Período de Liquidação

Qual é o período de liquidação?

No setor de valores mobiliários, o período de liquidação da negociação se refere ao tempo entre a data da negociação – mês, dia e ano em que uma ordem é executada no mercado – e a data de liquidação – quando uma negociação é considerada final. Quando ações ou outros títulos são comprados ou vendidos, tanto o comprador quanto o vendedor devem cumprir suas obrigações para concluir a transação. Durante o período de liquidação, o comprador deve pagar pelas ações e o vendedor deve entregar as ações. No último dia do período de liquidação, o comprador passa a ser o titular registrado do título.

Compreendendo os períodos de liquidação

Em 1975, o Congresso promulgou a Seção 17A do Securities Exchange Act de 1934, que instruiu a Securities and Exchange Commission (SEC) a estabelecer um sistema nacional de compensação e liquidação para facilitar as transações com títulos. Assim, a SEC criou regras para reger o processo de negociação de títulos, que incluiu o conceito de um ciclo de liquidação de negócios. A SEC também determinou a duração real do período de liquidação. Originalmente, o período de liquidação dava ao comprador e ao vendedor o tempo para fazer o que fosse necessário – o que costumava significar entregar em mãos certificados de ações ou dinheiro ao respectivo corretor – para cumprir sua parte na negociação.

Hoje, o dinheiro é transferido instantaneamente, mas o período de liquidação permanece em vigor – como regra e como uma conveniência para comerciantes, corretores e investidores. Agora, a maioria dos corretores online exige que os negociantes tenham fundos suficientes em suas contas antes de comprar ações. Além disso, a indústria não emite mais certificados de ações em papel para representar a propriedade. Embora alguns certificados de ações ainda existam do passado, as transações de títulos hoje são registradas quase exclusivamente eletronicamente usando um processo conhecido como  lançamento contábil; e as transações eletrônicas são respaldadas por extratos de conta.

Período de liquidação – os detalhes

A duração específica do período de liquidação mudou com o tempo. Por muitos anos, o período de liquidação da transação foi de cinco dias. Então, em 1993, a SEC mudou o período de liquidação para a maioria das transações de títulos de cinco para três dias úteis – o que é conhecido como D + 3. Segundo o regulamento T + 3, se você vendesse ações na segunda-feira, a transação seria liquidada na quinta-feira. O período de liquidação de três dias fazia sentido quando dinheiro, cheques e certificados de ações físicos ainda eram trocados pelo sistema postal dos Estados Unidos.

Novo Mandato de Acordo da SEC – T + 2

Na era digital, entretanto, esse período de três dias parece desnecessariamente longo. Em março de 2017, a SEC encurtou o período de liquidação de D + 3 para D + 2 dias. A nova alteração da regra da SEC reflete melhorias em tecnologia, maiores volumes de negociação e mudanças nos produtos de investimento e no cenário de negociação. Agora, a maioria das transações de títulos é liquidada em dois dias úteis a partir da data de negociação. Portanto, se você vender ações na segunda-feira, a transação será liquidada na quarta-feira. Além de estar mais alinhado com as velocidades de transação atuais, T + 2 pode reduzir o risco de crédito e de mercado, incluindo o risco de inadimplência por parte de uma contraparte de negociação.

Exemplo do mundo real de datas de liquidação representativas

Listadas abaixo como uma amostra representativa estão as datas de liquidação T + 2 da SEC para uma série de títulos. Consulte seu corretor se tiver dúvidas sobre se o ciclo de liquidação T + 2 cobre uma transação específica. Se você tem uma conta de margem, você também deve consultar seu corretor para ver como o novo ciclo de liquidação pode afetar seu acordo de margem.