O que é diluição de estoque?

A diluição das ações ocorre quando a ação de uma empresa aumenta o número de ações em circulação e, portanto, reduz a porcentagem de propriedade dos acionistas existentes. Embora seja relativamente comum para empresas em dificuldades diluir ações, o processo tem implicações negativas por uma razão simples: os acionistas de uma empresa são seus proprietários, e qualquer coisa que diminua o nível de propriedade de um investidor também diminui o valor das participações do investidor.

A diluição pode acontecer de várias maneiras e os anúncios de ações da empresa que diluem as ações são normalmente feitos durante ligações de investidores ou em um novo prospecto. Quando isso acontece, e o número de ações da empresa aumenta, as ações mais novas são as “ações diluidoras”.

Ofertas Secundárias

Se uma empresa tem um total de 1.000 ações de oferta secundária, agora existem 2.000 ações em circulação. Os proprietários das primeiras 1.000 ações enfrentariam um fator de diluição de 50%. Isso significa que um proprietário de 100 ações agora possui 5% da empresa, em vez de 10%.

Diluição não significa necessariamente que o valor em dólares do investimento muda, mas como as ações detidas são uma porcentagem menor do total da empresa, o investidor tem menos influência nas decisões da empresa e sua participação representa uma porcentagem menor do lucro geral da empresa.

Considere a oferta secundária feita pela Lamar Advertising (LAMR) em 2018 como um exemplo da vida real. A empresa decidiu emitir mais de 6 milhões de ações ordinárias, diluindo o float existente de 84 milhões de ações. O preço das ações caiu quase 20% após o anúncio da oferta.

Embora a notícia de uma oferta secundária normalmente não seja bem recebida pelos acionistas devido à diluição, uma oferta pode injetar na empresa o capital necessário para se reestruturar, pagar dívidas ou investir em pesquisa e desenvolvimento. No final das contas, adquirir capital por meio de uma oferta secundária pode ser um fator positivo de longo prazo para o investidor, se a empresa se tornar mais lucrativa e o preço das ações subir.

Opções de exercício

Quando exercidos, certos instrumentos derivativos são trocados por ações emitidas pela empresa para seus funcionários. Essas opções de ações para funcionários geralmente são concedidas em vez de dinheiro ou bônus em ações e atuam como incentivos. Quando os contratos de opção são exercidos, as opções são convertidas em ações e o funcionário pode então vender as ações no mercado, diluindo assim o número de ações da empresa em circulação. A opção de compra de ações do funcionário é a maneira mais comum de diluir ações por meio de derivativos, mas garantias, direitos e dívida conversível e patrimônio líquido às vezes também são diluidores.

Dívida conversível e patrimônio líquido conversível

Quando uma empresa emite dívida conversível, isso significa que os detentores de dívida que optam por converter seus títulos em ações diluirão a propriedade dos atuais acionistas. Em muitos casos, a dívida conversível se converte em ações ordinárias em alguma taxa de conversão preferencial. Por exemplo, cada $ 1.000 de dívida conversível pode ser convertido em 100 ações ordinárias, diminuindo assim a propriedade total dos atuais acionistas.

O capital conversível é freqüentemente chamado de ações preferenciais conversíveis e geralmente se converte em ações ordinárias em uma proporção preferencial. Por exemplo, cada ação preferencial conversível pode ser convertida em 10 ações ordinárias, diluindo assim também a propriedade dos acionistas existentes. O efeito sobre o investidor que detinha ações ordinárias antes da diluição é o mesmo que uma oferta secundária, pois seu percentual de participação na empresa diminui quando as novas ações são colocadas no mercado.