Mandado de Chamada
O que é um mandado de chamada?
Um call warrant é um instrumento financeiro que dá ao detentor o direito de comprar as ações subjacentes a um preço específico em ou antes de uma data especificada. Os mandados de compra são frequentemente incluídos em uma nova oferta de ações ou dívidas de uma empresa. O objetivo de um mandado de compra é fornecer um incentivo adicional para investir na emissão de ações ou títulos. Os mandados de compra são geralmente destacáveis do certificado de ações ou títulos que os acompanham e são negociados separadamente nas principais bolsas de valores. Um mandado de chamada às vezes é simplesmente conhecido como um mandado.
Principais vantagens
- Um call warrant é um instrumento financeiro que dá ao detentor o direito de comprar as ações subjacentes a um preço específico em ou antes de uma data especificada.
- Embora um mandado de compra tenha um preço de exercício e uma data de vencimento como uma opção, existem algumas diferenças fundamentais entre eles.
- Assim como as opções de compra, os bônus de subscrição permitem que especuladores e investidores obtenham enormes lucros se o preço das ações da empresa aumentar.
- Alguns investidores veem os call warrants como muito arriscados e excessivamente especulativos, e geralmente não estão disponíveis para ações de crescimento.
Como funcionam os mandados de chamada
O preço pelo qual o detentor do bônus de subscrição pode comprar as ações subjacentes é denominado preço de exercício ou preço de exercício. Esse preço de exercício é geralmente definido “fora do dinheiro”, ou seja, é fixado em uma certa porcentagem acima do preço de negociação atual da ação subjacente.
A inclusão de um mandado de chamada pode permitir que a empresa reduza o custo de sua dívida. O risco de diluição potencial do patrimônio líquido se todos os bônus de subscrição forem exercidos é mais do que compensado pelo patrimônio líquido adicional disponível para a empresa sem nenhum custo extra. Essa é uma consideração especialmente importante durante períodos de forte estresse nos mercados financeiros.
Embora um mandado de compra tenha um preço de exercício e uma data de vencimento como uma opção, existem algumas diferenças fundamentais entre eles. Os bônus são emitidos por empresas, enquanto as opções negociadas em bolsa são listadas por uma bolsa. Os warrants também têm muito mais tempo até o vencimento do que a maioria das opções.
Benefícios dos mandados de chamada
Assim como as opções de compra, os bônus de subscrição permitem que especuladores e investidores obtenham enormes lucros se o preço das ações da empresa aumentar. Os call warrants também permitem que as empresas que enfrentam dificuldades financeiras levantem fundos sem contrair dívidas adicionais. Isso é um grande benefício porque as empresas poderiam ter que emitir títulos de alto rendimento para financiar as operações devido à sua dificuldade. As altas taxas de juros podem eventualmente levá-los à falência.
Em alguns casos, empresas como instituições financeiras simplesmente não podem continuar suas operações com as baixas classificações de crédito que as dívidas excessivas inevitavelmente acarretam. Isso os deixa com poucas opções, exceto para emitir bônus de subscrição ou novas ações quando precisam desesperadamente de mais dinheiro.
Os mandados de compra são particularmente úteis para grandes investidores. Muitas vezes, eles não podem fazer investimentos significativos em opções de compra porque o mercado de opções é muito pequeno para eles. Além disso, são precisamente as empresas em dificuldades que desejam emitir call warrants que são mais atraentes para os investidores em valor.
Os pequenos investidores podem obter a maioria dos benefícios dos mandados de compra mais facilmente, adquirindo opções de compra.
Críticas aos mandados de chamada
Naturalmente, a maioria das críticas às opções de compra também se aplica aos mandados de compra. Alguns investidores os consideram muito arriscados e especulativos demais. Se um investidor comprar garantias de resgate e as ações não subirem de preço, podem ocorrer perdas significativas. Como os warrants geralmente têm mais tempo para expirar do que as opções, esse perigo de redução do tempo é menor, mas ainda é um problema importante.
Para os investidores em crescimento, há outras questões significativas com mandados de compra. Em primeiro lugar, as empresas de rápido crescimento que os investidores em crescimento favorecem têm muito menos probabilidade de emitir mandados de compra. Muitas empresas em crescimento bem-sucedidas têm reservas de caixa substanciais e não precisam emitir mandados de compra. Em segundo lugar, os call warrants tendem a ser bastante ilíquidos, o que torna mais difícil para os investidores em crescimento reduzirem as perdas.
Exemplo do mundo real
Berkshire Hathaway, de Buffett,fez um investimento de US $ 5 bilhões em ações preferenciais do Bank of America, que incluía garantias de compra. Os mandados de compra deram à Berkshire o direito de comprar 700 milhões de ações do Bank of America por $ 7,14 cada, a qualquer momento nos próximos dez anos. O Bank of America ainda estava se esforçando para se recuperar da crise financeira de 2008 em 2011, portanto, a capacidade de comprar por US $ 7,14 não era particularmente valiosa na época.
No entanto, as ações do Bank of America subiram para US $ 24,32 por ação em 2017. Nesse ponto, Buffett decidiu exercer os mandados de compra da Berkshire. O custo foi de apenas $ 7,14 por ação para 700 milhões de ações, então o preço total de compra foi de cerca de $ 5 bilhões. Como as 700 milhões de ações valiam então US $ 24,32 cada, a nova compra da Berkshire valia mais de US $ 17 bilhões, para um lucro total de mais de US $ 12 bilhões.