Oferta em dinheiro e em estoque
O que é uma oferta totalmente em dinheiro e todas as ações?
Uma oferta em dinheiro e em ações é uma proposta de uma empresa para comprar todas as ações em circulação de outra empresa de seus acionistas em dinheiro. Uma oferta em dinheiro e em ações é um método pelo qual uma aquisição pode ser concluída. Nesse tipo de oferta, uma forma de a empresa adquirente amenizar o negócio e tentar fazer com que acionistas incertos concordem com a venda é oferecer um prêmio sobre o preço pelo qual as ações estão sendo negociadas atualmente.
Principais vantagens
- Uma oferta em dinheiro e em ações é uma proposta de uma empresa para comprar ações em circulação de outra empresa de seus acionistas em dinheiro.
- O comprador pode adoçar o negócio para atrair os acionistas da empresa-alvo, oferecendo um prêmio sobre o preço atual das ações.
- Os acionistas da empresa adquirida podem obter um ganho de capital se a entidade combinada obtiver economia de custos ou se for uma empresa muito melhorada.
Como funciona uma oferta totalmente em dinheiro e em ações
Os acionistas da empresa que está sendo adquirida podem ver os preços de suas ações subirem, especialmente se a empresa foi comprada com ágio. Mesmo em transações em dinheiro, o preço da ação é negociado para a empresa-alvo e esse preço pode estar bem acima de onde está negociado atualmente. Como resultado, os acionistas da empresa adquirida podem ter um ganho de capital considerável, especialmente se a entidade combinada for considerada uma empresa muito melhor do que antes da aquisição.
Por exemplo, o adquirente pode anunciar economias de custo com a aquisição, o que normalmente significa corte de pessoal ou tecnologia e sistemas redundantes. Embora as demissões sejam ruins para os funcionários, para a empresa combinada, isso significa margens de lucro aprimoradas por meio de custos mais baixos. Também pode significar um estoque maior para os acionistas da empresa adquirida e talvez também para o adquirente.
Além disso, se o futuro da empresa estiver em questão ou se o preço das ações da empresa adquirida estiver em dificuldades, os acionistas podem ter a oportunidade de vender ações por um prêmio se as ações da empresa adquirida subirem com a notícia da aquisição.
De onde vem o dinheiro?
A empresa adquirente pode não ter todo o caixa em seu balanço patrimonial para fazer uma aquisição totalmente em dinheiro e apenas em ações. Em tal situação, uma empresa pode acessar os mercados de capitais ou credores para levantar os fundos necessários.
Oferta de títulos ou ações
A empresa adquirente pode emitir novos títulos, que são instrumentos de dívida que normalmente pagam uma taxa de juros fixa ao longo da vida do título. Os investidores que compram os títulos fornecem dinheiro à empresa emissora e, em troca, o investidor recebe de volta o valor principal – ou original – na data de vencimento do título, bem como os juros.
Se a empresa adquirente ainda não fosse uma empresa de capital aberto, ela poderia emitir um IPO ou oferta pública inicial por meio da qual emitiria ações para investidores e receberia dinheiro em troca. As empresas públicas existentes também podem emitir ações adicionais para levantar dinheiro para uma aquisição.
Empréstimo
Uma empresa pode tomar emprestado por meio de um empréstimo de um banco ou empresa financeira. No entanto, se as taxas de juros forem altas, os custos do serviço da dívida podem ser proibitivos para a aquisição. As aquisições podem chegar a bilhões de dólares, e um empréstimo de uma quantia tão grande provavelmente envolveria vários bancos, aumentando a complexidade da transação. Além disso, adicionar essa quantidade de dívida ao balanço patrimonial de uma empresa pode impedir que a empresa recém-combinada seja aprovada para novos empréstimos no futuro. O excesso de dívida e os pagamentos de juros resultantes também podem prejudicar o fluxo de caixa da nova entidade, impedindo a administração de investir em novos empreendimentos e tecnologias que poderiam aumentar os lucros.
Limitações para ofertas all-cash, all-stock
Embora as transações em dinheiro possam parecer uma maneira fácil e direta de adquirir outra empresa, nem sempre é o caso. Se a empresa que está sendo adquirida tiver entidades ou estiver localizada no exterior, as taxas de câmbio dos vários países envolvidos podem aumentar a complexidade e o custo da transação. Por exemplo, se a aquisição está para fechar em uma data específica e essa data atrasar – com as taxas de câmbio flutuando diariamente – o custo de conversão seria um valor diferente na nova data de conclusão. Como resultado, o risco da taxa de câmbio pode aumentar significativamente o preço da transação.
A desvantagem de uma oferta totalmente em dinheiro e ações para os acionistas é que a venda de suas ações é um evento tributável. Mesmo que eles vendam suas ações ao adquirente com ágio, os impostos podem cobrar uma parcela significativa de seus ganhos se o preço de venda for maior do que o preço que os investidores pagaram quando compraram inicialmente suas ações. No entanto, todas as ações que são feitas a um preço superior à base de custo das ações constituem um evento tributável, portanto, esta venda em particular não é tão diferente do ponto de vista fiscal de uma venda normal no mercado secundário.
Outro método de aquisição possível seria a empresa adquirente oferecer aos acionistas uma troca de todas as ações que eles detêm na empresa-alvo por ações da empresa adquirente. Essas transações de estoque por estoque não são tributáveis. A empresa adquirente também pode oferecer uma combinação de dinheiro e ações.