Escrevendo Goodwill
Em novembro de 2012, quando divulgou seus resultados do quarto trimestre, a gigante da computação Hewlett-Packard anunciou que cobraria US $ 8,8 bilhões para amortizar uma aquisição fracassada da Autonomy Corporation PLC, com sede no Reino Unido. A baixa, que foi descrita como um encargo não caixa pela redução ao valor recuperável da compra da Autonomy, incluiu ágio eencargos de ativos intangíveis.
O que é boa vontade?
A boa vontade freqüentemente valor contábil. Goodwill é um ativo intangível, ao contrário de ativos tangíveis, como edifícios, computadores e equipamentos de escritório e bens físicos relacionados, incluindo estoque e formas relacionadas de capital de giro. Em outras palavras, o goodwill representa um valor de aquisição além do que os ativos líquidos da empresa adquirida são considerados avaliados no balanço patrimonial. (Para mais informações, consulte ” O goodwill é considerado uma forma de ativo de capital? “)
Quando a boa vontade vai mal
No caso da aquisição da Autonomy pela HP, dada a cobrança anunciada em novembro, está claro que a maior parte do preço de compra original de US $ 11 bilhõesestava acima do valor contábil, ou valor patrimonial líquido da Autonomy, uma empresa de software em rápido crescimento. De acordo com um estudo da Bloomberg, a Autonomy listou ativos totais de US $ 3,5 bilhões pouco antes de ser adquirida. No momento da aquisição, a HP inicialmente contabilizou US $ 6,6 bilhões em goodwill e US $ 4,6 bilhões em outros intangíveis. Esses números foram posteriormente alterados para US $ 6,9 bilhões e US $ 4,3 bilhões, respectivamente.
O erro da HP, além das dúvidas sobre os valores que inicialmente decidiu amortizar o ágio e posteriormente contabilizado, demonstra que o conceito de ágio é incerto e aberto a interpretações. avaliação para ajudar na estimativa.
Na realidade, outros ativos tangíveis, incluindo ovalor depreciado de terrenos e equipamentos, também estão sujeitos a estimativas e outras interpretações, mas esses outros valores podem, pelo menos, ser vinculados a um bem físico ou ativo. Em contraste, é mais difícil atribuir ao goodwill um valor de empresa. Um artigo de 2009 naThe Economist descreveu-o como “um ativo intangível que representa o valor extra atribuído a uma empresa em virtude de sua marca e reputação”.
Da perspectiva da HP, há poucas dúvidas de que ela tinha grandes esperanças para o Autonomy, que se baseava em seus níveis de lucro relatados e na expectativa de que seu rápido crescimento continuaria no futuro.
Como Goodwill É Escrito
Uma vez feita uma aquisição, e desde que tenha sido uma compra sólida, o goodwill amortizado em 40 anos, da mesma forma que um equipamento pode ser depreciado ao longo de um período, dependendo das estimativas de sua vida útil. Mas, desde então, as regras ficaram mais rígidas: O goodwill pode ser amortizado pelo método linear em um período não superior a 10 anos. Se, a qualquer momento, o valor diminuir, como aconteceu de forma rápida com o ágio relacionado à Autonomia, então uma cobrança de redução ao valor recuperável é necessária.
A HP e outras empresas que acabam baixando quantias significativas de ágio são rápidas em apontar que umacobrança por redução ao valor recuperável não é monetária e, portanto, não afeta os fluxos de caixa. Isso representa, no entanto, um grande erro do passado que esgotou os cofres corporativos. Já a HP, que financiou a compra do Autonomy por meio de reservas de caixa, acabou destruindo bilhões em valor para os acionistas, já que a empresa vale apenas uma fração do valor estimado anteriormente.
The Bottom Line
As cobranças de prejuízo do goodwill não prejudicam os fluxos de caixa do ano atual, mas demonstram erros cometidos no passado pelas equipes de gerenciamento. No caso da HP, a decisão de comprar a Autonomy sem a devida diligência e sem críticas suficientes representou um dos muitos casos em que ocorreu um lapso grave de julgamento.
Para outras empresas, os encargos de depreciação do goodwill são geralmente menos significativos, mas ainda exigem que os analistas investiguem exatamente o que deu errado e se é provável que o erro se repita no futuro, em detrimento dos acionistas existentes.