Marca d’água alta vs. taxa de barreira: qual é a diferença?

High-Water Mark vs. Hurdle Rate: Uma Visão Geral

Hurdle rate e high-water mark são dois tipos de benchmarks que os fundos de hedge podem definir como requisitos para coletar incentivos ou taxas de desempenho dos investidores. Um ponto alto é o valor mais alto que um fundo de investimento ou conta já alcançado. Uma taxa mínima é o valor mínimo de lucro ou retorno que um fundo de hedge deve obter antes de poder cobrar uma taxa de incentivo.

Marca d’água alta

Definir um limite máximo é uma forma de garantir que o administrador de um fundo de hedge não receba tanto quanto receberia por um fundo de alto desempenho se o desempenho do fundo fosse ruim. Se o fundo está perdendo dinheiro, o gestor precisa superá-lo antes de receber um bônus de desempenho.

Taxa Mínima

Uma taxa mínima tem uma função semelhante. Se um fundo de hedge definir uma taxa mínima de 5%, por exemplo, ele só cobrará taxas de incentivo durante os períodos em que os retornos forem superiores a esse valor. Se o mesmo fundo também tiver um limite máximo, ele não poderá coletar uma taxa de incentivo, a menos que o valor do fundo esteja acima do limite máximo e os retornos estejam acima da taxa mínima.

Considerações Especiais

Um fundo de hedge é uma parceria comercial ou alguma outra estrutura que agrupa e gerencia ativamente os investimentos. De acordo com uma fórmula conhecida como 2/20, os fundos de hedge geralmente cobram taxas de administração de 1% a 2% do valor patrimonial líquido (NAV) de um fundo e taxas de incentivo de 20% dos lucros do fundo.

A taxa de administração é sempre paga pelo investidor, independentemente do lucro. No entanto, uma variedade de estruturas pode ser usada no cálculo de lucros para fins de cobrança de taxas de incentivo. Em um tipo de estrutura, o lucro pode simplesmente ser definido como o aumento no valor patrimonial líquido. Alternativamente, o lucro pode ser o aumento do NAV com um ajuste para taxas de administração.

Marca d’água alta vs. Exemplo de taxa de barreira

Quando usada no orçamento de capital, uma taxa mínima tem um significado ligeiramente diferente – é o mínimo que a empresa ou o gerente espera ganhar ao investir em um projeto. A Hurdle Rate também pode se referir à menor taxa de retorno de um investimento que o tornaria um risco aceitável para o investidor.

Em geral, um investimento é considerado sólido se uma taxa de retorno esperada estiver acima da taxa mínima. Isso também significa que um investidor pode não querer avançar se a taxa de retorno cair abaixo da taxa mínima.