3 razões pelas quais a Costco é uma ótima empresa
O modelo de clube de depósito empregado pela Costco (NASDAQ: COST) provou ser extremamente popular nos EUA. No final de 2020, a empresa operava quase 800 lojas, principalmente na América do Norte, e tinha 98,5 milhões de membros. É seguro dizer que a grande maioria dos membros pagantes são compradores regulares de mercadorias gigantes da Costco.
Qual é o segredo do sucesso da Costco? Aqui estão três fatores que fazem da Costco uma grande empresa.
Faz lucro antes de vender uma coisa
No ano fiscal de 2019, a Costco vendeu US $ 152,7 bilhões em mercadorias. Sua margem bruta, excluindo as taxas de adesão, foi de cerca de 11%, como tem sido desde pelo menos 2014.
Isso é muito menor do que a margem desfrutada pelos varejistas tradicionais. O Wal-Mart, por exemplo, conseguiu chegar aos 24% em 2019.
Principais vantagens
- A Costco ganha um pouco de seu dinheiro vendendo mercadorias e muito dinheiro vendendo associações.
- Este modelo de negócio permite superar a concorrência e fidelizar o cliente.
- Seu orçamento de publicidade é zero. Seus clientes voltam para obter o máximo proveito de suas taxas de associação.
Mas a Costco não ganha a maior parte de seu dinheiro vendendo coisas. Ela cobra de seus membros uma taxa anual pelo privilégio de fazer compras em suas lojas, e essas taxas representam a maior parte do lucro operacional da Costco. Em 2019, a Costco ganhou US $ 3,35 bilhões com as taxas de adesão, um aumento de 7% em relação ao ano anterior. Todo o seu lucro líquido no ano foi de US $ 3,66 bilhões.
Outros varejistas precisam se preocupar com o fato de que uma queda nas vendas nas mesmas lojas levará à queda dos lucros. Não Costco. Seus lucros se baseiam em sua capacidade de persuadir as pessoas a desembolsar US $ 60 por ano para sua associação ao Everyday Value ou US $ 120 para atualizar para o status Gold Star Executive.
Uma alta taxa de retenção
Com preços geralmente muito mais baixos do que os de varejistas concorrentes, não é difícil argumentar com os consumidores, especialmente porque o membro Costco médio tem uma renda familiar de quase US $ 100.000. Isso leva a uma base de membros extremamente estável, com taxas de retenção superiores a 85%.
Não é nenhuma surpresa, então, que a lucratividade da Costco tenha sido tão consistente ao longo dos anos.
Sem publicidade? Sem problemas
A maioria dos varejistas gasta grandes somas de dinheiro em marketing para atrair clientes para suas lojas.
O Wal-Mart, por exemplo, é considerado avarento em publicidade, gastando apenas cerca de 0,5% de sua receita em despesas de marketing. Mas isso soma cerca de US $ 2,4 bilhões, tornando o Wal-Mart um dos maiores anunciantes do mundo. A Target gasta mais de 2% de sua receita em marketing.
Costco gasta essencialmente zero. Não tem orçamento de publicidade, embora seja útil para mala direta direcionada a membros em potencial e cupons enviados para membros existentes.
O argumento contra a publicidade
Como a Costco consegue evitar completamente a publicidade tradicional? Existem duas razões.
Primeiro, a Costco tem um produto que se vende sozinho. A associação oferece um grande valor para aqueles que compram regularmente na Costco, e os varejistas tradicionais simplesmente não conseguem igualar o preço da Costco.
Em segundo lugar, levar os membros existentes à loja com mais frequência por meio do marketing não ajudaria muito nos resultados, uma vez que as taxas de adesão são o verdadeiro impulsionador dos lucros, e gastar muito para ganhar mais membros não faz muito sentido.
Na verdade, se a Costco gastasse 0,5% de sua receita em marketing, ela eliminaria 17% do lucro operacional da empresa. Se fosse gastar 2% da receita em publicidade, como a Target faz, esse gasto apagaria quase 70% do lucro operacional da Costco. Simplesmente não vale a pena.
Altos salários e alta produtividade
A Costco paga seus funcionários excepcionalmente bem em comparação com outros varejistas. No início de 2019, aumentou seu pagamento por hora mínimo para US $ 15. Seu salário médio por hora é de cerca de US $ 17,60, em comparação com cerca de US $ 10,88 em média para os varejistas, de acordo com o Payscale. A maioria dos funcionários da Costco é elegível para assistência médica patrocinada pela empresa.
Para a Costco, o resultado é uma força de trabalho altamente motivada. Veja como a receita da Costco por funcionário se compara com a de outros varejistas:
COST Revenue Per Employee (Annual) data by YCharts.
O funcionário médio da Costco gera quase o triplo da receita produzida pelo funcionário médio do Wal-Mart e da Target. Agora, parte disso se deve ao modelo de negócios da Costco. Seus depósitos espartanos exigem muito menos funcionários do que uma loja de caixa grande típica.
Mas o que faz com que os clientes voltem e os membros renovem suas associações é uma experiência de compra sempre boa. Com funcionários felizes e bem pagos, a Costco oferece melhores resultados do que seus rivais no varejo.
Grande empresa, estoque caro
Costco é uma empresa maravilhosa, mas isso não significa que seja um ótimo estoque. Em meados de outubro de 2019, a Costco tinha uma relação preço / lucro de perto de 42. A média histórica para o S&P 500 é de cerca de 12 a 15. A média para varejistas é de cerca de 15,5.
Certamente é razoável pagar um preço alto pela qualidade, mas há um limite. Costco é uma ação que deve estar no radar de todo investidor e, se ela cair para níveis mais razoáveis, deve ser capturada em um piscar de olhos.
Timothy Green não tem posição em nenhuma ação mencionada.