Anomalia
O que é uma anomalia?
Em economia e finanças, uma anomalia ocorre quando o resultado real sob um determinado conjunto de premissas é diferente do resultado esperado previsto por um modelo. Uma anomalia fornece evidências de que uma determinada suposição ou modelo não se sustenta na prática. O modelo pode ser relativamente novo ou mais antigo.
Principais vantagens
- Anomalias são ocorrências que se desviam das previsões dos modelos econômicos ou financeiros que prejudicam as premissas básicas desses modelos.
- Nos mercados, os padrões que contradizem a hipótese do mercado eficiente, como os efeitos do calendário, são exemplos de anomalias.
- A maioria das anomalias do mercado é motivada psicologicamente.
- As anomalias, no entanto, tendem a desaparecer rapidamente assim que o conhecimento sobre elas se torna público.
Compreendendo Anomalias
Em finanças, dois tipos comuns de anomalias são anomalias de mercado e anomalias de preços. Anomalias de mercado são distorções nos retornos que contradizem a hipótese de mercado eficiente (EMH). As anomalias de preço ocorrem quando algo, por exemplo, uma ação, tem um preço diferente do que o modelo prevê.
As anomalias comuns do mercado incluem o efeito de pequena capitalização e o efeito de janeiro. O efeito da pequena capitalização refere-se ao efeito da pequena empresa, em que empresas menores tendem a superar as maiores ao longo do tempo. O efeito janeiro refere-se à tendência de as ações retornarem muito mais no mês de janeiro do que nos demais.
Frequentemente, também ocorrem anomalias em relação aos modelos de precificação de ativos, em particular, o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM). Embora o CAPM tenha sido derivado do uso de hipóteses e teorias inovadoras, ele geralmente faz um trabalho ruim na previsão dos retornos das ações. As inúmeras anomalias de mercado que foram observadas após a formação do CAPM ajudaram a formar a base para aqueles que desejavam refutar o modelo. Embora o modelo possa não se sustentar em testes empíricos e práticos, ele ainda tem alguma utilidade.
As anomalias tendem a ser poucas e espaçadas. Na verdade, uma vez que as anomalias se tornem publicamente conhecidas, elas tendem a desaparecer rapidamente à medida que os arbitradores procuram e eliminam qualquer oportunidade de ocorrer novamente.
Tipos de anomalias de mercado
Nos mercados financeiros, qualquer oportunidade de obter lucros excedentes prejudica as premissas de eficiência do mercado, que afirma que os preços já refletem todas as informações relevantes e, portanto, não podem ser arbitrados.
Efeito de Janeiro
O efeito janeiro é uma anomalia bastante conhecida. De acordo com o efeito janeiro, as ações com desempenho inferior no quarto trimestre do ano anterior tendem a apresentar desempenho superior ao dos mercados em janeiro. O motivo do efeito janeiro é tão lógico que é quase difícil chamá-lo de anomalia. Os investidores muitas vezes procuram descartar as ações de baixo desempenho no final do ano para que possam usar suas perdas para compensar os impostos sobre ganhos de capital (ou para fazer a pequena dedução que o IRS permite se houver uma perda de capital líquida no ano). Muitas pessoas chamam esse evento de colheita de perdas fiscais.
Como a pressão de venda às vezes independe dos fundamentos reais ou da avaliação da empresa, essa “venda tributária” pode empurrar esses estoques a níveis que se tornem atraentes para os compradores em janeiro. Da mesma forma, os investidores geralmente evitarão comprar ações de baixo desempenho no quarto trimestre e esperarão até janeiro para evitar serem pegos na venda com prejuízo fiscal. Como resultado, há excesso de pressão de venda antes de janeiro e excesso de pressão de compra a partir de 1º de janeiro, levando a esse efeito.
Efeito de setembro
O efeito setembro refere-se a retornos historicamente fracos do mercado de ações para o mês de setembro. Existe um caso estatístico para o efeito setembro dependendo do período analisado, mas grande parte da teoria é anedótica. Em geral, acredita-se que os investidores voltem das férias de verão em setembro prontos para travar tanto os ganhos quanto os prejuízos fiscais antes do final do ano. Também se acredita que os investidores individuais liquidem as ações em setembro para compensar os custos de escolaridade das crianças. Como acontece com muitos outros efeitos de calendário, o efeito de setembro é considerado uma peculiaridade histórica nos dados, em vez de um efeito com qualquer relação causal.
Efeito outubro
Como o efeito outubro antes dele, o efeito setembro pânico de 1907, a terça, quinta e segunda -feira negras em 1929 e a segunda-feira negra em 1987. O mês de setembro viu tanta turbulência no mercado quanto outubro. Foi o mês em que a Black Friday original ocorreu em 1869, e duas quedas substanciais em um único dia ocorreram no DJIA em 2001 após o 11 de setembro e em 2008, quando a crise do subprime se intensificou.
No entanto, de acordo com o Market Realist, o efeito se dissipou nos últimos anos. Nos últimos 25 anos, para o S&P 500, o retorno médio mensal para setembro é de aproximadamente -0,4%, enquanto o retorno médio mensal é positivo. Além disso, grandes quedas frequentes não ocorreram em setembro com a mesma frequência que aconteciam antes de 1990. Uma explicação é que os investidores reagiram por “pré-posicionamento”; ou seja, vendendo ações em agosto.
Anomalias dos dias da semana
efeito de segunda-feira é uma teoria que afirma que os retornos do mercado de ações às segundas-feiras seguirão a tendência prevalecente da sexta-feira anterior. Portanto, se o mercado estava em alta na sexta-feira, deve continuar até o final de semana e, na segunda-feira, retomar a alta. O efeito segunda-feira também é conhecido como ” efeito fim de semana “.
Em um nível fundamental, não há nenhuma razão particular para que isso seja verdade. Alguns fatores psicológicos podem estar em ação. Talvez um otimismo de fim de semana permeie o mercado, já que os comerciantes e investidores aguardam o fim de semana. Como alternativa, talvez o fim de semana dê aos investidores a chance de colocar em dia suas leituras, ficar preocupados com o mercado e desenvolver o pessimismo a partir da segunda-feira.
Indicadores Supersticiosos
Além de anomalias de calendário, existem alguns sinais fora do mercado que algumas pessoas acreditam que indicarão com precisão a direção do mercado. Aqui está uma pequena lista de indicadores de mercado supersticiosos :
- O indicador do Super Bowl : quando um time da antiga American Football League vence o jogo, o mercado fecha em baixa no ano. Quando um antigo time da National Football League vencer, o mercado terminará o ano em alta. Por mais bobo que possa parecer, o indicador do Super Bowl estava correto mais de 80% das vezes ao longo de um período de 40 anos encerrado em 2008. No entanto, o indicador tem uma limitação: ele não contém provisão para uma vitória da equipe de expansão.
- O Indicador Hemline : O mercado sobe e desce com o comprimento das saias. Às vezes, esse indicador é conhecido como teoria dos “joelhos nus, mercado em alta “. Para seu mérito, o indicador de bainha foi preciso em 1987, quando os designers trocaram as minissaias por saias que iam até o chão pouco antes do mercado quebrar. Uma mudança semelhante também ocorreu em 1929, mas muitos argumentam sobre o que veio primeiro, a queda ou as mudanças na bainha.
- O indicador de aspirina : os preços das ações e a produção de aspirina estão inversamente relacionados. Este indicador sugere que, quando o mercado está crescendo, menos pessoas precisam de aspirina para curar dores de cabeça induzidas pelo mercado. Vendas mais baixas de aspirina devem indicar um mercado em alta.