Portfólio Zero-Beta
O que é um portfólio Zero-Beta?
Uma carteira de beta zero é uma carteira construída para ter risco sistemático zero, ou em outras palavras, um beta de zero. Uma carteira de beta zero teria o mesmo taxa de retorno relativamente baixa em comparação com carteiras com beta mais alto.
É muito improvável que uma carteira de beta zero atraia o interesse dos investidores em mercados em alta, uma vez que tal carteira não tem exposição de mercado e, portanto, teria desempenho inferior a uma carteira de mercado diversificada. Pode atrair algum interesse durante um mercado em baixa, mas os investidores provavelmente questionarão se apenas investir em títulos do tesouro de curto prazo sem risco é uma alternativa melhor e mais barata para uma carteira de custo zero.
Principais vantagens
- Um portfólio de beta zero é construído para ter risco sistemático zero – um beta de zero.
- O beta mede a sensibilidade de um investimento a um movimento de preço de um índice de mercado especificamente referenciado.
- As carteiras de beta zero não têm exposição de mercado, portanto, é improvável que atraiam o interesse dos investidores em mercados em alta, uma vez que tais carteiras teriam desempenho inferior às carteiras de mercado diversificado.
Compreendendo os portfólios Zero-Beta
Beta e Fórmula
O beta mede a sensibilidade de uma ação (ou outro título) a um movimento de preço de um índice de mercado especificamente referenciado. Essa estatística mede se o investimento é mais ou menos volátil em comparação com o índice de mercado em relação ao qual está sendo medido.
Um beta de mais de um indica que o investimento é mais volátil do que o mercado, enquanto um beta de menos de um indica que o investimento é menos volátil do que o mercado. Betas negativos são possíveis e indicam que o investimento se move em uma direção oposta à medida de mercado em particular.
Por exemplo, imagine um estoque de grande capitalização. É possível que essa ação tenha um beta de 0,97 contra o índice Standard and Poor’s (S&P) 500 (um índice de ações de grande capitalização) e, ao mesmo tempo, um beta de 0,7 contra o índice Russell 2000 (um índice de ações de pequena capitalização). Ao mesmo tempo, seria possível que a empresa tivesse um beta negativo para um índice não relacionado, como um índice de dívida de mercado emergente.
A fórmula para beta é:
Beta = Covariância do Retorno do Mercado com Retorno das Ações / Variância do Retorno do Mercado
Um Exemplo Simples Zero-Beta
Como um exemplo simples de um portfólio beta zero, considere o seguinte. Um gerente de portfólio deseja construir um portfólio beta zero contra o índice S&P 500. O gerente tem US $ 5 milhões para investir e está considerando as seguintes opções de investimento:
- Estoque 1 : tem um beta de 0,95
- Estoque 2 : tem um beta de 0,55
- Bond 1 : tem um beta de 0,2
- Bond 2 : tem um beta de -0,5
- Commodity 1 : tem um beta de -0,8
Se o gerente de investimentos alocasse capital da seguinte maneira, ele criaria um portfólio com um beta de aproximadamente zero:
- Estoque 1: $ 700.000 (14% da carteira; um beta ponderado de 0,133)
- Estoque 2 : $ 1.400.000 (28% da carteira; um beta ponderado de 0,154)
- Título 1 : $ 400.000 (8% da carteira; um beta ponderado de 0,016)
- Título 2 : $ 1 milhão (20% da carteira; um beta ponderado de -0,1)
- Commodity 1 : $ 1,5 milhões (30% da carteira; um beta ponderado de -0,24)
Este portfólio teria um beta de -0,037, o que seria considerado um portfólio de beta quase zero.