Cross Holding
O que é Cross Holding?
A participação cruzada é uma situação em que uma empresa de capital aberto possui ações de outra empresa de capital aberto. Portanto, tecnicamente, as empresas listadas possuem títulos emitidos por outras empresas listadas. A detenção cruzada pode levar à dupla contagem, em que o patrimônio de cada empresa é contado duas vezes na determinação do valor, o que pode resultar na estimativa do valor errado das duas empresas.
Principais vantagens
- A participação cruzada ocorre quando uma empresa de capital aberto possui uma participação em outra empresa de capital aberto.
- O maior problema com a detenção cruzada é que o valor do patrimônio de cada empresa é contado duas vezes, levando a uma avaliação errada.
- Os críticos também argumentam que a propriedade cruzada atrapalha o esforço de melhorar a governança corporativa e responsabilizar as equipes de gestão.
Como funciona a retenção cruzada
As empresas que possuem participações cruzadas, também conhecidas como participações cruzadas, são suscetíveis à confusão e resistência da administração em casos de fusões e aquisições (F&A) porque uma empresa pode recusar o consentimento da outra e vice-versa.
Os mercados na Grã-Bretanha e nos Estados Unidos há muito desfrutam do capitalismo marcado por uma base dispersa de proprietários. Na Europa continental, em contraste, a propriedade tende a se concentrar entre uma unidade restrita de insiders. Os motivos variam de país para país. Na França, é uma combinação do desejo do Estado de ver grandes negócios em mãos amigas e da falta de investidores institucionais.
Em outros lugares, lidar com dinastias como Wallenberg da Suécia e Agnellis da Itália tiveram um papel maior. Até recentemente, era difícil saber o quão restritas as empresas europeias eram, porque os padrões de divulgação eram frouxos. Padrões novos e mais rígidos estão tornando as coisas mais claras.
No Japão, o keiretsu é uma tradição de longa data de empresas com relacionamentos comerciais interligados e participações acionárias. Como um grupo empresarial informal, as empresas associadas possuem pequenas porções das ações das empresas umas das outras. Esse sistema ajuda a isolar cada empresa das oscilações do mercado de ações e tentativas de aquisição, possibilitando o planejamento de projetos de longo prazo.
Críticas à Cross Holding
Os críticos afirmam que a prática de construir participações cruzadas ou “estratégicas” entre as empresas listadas contribui significativamente para a docilidade dos registros de acionistas, a complacência das equipes de gestão falidas e a dificuldade de construir um impulso real por trás do impulso para uma melhor administração e governança corporativa. Os acionistas que pressionam por melhores padrões de governança corporativa estão pedindo cada vez mais contornos mais detalhados da lógica econômica para participações cruzadas.
Além disso, se a Empresa A detém ações ou títulos da Empresa B, o valor deste título pode ser contado duas vezes, por engano, porque esses títulos seriam contados ao determinar o valor da empresa que emitiu o título e, novamente, ao examinar os títulos detidos pela outra empresa.
Exemplo de Cross Holding
Um exemplo de controle cruzado é a Berkshire Hathaway (BRK-A) de Warren Buffett. A Berkshire investe em várias empresas de capital aberto como parte de sua estratégia de negócios. No final de 2019, a Berkshire era proprietária de empresas como Apple (AAPL), Bank of America (BAC) e Coca-Cola (KO). A maior participação da Berkshire é a Apple, que possui quase US $ 72 bilhões em ações. A empresa de Buffett possui quase 5,5% da Apple.