Escritor

O que é um escritor de opções?

Um lançador (às vezes chamado de concedente ) é o vendedor de uma opção que abre uma posição para receber um pagamento de prêmio do comprador. Os redatores podem vender opções de compra ou venda cobertas ou não cobertas. Uma posição descoberta também é chamada de opção a descoberto. Por exemplo, o proprietário de 100 ações pode vender uma opção de compra dessas ações para receber um prêmio do comprador da opção; a posição é coberta porque o lançador possui as ações subjacentes à opção e concordou em vender essas ações ao preço de exercício do contrato. Uma opção de venda coberta envolveria estar vendido nas ações e lançar uma opção de venda sobre elas. Se uma opção não for coberta, o lançador da opção teoricamente enfrenta o risco de perdas muito grandes se o subjacente mover-se contra elas.

Compreendendo o escritor

Os compradores de opções têm o direito de comprar ou vender um valor mobiliário subjacente, dentro de um determinado prazo, a um preço especificado pelo vendedor ou lançador da opção. Para esse direito, a opção tem um custo, denominado prêmio. O prêmio é o que os lançadores de opções procuram. Eles são pagos adiantado, mas enfrentam alto risco (se descoberto) se a opção se tornar muito valiosa para o comprador. Por exemplo, um lançador de opção de venda espera que uma ação subjacente não caia abaixo do preço de exercício, o comprador espera que caia. Quanto mais abaixo do preço de exercício da opção de venda, o subjacente cai, maior será a perda para o lançador e maior será o lucro para o comprador da opção de venda.

Uma opção é descoberta quando o lançador não tem uma posição de compensação na conta. Por exemplo, o lançador de uma opção de venda, que concorda em comprar ações ao preço de exercício do contrato, fica descoberto se não houver uma posição vendida correspondente em sua conta para compensar o risco de compra de ações.

O lançador enfrenta perdas potencialmente grandes se as opções que eles lançam forem descobertas. Isso significa que eles não possuem ações que emitem opções de compra ou não possuem ações vendidas nas opções que emitem opções de venda. As grandes perdas podem resultar de um movimento adverso no preço do subjacente. Com uma opção de compra, por exemplo, o lançador concorda em vender ações ao comprador pelo preço de exercício, digamos $ 50. Mas suponha que a ação, atualmente negociada a US $ 45, seja oferecida para compra por outra empresa por US $ 70 cada. O subjacente é lançado instantaneamente para US $ 65 e oscila aí. Não chega a US $ 70 porque há uma chance de que o negócio não seja concretizado. O lançador da opção agora precisa comprar ações a $ 65 para vendê-las a $ 50 ao comprador da opção, se o comprador exercer a opção. Mesmo que a opção ainda não tenha expirado, o lançador da opção ainda está enfrentando uma grande perda, uma vez que precisará comprar a opção de volta por cerca de $ 15 a mais ($ 65 – $ 50) do que escreveu para encerrar a posição.

O objetivo principal dos lançadores de opções é gerar receita por meio da cobrança de prêmios quando os contratos são vendidos para abrir uma posição. Os maiores ganhos ocorrem quando os contratos que foram vendidos expiram fora do dinheiro. Para os lançadores de opções de compra, as opções expiram fora do dinheiro quando o preço da ação fecha abaixo do preço de exercício do contrato. As opções de venda fora do dinheiro expiram quando o preço das ações subjacentes fecha acima do preço de exercício. Em ambas as situações, o lançador fica com a totalidade do prêmio recebido pela venda dos contratos.

Quando a opção está dentro do dinheiro, o comprador enfrenta uma perda potencial porque precisa comprar a opção de volta por mais do que recebeu.

A escrita coberta é considerada uma estratégia conservadora para gerar receita. A emissão de opções a descoberto ou a descoberto é altamente especulativa devido ao potencial de perdas ilimitadas.

Escrita de Chamadas

resgatadas ao preço de exercício ou comprar a opção para fechar a posição.

Chamada de distância significa que eles precisam vender suas ações reais ao comprador da opção pelo preço de exercício, e o comprador comprará as ações deles. Fechar a posição da opção, por outro lado, significa comprar a mesma opção para compensar a opção vendida anteriormente. Isso fecha a posição e o lucro ou prejuízo é a diferença entre o prêmio recebido e o preço pago para comprar a opção de volta.

