Por que Warren Buffett investiu tanto na Coca-Cola no final dos anos 1980?

Warren Buffett comprou mais de US $ 1 bilhão em ações da Coca-Cola (KO) em 1988, montante que era então equivalente a 6,2% da empresa. A compra a tornou a maior posição individual no portfólio da Berkshire Hathaway de Buffett na época.

Ela continua sendo uma das maiores participações da Berkshire Hathaway hoje. Em um arquivamento em novembro de 2020, a empresa listou a Coca-Cola em seu terceiro lugar em valor em dólares, atrás do Bank of America e da Apple.

Mas o que fez a cadeira Berkshire Hathaway fazer a compra naquela época, quando as ações ainda estavam cambaleando após a quebra do mercado de 1987? E por que ele o manteve por tanto tempo?

Boas ações afundadas pela queda

A quebra do mercado de ações em 1987 criou algumas oportunidades atraentes para os investidores, já que todas as ações foram vendidas com pouca consideração por seus fundamentos.

A Coca-Cola foi um exemplo. Era (e é) a empresa dominante na indústria de bebidas. Até 2021, comercializava 500 marcas de bebidas, desde o Costa Coffee até água vitaminada, em 200 países.1

No jargão de marketing, o nome icônico da Coca-Cola e seu alcance global criaram um “fosso” em torno de seu principal produto de refrigerante. Uma marca de sucesso constrói o reconhecimento do nome, a rede de distribuidores e as relações de varejo que a protegem da invasão de concorrentes.

fatia de mercado da Coca-Cola. Ao contrário, ao longo dos anos, a empresa tem absorvido competidores em potencial e expandido para novas tendências por meio de compras como o chá verde Ayataka e as águas Dasani.

Uma filosofia de investimento em evolução

A compra da Coca-Cola sugeriu que a filosofia de investimento de Buffett evoluiu de Benjamin Graham e um foco em encontrar empresas que tivessem um valor superior a seus preços de mercado.

Esse ajuste foi necessário para levar em conta o tamanho crescente da carteira de Buffett, o que tornava mais difícil tirar proveito das ineficiências do mercado. Seu tamanho também atrapalhava qualquer tentativa de gerenciamento ativo e reduzia o número de oportunidades que ele poderia considerar que teriam um impacto significativo no desempenho do portfólio.

Notavelmente, a influência de Charlie Munger, o vice-presidente da Berkshire Hathaway Corp., e sua filosofia de investimento ético também tiveram seu papel.

A Coca-Cola anunciou uma mudança na abordagem de Buffett de “comprar empresas ruins a preços excelentes” para “comprar empresas excelentes a preços bons”. O investimento de Buffett na Coca-Cola cresceu quase 16 vezes nos anos seguintes, após contabilizar os dividendos. Este é um ganho anualizado de cerca de 11%.