Por que as empresas mudam as bolsas
Décadas atrás, um assento na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) representava o auge das realizações de negócios, embora até certo ponto isso ainda seja verdadeiro hoje. Ser listado na NYSE deu à sua empresa o prestígio que uma carteira na Pacific Stock Exchange ou na Spokane Stock Exchange simplesmente não oferecia. Reforçando o ponto, ambas as trocas estão extintas.
Vemos que o prestígio se manifesta hoje através da pompa, alegria e oportunidades fotográficas que acompanham os sinos de abertura e fechamento do pregão. No entanto, no mundo de hoje, onde o capital flui pelo globo em milissegundos, uma listagem na NYSE ainda é tão significativa quanto costumava ser? Se fosse, uma empresa deixaria voluntariamente o Big Board e iria para outro lugar?
Principais vantagens
- Quando uma empresa muda sua listagem para uma bolsa de valores diferente, geralmente é porque foi solicitado a fazê-lo pela bolsa, em vez de voluntariamente.
- Para ser listada em uma bolsa de valores, uma empresa precisa atender a requisitos rigorosos. Se não cumprir os requisitos para continuar a ser listado, pode ser ordenado que saia.
- As bolsas de valores tentam ajudar as empresas a permanecer na bolsa e não serem retiradas da lista por meio de uma variedade de parâmetros, que podem incluir exigências de preços baixos de ações e um processo de apelação.
- A NYSE tem requisitos mais rigorosos do que o NASDAQ e o NASDAQ cresceu em popularidade ao longo do tempo, agora listando grandes nomes como Apple, Google, Facebook e Amazon.
Requisitos
Na maioria das vezes, quando uma empresa troca de câmbio, é menos uma ação do que uma reação. As empresas não optam por sair tanto quanto são solicitadas, ou gentilmente persuadidas ou ordenadas a fazê-lo. Olhe para a NYSE. Seus requisitos para adesão são tão rigorosos como sempre. Se você acha que gostaria de ter sua padaria ou empresa de tinturaria listada na bolsa, você tem muito trabalho a fazer.
Os novos participantes da NYSE (ou empresas desmembradas de empresas maiores existentes) precisam fazer uma oferta pública inicial (IPO) em que o valor de mercado das ações abertas seja de pelo menos US $ 40 milhões. Isso além de muitos outros critérios que um aspirante a NYSE deve atender.
Por exemplo, a receita agregada antes de impostos da sua empresa nos últimos três anos deve ser de pelo menos US $ 10 milhões. Ou, se você não estiver lá, a NYSE ficará feliz em considerar a aplicação de sua empresa se sua capitalização de mercado globalfor de US $ 200 milhões. Novamente, com muitos outros requisitos a cumprir.
E uma vez que uma empresa se qualifica, isso não significa nada por si só. A NYSE não mede esforços para lembrar a todos que o cumprimento de todos os seus critérios é uma condição necessária para ser listada, não suficiente.
Atualmente, 2.800 empresas negociam na NYSE, um número que nunca permanece constante.
Troca de mudanças
Mas mudar da NYSE para outra bolsa não é necessariamente um passo para baixo.Às vezes, faz sentido para os negócios prudentes. Veja o caso da Kraft Foods, que até o início de 2012 não era apenas membro da NYSE, mas havia passado os três anos anteriores no auge da bolsa: a Kraft era um dos 30 componentes do Dow Jones Industrial Average (DJIA), que permanece o termômetro definitivo do mercado. Foi retirado do DJIA naquele ano.
Na época, a Kraft era lucrativa há anos e não dava sinais de desaceleração. Então, para onde ir da NYSE?
Vantagens do Nasdaq
Nasdaq. A ex-ousada bolsa de valores, a primeira a processar transações eletronicamente, agora assumiu seu lugar de direito como igual à NYSE, e até mesmo superior em alguns aspectos. A maior e mais lucrativa empresa do planeta, a Apple, negocia na Nasdaq. Assim como Amazon, Google, Facebook e outros titãs do comércio, numerosos demais para serem mencionados.
A Kraft se juntou à parte alta da cidade por vários motivos, mas principalmente pelo efeito que isso teve nos resultados financeiros da empresa. A Kraft já havia anunciado que estava pronta para se separar em duas empresas: uma concentrada em marcas de alimentos na América do Norte e outra em salgadinhos vendidos em todo o mundo.
A NASDAQ tem mais de 3.300 empresas listadas e um volume de negócios maior do que qualquer outra bolsa dos Estados Unidos.
Era mais fácil para a empresa sucessora da Kraft e sua cisão designada serem listadas na Nasdaq. Além disso, as taxas de listagem da Nasdaq são menores do que as da NYSE. As poucas dezenas de milhares de dólares que a Kraft economizaria nas ditas taxas não eram necessariamente suficientes para justificar uma troca por conta própria, mas, junto com a promoção e construção da marca do Nasdaq, eram.
Deslistagem
Embora todas as bolsas de valores mantenham um conjunto de padrões para serem listadas e retirem as empresas que não se qualificam mais para a inclusão, as bolsas de valores não apreciam particularmente as ações de cancelamento de registro. Afinal, o excesso de exclusão é ruim para os negócios.
Envia uma mensagem que faz com que a troca pareça frouxa, ao permitir que certas empresas ingressassem em sua lista em primeiro lugar. Na maioria dos casos, as bolsas farão tudo ao seu alcance para evitar que uma ação seja expulsa.
Por exemplo, a Nasdaq define um preço mínimo de $ 1 para uma ação permanecer listada. Se as ações de uma empresa caírem abaixo desse limite, tecnicamente se tornando uma ação de baixo custo, com todas as conotações negativas que isso implica, o relógio começa a contar.
Se a ação permanecer abaixo da barreira de $ 1 por um mês, corre o risco de ser retirada da lista e forçada a procurar uma bolsa menos exigente para negociar. Mesmo assim, a empresa normalmente terá seis meses para fazer com que o preço de suas ações ultrapasse US $ 1.
Além disso, mesmo nesse ponto, se o estoque não chegar a US $ 1 por 10 dias úteis consecutivos, a empresa pode apelar do fechamento do capital. Resumindo, para perder seus privilégios, você quase tem que querer ser removido da lista.
The Bottom Line
Durante o nascimento da Nasdaq, a NYSE orgulhosamente manteve suas taxas altas e sua barreira quase intransponível. Empresas jovens em expansão (a mais famosa é a Microsoft) não tinham recursos nem inclinação para pagar taxas gigantescas quando uma alternativa adequada estava disponível. Tornou-se uma situação em que todos ganham: a Microsoft ganhou destaque na Nasdaq, enquanto a bolsa júnior ganhou credibilidade por ter uma empresa tão grande e em crescimento em seu conselho.
Embora a NYSE possa ter custado a si mesma uma oportunidade, anos depois ela continua errando pelo lado da exclusão (assim como a Nasdaq, só que em menor grau). O resultado final? Uma empresa astuta se preocupa menos com estatura do que com qual bolsa é a mais adequada.