Melhores compras de Warren Buffett

Investir como Coattail Investor.)

Um princípio básico da estratégia de Buffett é investir em empresas que ele acredita que fornecerão um investimento de valor a longo prazo, em vez de investir em modismos ou tecnologias que podem ser lucrativas no curto prazo, mas que provavelmente se tornarão obsoletas em um futuro previsível. Seus investimentos são guiados por suas famosas palavras: “É muito melhor comprar uma empresa maravilhosa por um preço justo do que uma empresa justa por um preço maravilhoso.”

Escolhendo investimentos com valor de longo prazo Em 1987, Buffett declarou a famosa frase: “Vou lhe dizer por que gosto do negócio de cigarros. Custa um centavo para fazer. Vender por um dólar. É viciante. E há uma lealdade fantástica à marca.” Embora mais tarde ele tenha declarado que a indústria do tabaco estava sobrecarregada com questões que o fizeram mudar sua opinião sobre ela, esta declaração resume a descrição de Buffett do investimento perfeito.

A holding de Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: portfólio que contém subsidiárias integrais, como Geico Auto Insurance e Benjamin Moore & Co., e blocos consideráveis ​​de ações em empresas de capital aberto. Por exemplo, a Berkshire Hathaway é a maior acionista da Coca Cola (NYSE: formulário 13F da SEC. (Aprenda a avaliar os sistemas pelos quais as empresas geram suas receitas em Getting To Know Business Models.)

Embora esses investimentos sejam lucrativos, as escolhas mais ingênuas de Buffett foram as compras da See’s Candy e da Gillette. Ambos eram aparentemente tão comuns que desmentiam suas participações de mercado e sua capacidade de gerar lucros com os quais a maioria das empresas apenas sonha. Vamos dar uma olhada neles em profundidade.

Exemplo 1: See \ ‘s Candy: o modelo de negócios perfeito Em 1972, Buffett comprou See \’ s Candy da família See por $ 25 milhões. A See \ ‘s existe desde 1921 e suas lojas, projetadas para parecer que pertencem à Main Street em uma tradicional vila americana, podem ser encontradas em todo o oeste dos Estados Unidos e também em muitos aeroportos. Sua seleção não é moderna nem chamativa; a empresa oferece o tipo de tarifa que, embora não esteja na moda, também nunca sai de moda. Nas décadas seguintes, Buffett investiu outros US $ 32 milhões no negócio. Desde sua aquisição, o aparentemente nominal fabricante de confecções e varejo retornou US $ 1,35 bilhão a seus proprietários. O que atraiu Buffett para esse investimento? Primeiramente, era um negócio altamente lucrativo com fundamentos extraordinariamente atraentes. Seu lucro antes dos impostos era de 60% de seu capital investido. Como um negócio de caixa, contas a receber não eram um problema. Quanto ao fluxo de caixa, o rápido giro de produtos aliado a um curto ciclo de distribuição minimizou os estoques. Estratégias operacionais, como o aumento de preços antes do Dia dos Namorados, proporcionavam uma receita extra que ia direto para o resultado final. Portanto, essa empresa aparentemente nominal era um modelo de negócios perfeito. Além de financiar seu próprio crescimento ao longo dos anos, a See \ ‘s provou ser uma valiosa vaca leiteira, cujos lucros oferecem à Berkshire Hathaway outra fonte interna de receita para fazer outras aquisições. (Para leituras relacionadas, consulte Spotting Cash Cows.)

