para outras ações. Assim, com o tempo, o investidor atinge uma carteira totalmente diversificada e alinhada com sua tolerância ao risco.
The Bottom Line
Em geral, a maioria das estratégias descritas aqui é melhor executada por um consultor financeiro profissional. No entanto, definitivamente vale a pena conhecer suas opções quando se trata de proteger seu patrimônio líquido, para que você possa tomar uma decisão mais informada ao escolher um consultor para executar essas estratégias.