Os resultados de escrever chamadas não cobertas são geralmente os mesmos, com uma diferença fundamental. Se o preço da ação fechar dentro do dinheiro, o lançador deve comprar ações no mercado aberto para entregar as ações ao comprador da opção ou fechar a posição. A perda é a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado aberto do subjacente (número negativo), mais o prêmio recebido inicialmente.

Colocar Escrita

Quando um lançador de opções de venda está vendido nas ações subjacentes, a posição é coberta se houver um número correspondente de ações vendidas a descoberto na conta. No caso de a opção curta fechar dentro do dinheiro, a posição curta compensa a perda da opção de venda lançada.

Em uma posição descoberta, o lançador deve comprar ações ao preço de exercício ou comprar a mesma opção para fechar a posição. Se o lançador comprar as ações, a perda é a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado aberto, menos o prêmio recebido. Se o lançador fecha a posição comprando uma opção de venda para compensar a opção vendida, a perda é o prêmio pago para comprar menos o prêmio recebido.

Valor de tempo premium

Os redatores de opções prestam especial atenção ao valor do tempo. Quanto mais tempo uma opção tem até o vencimento, maior seu valor no tempo, porque há uma maior chance de ela entrar no dinheiro. Essa possibilidade é valiosa para os compradores de opções e, portanto, eles pagarão um prêmio mais alto por uma opção semelhante com um vencimento mais longo do que um vencimento mais curto.

O valor do tempo diminui com o passar do tempo, o que favorece o lançador de opções. Uma opção out-of-the-money que é negociada por $ 5 tem valor no tempo porque a opção não tem valor intrínseco e ainda assim é negociada por $ 5. Se um lançador de opções vender esta opção, ele receberá $ 5. Com o passar do tempo, enquanto essa opção permanecer out-of-the-money, o valor dessa opção se deteriorará para $ 0 no vencimento. Isso permite que o lançador mantenha o prêmio porque já recebeu $ 5 e a opção agora vale $ 0 e não tem valor quando expira fora do dinheiro.

À medida que uma opção se aproxima do vencimento, o principal determinante de seu valor é o preço do subjacente em relação ao preço de exercício. Se a opção estiver dentro do dinheiro, o valor da opção refletirá a diferença entre os dois preços. Se a opção expira dentro do dinheiro, mas a diferença entre o preço de exercício e o preço do subjacente é de apenas $ 3, o vendedor da opção ainda ganha dinheiro, porque recebeu $ 5 e pode comprar de volta a posição por $ 3, que é o que a opção provavelmente será negociada perto do vencimento.

Exemplo de Escrita de uma Opção de Compra de Ações

Suponha que as ações da Apple Inc. ( AAPL ) estejam sendo negociadas a $ 210. Um corretor não acredita que as ações vão subir acima de $ 220 nos próximos dois meses, então eles lançam uma opção de compra de $ 220 com preço de exercício por $ 3,50. Isso significa que eles recebem $ 350 ($ 3,50 x 100 ações). Eles conseguirão ficar com esses $ 350 enquanto a opção expirar, em dois meses, quando o preço da Apple estiver abaixo de $ 220.

O lançador pode já possuir ações da Apple ou pode comprar 100 ações por $ 210 para criar uma chamada coberta. Isso os protege no caso de a ação subir mais, digamos, para US $ 230. Se o lançador vender a opção descoberta e o preço subir para $ 230, o lançador terá que comprar ações por $ 230 para vender ao comprador da opção por $ 220, perdendo para o lançador $ 650 (($ 10 – $ 3,50) x 100 ações). Mas se eles já possuíssem as ações, poderiam simplesmente dá-las ao comprador por $ 220, ganhar $ 1.000 na compra de ações ($ 10 x 100 ações) e ainda ficar com os $ 350 da venda da opção.

A desvantagem da opção de compra coberta é que, se o preço das ações cair, eles conseguem manter o prêmio da opção de $ 350, mas agora possuem ações cujo valor está caindo. Se as ações caírem para $ 190, o lançador consegue manter os $ 3,50 por ação da opção, mas perde $ 20 por ação ($ 2.000) nas ações que comprou por $ 210. Porém, perder $ 16,50 ($ 20 – $ 3,50) por ação é melhor do que perder todos os $ 20, que é o que eles teriam perdido se comprassem as ações, mas não vendessem a opção.