Exemplo 2: Gillette: outra grande história de sucessoGillette fornece outro exemplo da estratégia de investimento de Buffett. Em 1989, a Gillette era uma empresa com produtos essenciais que estavam tão firmemente arraigados no mercado que, aparentemente, todas as famílias na América os usavam. As lâminas de barbear da Gillette e, mais significativamente, as lâminas de barbear que cabem nelas, já forneciam 71% dos lucros da empresa e detinham uma enorme participação de mercado como marca líder nos Estados Unidos. As canetas, lápis, borrachas e Liquid Paper da empresa, igualmente desprovidos de glamour, eram vendidos em todos os locais imagináveis, de papelarias a supermercados e bancas de jornal. O shampoo White Rain, os antitranspirantes Rite Guard e Dry Idea e o creme de barbear Gillette Foamy foram marcas de nome poderosas, que juntas representaram US $ 1 bilhão em vendas em 1989. Durante a década de 1980, a indústria de lâminas de barbear foi abalada quando as lâminas descartáveis ​​levaram embora uma quantidade significativa participação nas vendas da Gillette. Em 1988, a Coniston Partners tentou uma aquisição hostil da empresa Gillette. A Gillette venceu essa batalha e, em 1989, a empresa redefiniu a indústria com o lançamento da Sensor Razor, um produto que atendeu ao desejo dos homens por um produto de alta qualidade / alta tecnologia e revigorou as vendas e os lucros da empresa. Naquele mesmo ano, Buffett entrou em cena com uma compra de ações preferenciais por US $ 600 milhões, tornando a Berkshire Hathaway a dona de 11% da empresa de bens de consumo, um assento no conselho e um dividendo anual saudável de US $ 52,5 milhões. Durante a década de 1990, o preço das ações da Gillette deu à Berkshire Hathaway um lucro significativo no papel. Em menos de 24 meses, o investimento de US $ 600 milhões foi de US $ 850 milhões. (Saiba mais sobre as estratégias que as empresas usam para se proteger de aquisições indesejadas em Defesa de aquisição corporativa: uma perspectiva do acionista.)

Patience Pays O modus operandi de Buffett é ser paciente, então ele não liquidou sua participação e obteve lucro imediato. Em vez disso, ele continuou a demonstrar sua confiança na gestão da Gillette, mesmo quando a empresa investiu milhões de dólares em pesquisa e desenvolvimento e adquiriu a Duracell, outra marca americana clássica. Em 2005, a aquisição da Gillette pela Proctor & Gamble (NYSE: Wall Street que não apenas deteria as ações, mas aumentaria sua posição na empresa.

Se Buffett tivesse investido os US $ 600 milhões originais no Índice Standard & Poor’s 500 em vez de na P&G, seu valor antes dos dividendos teria crescido para apenas US $ 2,2 bilhões. (Para saber mais sobre dividendos, leia Fatos sobre dividendos que você pode não saber.)

Embora a See’s e a Gillette sejam empresas aparentemente muito diferentes, Buffett reconheceu que ambas possuíam a fórmula mais valiosa que uma empresa pode alcançar: produtos de marca de nome lucrativos e atemporais. Os doces em caixa têm sido um grampo da sociedade americana por gerações, e o See’s é um produto tão bem-amado que a empresa cresceu mesmo durante os anos da Grande Depressão. Os produtos de barbear da Gillette atendem a uma necessidade que nunca desaparecerá, e seus produtos são encontrados em lares por toda a América e pelo mundo.

Financeiramente, ambos os negócios refletem estratégias que provaram ser bem-sucedidas. O custo de produção de balas embaladas tem sido frequentemente, como o perfume, menos caro do que a embalagem e a comercialização do produto. Isso se traduz em lucro extraordinário. E o negócio de lâminas de barbear que a Gillette foi pioneira e ainda domina é o exemplo original do modelo de negócio de dar um produto maior e comprado com pouca frequência (a navalha) para vender um produto menor e comprado repetidamente (as lâminas descartáveis) para clientes por o resto de suas vidas. Isso é conhecido como modo Razor-Razorblade l. (Para mais informações, leia Pense como Warren Buffett e Warren Buffett: Como ele faz isso.)

Conclusão O primeiro passo para replicar a estratégia de investimento de Buffett é localizar empresas maravilhosas com valor de longo prazo e ações com preços justos. O próximo passo é sair da margem e investir. A See’s era lucrativa antes de Buffett comprá-la, assim como a Gillette já era conhecida em Wall Street como um investimento desejável. É a disposição de Buffett de investir seu dinheiro e manter essas ações no longo prazo que o separa daqueles que apenas observam e esperam.

Buffett descreveu sua estratégia como a “abordagem Rip van Winkle”, em homenagem ao personagem principal de um famoso conto do escritor americano Washington Irving, que adormece e acorda 20 anos depois. O momento perfeito é difícil, senão impossível, de alcançar, mas Buffett explica que “simplesmente tentamos ter medo quando os outros são gananciosos e ser gananciosos apenas quando os outros estão com medo”.

Para saber como obter lucros de Warren Buffett usando o formulário 13F para fazer suas escolhas, leia Build A Baby Berkshire.