Plano de Razão Constante

O que é um plano de proporção constante?

Um plano de proporção constante (também conhecido como investimento de “mistura constante” ou “peso constante”) é uma estratégia de alocação de ativos estratégica, ou fórmula de investimento, que mantém as porções agressivas e conservadoras de um portfólio definidas em uma proporção fixa. Para manter os pesos-alvo dos ativos – normalmente, entre ações e títulos – a carteira é reequilibrada periodicamente com a venda de ativos com desempenho superior e a compra de ativos com desempenho inferior. Assim, as ações são vendidas se subirem mais rapidamente do que outros investimentos e compradas se caírem em valor mais do que os outros investimentos da carteira.

Se a alocação estratégica de ativos de uma carteira for definida como 60% em ações e 40% em títulos, um plano de proporção constante garantirá que, à medida que os mercados se movem, essa proporção 60/40 seja preservada ao longo do tempo.

Os princípios de um plano de razão constante

Um plano de razão constante é um exemplo de estratégia de investimento de fórmula de longo prazo, que não envolve análise e previsão de segurança ou timing de mercado. É capaz de alavancar qualidades de gerenciamento de tipo ativo por meio de reequilíbrio sistemático de acordo com uma fórmula prescrita, conforme o mercado sobe e desce.

Quando o índice real difere do índice desejado por um valor predeterminado, as transações são feitas para reequilibrar a carteira. Os planos de proporção constante, juntamente com os planos de valor em dólar constante, são semelhantes às estratégias de alocação de ativos de compra e manutenção usadas na gestão de portfólio, exceto que as estratégias de compra e manutenção nunca são reequilibradas. Um plano de proporção constante garantiria que uma alocação de ativos 70/30 ou 80/20 (ações para títulos) permanecesse 70/30 ou 80/20, mesmo com o movimento dos mercados.

O custo dessas transações de rebalanceamento reduz o retorno do investimento. Mas os planos de razão constante visam suavizar os retornos de investimento em um horizonte de tempo mais longo, ajustando a carteira de forma anticíclica e realizando lucros em ações especulativas que tiveram alta acentuada.

Ao vender ações de baixo desempenho e comprar ações de baixo desempenho, os planos de proporção constante vão contra as estratégias de investimento momentum que vendem ativos de baixo desempenho e compram ativos de alto desempenho. É por isso que funcionam melhor em mercados voláteis com um padrão geral de reversão à média.

Não existem regras rígidas e rápidas para o rebalanceamento do portfólio de acordo com a alocação de ativos estratégica ou de ponderação constante. No entanto, uma regra prática comum é que o portfólio deve ser rebalanceado para sua combinação original quando qualquer classe de ativo se move mais do que +/- 5% de seu alvo original.

Tipos de planos de razão constante

Como os índices ponderados de capitalização às vezes superponderam ações sobrevalorizadas e subponderam ações subvalorizadas no pico dos mercados em alta, alguns fundos negociados em bolsa (ETFs) beta inteligentes também são anticíclicos – fatores de segmentação como momentum, volatilidade, valor e tamanho – sistematicamente sobrecarregá-los ou subestimá-los.

O rebalanceamento de beta inteligente usa critérios adicionais, como valor definido por medidas de desempenho como valor contábil ou retorno sobre o capital, para alocar as participações em uma seleção de ações. Este método de criação de portfólio baseado em regras adiciona uma camada de análise sistemática ao investimento que falta ao investimento de índice simples.

História dos Planos de Razão Constante

O plano de razão constante foi uma das primeiras estratégias delineadas quando as instituições passaram a investir de forma significativa no mercado de ações, na década de 1940. Uma das primeiras referências a ele existe em uma edição de julho de 1947 do Journal of Business da Universidade de Chicago. Um artigo na edição de outubro de 1949 do Journal of Business da University of Chicago discutiu a necessidade de previsões em “planos de tempo de fórmula”.