Troca das Bermudas

O que é uma troca das Bermudas?

Uma troca de Bermuda é uma variação de uma troca regular que dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de entrar em um swap de taxa de juros em qualquer uma das muitas datas predeterminadas. É um derivado  que dá ao seu titular a possibilidade de exercer a troca apenas em qualquer uma destas datas, desde que ainda não tenha sido exercida. A troca é semelhante a uma opção nas Bermudas, que oferece o mesmo cronograma predeterminado de potenciais datas de exercício.

Como funcionam as trocas das Bermudas

Swaptions, ou opções de swap, são uma das quatro maneiras fundamentais para um investidor sair de um swap antes que ele atinja sua data de encerramento. A troca permite ao investidor compensar a opção que deseja sair. A troca das Bermudas permite a saída em qualquer uma das várias datas diferentes. Em contraste, uma  swaption plain vanilla daria ao detentor a capacidade de entrar em um swap de taxa apenas na data de vencimento do derivado. As trocas são contratos de balcão que precisam de acordo do comprador e do vendedor.

Swaptions são freqüentemente usados ​​com swaps de taxas de juros. Um swap de taxa de juros é um acordo entre as contrapartes, onde um fluxo de pagamentos de juros futuros é trocado por outro. Os swaps de taxas de juros geralmente envolvem a troca de uma taxa de juros fixa por uma taxa flutuante ou vice-versa. O swap ajuda a reduzir ou aumentar a exposição a flutuações nas taxas de juros. Eles também podem oferecer a capacidade de obter uma taxa de juros marginalmente mais baixa do que seria possível sem o swap. Apenas fluxos de caixa são trocados neste swap.

Bermudas x estilos americano e europeu

O recurso de exercício de swaptions Bermuda fica em algum lugar entre os estilos americano e europeu. Os detentores podem exercer opções de estilo americano e swaptions a qualquer momento entre a emissão e as datas de vencimento. Os detentores podem utilizar opções de estilo europeu e swaptions apenas no vencimento. Compradores e vendedores determinam as datas de vencimento permitidas para opções e swaptions nas Bermudas. Os vencimentos mensais são habituais, embora os dias dependam das contrapartes.

As permutas nas Bermudas têm várias vantagens e desvantagens. Ao contrário das swaptions americanas e europeias, as swaptions das Bermudas oferecem aos escritores e compradores a capacidade de criar e comprar um contrato híbrido. Escritores de swaptions das Bermudas podem ter mais controle sobre o exercício das swaptions.

Preços de trocas para as Bermudas

O preço de tais swaptions é mais complexo do que o vanilla swaptions. Com a inclusão de mais datas de exercícios potenciais, os cálculos tornam-se mais complicados. Portanto, as contrapartes usar  Simulação de Monte Carlo  preços, em vez de outras mais, comum, de opção de modelos e preços swaption.

O custo para os compradores de swaptions nas Bermudas é geralmente menos caro do que comprar uma swaption americana. Além disso, a troca nas Bermudas é menos restritiva do que uma troca na Europa. As swaptions europeias e as swaptions nas Bermudas são normalmente menos caras do que as swaptions americanas devido ao maior prêmio que as swaptions americanas exigem de sua flexibilidade. Com uma troca americana, há uma chance maior de que a troca atinja seu preço de exercício quando o titular pode exercê-la a qualquer momento, o que a torna mais cara e mais provável de ser exercida.