Diferencial
O que é um diferencial?
Um diferencial é o grau de ajuste ao valor ou grau dos produtos físicos, ou à sua localização, conforme permitido por um contrato futuro. Embora não seja verdade para todos, alguns contratos futuros permitem diferenciais, também conhecidos como abatimento. Esses contratos de futuros permitem que a posição vendida faça ajustes no local de entrega e / ou no grau ou padrão da mercadoria ou título a ser entregue. Estes diferenciais são estabelecidas no par grau de base ou em relação a uma localização central.
Principais vantagens
- Um diferencial é o ajuste ao grau ou valor de um ativo subjacente especificado como a entrega em um contrato futuro.
- Um contrato de futuros estabelece termos padronizados para o ativo subjacente, onde os diferenciais incluem quaisquer modificações nos termos do contrato.
- Alguns contratos futuros permitem diferenciais, enquanto outros não. Se permitido, os contatos normalmente permitiriam que a posição vendida assumisse o diferencial.
Diferenciais explicados
Os contratos de futuros são padronizados em termos de qualidade e quantidade de uma determinada mercadoria. Por causa disso, o preço futuro é representativo de uma gama típica de qualidades de commodities e, portanto, é um preço médio. O preço específico de origem e qualidade de qualquer produto nem sempre é o mesmo; pode ser maior ou menor. O prêmio ou desconto do produto físico, o diferencial, representa o valor que o mercado atribui ao produto, mais ou menos, dependendo do preço / qualidade.
Se a mercadoria avaliada for considerada de melhor qualidade e com taxas acima do grau de base, ela pode exigir uma taxa premium. Por outro lado, os produtos que não atendem, pelo menos, aos padrões definidos pelo grau básico podem ser inaceitáveis. Desvios significativos do grau do nível básico resultariam em diferenciais maiores.
Os termos do contrato identificam diferenciais, classificação básica e outras condições relacionadas à qualidade, prêmios ou penalidades e são condições fixas na maioria das bolsas.
Preço e risco de preço
Historicamente, o preço à vista e o preço futuro de uma commodity geralmente se aproximam à medida que a data de entrega do futuro se aproxima. Em um mercado ideal, ou pelo menos um mercado eficiente, essa convergência é bastante comum. Ainda assim, o preço da mercadoria física quase sempre flutua e sobe e desce completamente independente do mercado de futuros. É por isso que um diferencial, ou diferenciais, é (ou são) introduzidos no contrato de futuros. Um diferencial de preço nem sempre é devido ao grau e qualidade de uma mercadoria, mas também pode refletir as condições do mercado físico local. É por isso que os diferenciais, ou risco diferencial, são um dos principais componentes do risco de preço. O outro componente principal é o risco de preço subjacente, em que os futuros de uma determinada mercadoria sobem ou caem como um todo.
outras considerações
Na maioria dos casos, os mercados futuros são utilizados para diminuir a exposição ao risco de preço porque representam a oferta e a demanda por um tipo típico de commodities disponíveis e entregáveis. Os mercados de futuros não podem, entretanto, ser usados para moderar o risco de diferenciais porque esse risco está inteiramente ligado ao tipo, qualidade ou origem de mercadorias específicas.
O risco diferencial e a exposição são quase sempre menos grandes do que o risco de preço subjacente. Por isso, a capacidade do mercado futuro de reduzir esse risco é uma ferramenta de gestão essencial. O risco diferencial nunca deve ser ignorado ou eliminado, e a revisão dos diferenciais históricos para o mesmo produto ou produtos semelhantes costuma ser um curso de ação sábio.