Efeito clientela
Qual é o efeito clientela?
O efeito clientela explica o movimento do preço das ações de uma empresa de acordo com as demandas e objetivos de seus investidores. Essas demandas dos investidores vêm em reação a um imposto, dividendo ou outra mudança de política ou ação corporativa que afeta as ações de uma empresa.
O efeito clientela primeiro assume que investidores específicos são preliminarmente atraídos por diferentes políticas da empresa e, quando uma empresa altera uma ou mais dessas políticas, eles ajustam suas participações acionárias de acordo. Como resultado desse ajuste, os preços das ações podem flutuar.
Principais vantagens
- O efeito clientela é uma ocorrência comum em que os preços das ações são influenciados pelas demandas dos acionistas.
- Um lado do efeito clientela descreve a maneira como os investidores individuais procuram ações de uma categoria específica.
- Um exemplo específico desse efeito é a clientela de dividendos, termo usado para designar um grupo de acionistas que compartilham a mesma opinião sobre como determinada empresa conduz sua política de dividendos.
Como funciona o efeito clientela
O efeito clientela é uma mudança no preço das ações devido à tomada de decisões corporativas que desencadeia reações dos investidores. Uma mudança na política considerada desfavorável pelos acionistas pode levá-los a vender parte ou a totalidade de suas participações, deprimindo o preço das ações. Grandes mudanças nas políticas podem ser prejudiciais tanto para os interesses de longo prazo da empresa quanto para as carteiras dos acionistas . Depois que uma empresa estabelece um padrão de política e atrai uma determinada clientela, geralmente é melhor não mexer muito nele.
Existe muita controvérsia sobre se o efeito clientela é um fenômeno real nos mercados. Alguns acreditam que são necessários mais fatores do que apenas os desejos da clientela de uma empresa para movimentar muito o preço de uma ação. Além disso, embora os investidores pudessem mudar para empresas que ofereciam o perfil desejado, essas mudanças poderiam envolver taxas de transação, eventos tributáveis e outros custos.
Dividend Clientele
As ações públicas são normalmente categorizadas como títulos que pagam dividendos ou não. Cada uma dessas categorias está ligada a uma idade específica no ciclo de vida de uma empresa à medida que ela amadurece; por exemplo, ações de alto crescimento tradicionalmente não pagam dividendos. No entanto, é mais provável que apresentem uma valorização substancial dos preços à medida que a empresa cresce. Por outro lado, as ações que pagam dividendos tendem a mostrar movimentos menores nos ganhos de capital, mas recompensa os investidores com dividendos periódicos estáveis.
Os acionistas de uma clientela de dividendos geralmente baseiam suas preferências por uma taxa de distribuição de dividendos específica em nível de renda comparável, considerações de imposto de renda pessoal ou idade.
O efeito clientela está frequentemente relacionado com as taxas de dividendos e pagamentos por uma empresa.
Considerações Especiais
Alguns investidores, como o lendário Warren Buffett, buscam oportunidades de investimento em ações com altos dividendos. Outros investidores, como investidores em tecnologia, muitas vezes procuram empresas de alto crescimento com potencial para ganhos de capital extravagantes. Assim, o efeito primeiro delineia a maneira pela qual a maturidade da empresa e as operações de negócios atraem inicialmente um tipo específico de investidor.
A segunda faceta do efeito clientela descreve como os investidores atuais reagem a mudanças substanciais nas políticas de uma empresa. Por exemplo, se uma ação pública de tecnologia não paga dividendos e reinveste todos os seus lucros em suas operações, ela atrai inicialmente investidores em crescimento. No entanto, se a empresa parar de reinvestir em seu crescimento e, em vez disso, começar a canalizar dinheiro para pagamentos de dividendos, os investidores de alto crescimento podem ficar inclinados a sair de suas posições e buscar outras ações com potencial de alto crescimento. Os investidores em busca de dividendos podem agora ver a empresa como um investimento atraente.
Considere uma empresa que já paga dividendos e, conseqüentemente, atraiu clientela em busca de ações com alto valor de pagamento de dividendos. Se a empresa passar por uma desaceleração ou decidir diminuir suas ofertas de dividendos, os investidores em dividendos podem vender suas ações e reinvestir os resultados em outra empresa com retornos mais elevados. Como resultado de uma venda, o preço das ações da empresa tende a cair, e essa é uma forma de efeito clientela.
Exemplo de efeito clientela
Em 2016, o CEO da Northwestern Mutual anunciou publicamente em um comunicado à imprensa, uma queda de 45 pontos-base na taxa de juros da escala de dividendos. Esta decisão provou impactar negativamente a política de dividendos da empresa. Seguindo os planos divulgados, a empresa reduziu sua taxa de dividendos de 5,45% para 5,00%.
Outro exemplo anterior: em 2001, quando a Winn-Dixie mudou a política de pagamento de dividendos anuais de seus acionistas para mudar os pagamentos mensais para dividendos trimestrais, seus acionistas não ficaram satisfeitos e as ações despencaram. Alguns especialistas veem isso como o efeito clientela em ação.