O que é teste de estresse em valor em risco (VaR)?
De modo geral, o setor financeiro não possui um método de teste de estresse padrão para o valor em risco ou medidas VaR.
Existem diferentes métodos de VaR, como simulações de Monte Carlo, simulações históricas e VaR paramétrico, que podem ser testados de diferentes maneiras. A maioria dos modelos VaR presume níveis extremamente altos de volatilidade. Isso torna o VaR particularmente mal adaptado, embora bem adequado, para testes de estresse.
Maneiras de testar o estresse
O teste de estresse envolve a execução de simulações sob crises para as quais um modelo não foi projetado para se ajustar. O objetivo é identificar vulnerabilidades ocultas, especialmente aquelas baseadas em pressupostos metodológicos.
A literatura sobre estratégia de negócios e governança corporativa identifica várias abordagens para testes de estresse. Entre os mais populares estão cenários estilizados, hipotéticos, cenários históricos.
Em um cenário histórico, o negócio, ou classe de ativo, portfólio ou investimento individual é executado por meio de uma simulação baseada em uma crise anterior. Exemplos de crises históricas incluem a quebra do mercado de ações em outubro de 1987, a bolha de tecnologia em 1999-2000.
Um teste de estresse hipotético é normalmente mais específico da empresa. Por exemplo, uma empresa na Califórnia pode fazer um teste de estresse contra um terremoto hipotético ou uma empresa de petróleo pode fazer um teste de estresse contra a eclosão de uma guerra no Oriente Médio.
Cenários estilizados são um pouco mais científicos no sentido de que apenas uma ou algumas variáveis de teste são ajustadas de uma vez. Por exemplo, o teste de estresse pode envolver o índice taxa de fundos federais de 25 pontos base.
Cálculos VaRisk e Simulações Monte Carlo
A administração de uma empresa, ou investidor, risco financeiro para a empresa ou carteira de investimentos. Normalmente, o VaR é comparado a algum limite de risco predeterminado. O conceito é não correr riscos além do limite aceitável.
As equações VaR padrão têm três variáveis:
- Probabilidade de perda
- Quantidade de perda potencial
- Prazo que abrange a perda provável
Um modelo VaR paramétrico emprega intervalos de confiança para estimar a probabilidade de perda, lucro e perda máxima aceitável. As simulações de Monte Carlo são semelhantes, exceto que envolvem milhares de testes e probabilidades.
Um dos parâmetros variáveis no sistema VaR é a volatilidade. Quanto mais volátil for a simulação, maior será a chance de perda além do nível máximo aceitável. O objetivo de um teste de estresse é aumentar a variável de volatilidade a uma extensão consistente com uma crise. Se a probabilidade de perda extrema for muito alta, pode não valer a pena assumir o risco.
Alguns especialistas do setor financeiro consideram o teste de estresse e o VaR como conceitos concorrentes. Eles também veem os testes de estresse, que usam horizontes fixos e fatores de risco específicos, como incompatíveis com as verdadeiras simulações de Monte Carlo que usam cenários aleatórios.