A fórmula para calcular o EBITDA (com exemplos)
A fórmula do depreciação e amortização (D&A) são eliminados no cálculo da lucratividade.
Principais vantagens
- Existem duas maneiras de calcular o EBITDA – a primeira usa a receita operacional como ponto de partida, enquanto a segunda usa a receita líquida como ponto de partida.
- Os dois números podem gerar resultados diferentes, dependendo do que está incluído na receita operacional.
- O EBITDA pode ser usado para analisar e comparar a lucratividade entre empresas e setores, pois elimina os efeitos das decisões financeiras e contábeis.
- No entanto, a depreciação não é capturada no EBITDA (pois é somada para efeito do cálculo) e pode gerar distorções para empresas com um montante significativo de ativos fixos.
- Observe que o cálculo do EBITDA não é regulamentado oficialmente, o que pode permitir que as empresas alterem certos números para fazer sua empresa parecer mais lucrativa.
Duas Fórmulas EBITDA
Existem duas fórmulas de EBITDA – a primeira fórmula usa o lucro operacional como ponto de partida, enquanto a segunda fórmula usa o lucro líquido.1
O EBITDA cresceu como uma figura-chave usada por analistas na década de 1980 com o aumento das aquisições alavancadas. Empresas em dificuldades não eram lucrativas, o que as tornava difíceis de analisar. O EBITDA foi criado para ajudar a analisar se essas empresas poderiam pagar os juros da dívida que seria usada para financiar os negócios. Desde então, os analistas continuaram a usar o EBITDA na tentativa de determinar como uma empresa está realmente se saindo.
Usando a receita operacional
Ambas as fórmulas têm suas vantagens e desvantagens. A primeira fórmula está abaixo:
EBITDA = receita operacional + depreciação e amortização
A receita operacional é o lucro de uma empresa depois de subtrair as despesas operacionais ou os custos de funcionamento dos negócios diários. O lucro operacional ajuda os investidores a separar os lucros para o desempenho operacional da empresa, excluindo juros e impostos. A receita operacional, como o nome sugere, exibe o dinheiro que uma empresa ganha com suas operações.
A receita operacional geralmente é calculada como vendas menos despesas operacionais, como salários e custo dos produtos vendidos (CPV). O lucro operacional já é calculado antes da retirada de juros e impostos, portanto, apenas o D&A precisa ser adicionado para calcular o EBITDA.
As despesas de depreciação e amortização são freqüentemente agrupadas em despesas operacionais na demonstração do resultado. Portanto, o valor de D&A é frequentemente contabilizado nos fluxos de caixa das atividades operacionais na demonstração do fluxo de caixa.
Usando o lucro líquido
A segunda fórmula para calcular o EBITDA é:
EBITDA = Lucro Líquido + Impostos + Despesas de Juros + Depreciação e Amortização
Ao contrário da primeira fórmula, que usa a receita operacional, a segunda fórmula começa com a receita líquida e adiciona impostos e despesas de juros para chegar à receita operacional. Assim como a receita operacional da fórmula acima, os valores de receita líquida, despesa de impostos e despesas de juros podem ser encontrados na demonstração de resultados.
Os dois cálculos do EBITDA podem gerar resultados diferentes, pois a receita líquida inclui itens de linha que podem não estar incluídos na receita operacional, como receita não operacional ou despesas únicas (por exemplo, despesas de reestruturação).
Exemplos de EBITDA
Abaixo está a demonstração do resultado do Walmart (WMT) em 31 de janeiro de 2021.
Observe que a depreciação geralmente é extraída da demonstração do fluxo de caixa, vista aqui:
Aqui está o EBITDA do Walmart usando o lucro operacional:
O EBITDA também pode ser calculado tomando o lucro líquido e adicionando juros, impostos, depreciação e amortização. O EBITDA do Walmart calculado a partir dos dados fiscais de 2021 acima usando a fórmula de lucro líquido é:
Observe que às vezes as fórmulas do EBITDA podem produzir resultados diferentes, dependendo se o cálculo usa a receita líquida ou a fórmula de receita operacional. A diferença no valor do EBITDA acima para o Walmart é de US $ 210 milhões em outros ganhos. Esses $ 210 milhões se refletem no lucro líquido, mas não no lucro operacional, daí a razão de o valor do EBITDA sobre o lucro líquido ser maior.
Juntando tudo
O EBITDA pode ser usado para analisar e comparar a lucratividade entre empresas e setores, pois elimina os efeitos das decisões financeiras e contábeis. Os investidores e analistas podem querer usar várias métricas de lucro ao analisar o desempenho financeiro de uma empresa, uma vez que o EBITDA tem algumas limitações.
Conforme afirmado anteriormente, a depreciação não é capturada no EBITDA (pois é adicionada para fins de cálculo) e pode levar a distorções para empresas com um montante significativo de ativos fixos. Empresas com um grande número de ativos fixos e alta despesa de depreciação parecem ter um EBITDA maior do que uma empresa que administra um negócio praticamente sem ativos fixos (todo o resto sendo igual).
Por exemplo, as empresas petrolíferas têm quantias consideráveis de ativos fixos ou imobilizado. Como resultado, a despesa de depreciação seria considerável e, com as despesas de depreciação removidas, o lucro da empresa seria inflado pelo EBITDA.
Indo além, adicionar D&A e impostos e juros pode realmente tornar algumas empresas lucrativas (que de outra forma não seriam lucrativas ). Os números do EBITDA usados por empresas de tecnologia na década de 2000 ajudaram muitas empresas pontocom a parecer lucrativas quando, na verdade, não eram.
Perguntas frequentes sobre a fórmula do EBITDA
Como você calcula o EBITDA?
O EBITDA pode ser calculado de duas maneiras – a primeira é somando a receita operacional e a depreciação e amortização. O segundo é calculado adicionando impostos, despesas de juros e depreciação e amortização ao lucro líquido.
Por que o EBITDA é tão importante?
O EBITDA é utilizado por analistas e investidores para comparar a lucratividade das empresas, eliminando os efeitos das decisões financeiras e contábeis. É considerada uma estrutura de capital neutra e não recompensa (ou pune) uma empresa pela forma como ela financia seus negócios (ou seja, patrimônio líquido versus dívida).
O que é um bom EBITDA?
Um “bom” EBITDA, como acontece com a maioria das medidas financeiras, depende da empresa e do setor. O EBITDA por si só não revela quão lucrativa uma empresa é, a menos que se compare o valor da mesma empresa em vários períodos. A margem EBITDA ou uma métrica de avaliação do EBITDA (como EV / EBITDA ) é muito mais útil ao comparar empresas. Mais uma vez, entretanto, uma margem EBITDA “boa” ou métrica de avaliação dependerá do setor em que a empresa opera e de como ela se compara aos seus pares.
O que o EBITDA significa nos negócios?
EBITDA significa lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. É uma medida de lucratividade popular que permite uma comparação mais comparativa para as empresas. Mede a lucratividade de uma empresa com base no potencial de geração ausente de sua estrutura de capital, impostos e encargos de depreciação ou amortização não monetários.
The Bottom Line
O cálculo do EBITDA não é regulamentado oficialmente, permitindo que as empresas alterem o valor para fazer com que sua empresa pareça mais lucrativa. Uma empresa sem escrúpulos poderia usar um método de cálculo em um ano e mudar o cálculo no ano seguinte se a segunda fórmula fizesse a empresa parecer mais lucrativa.
Se o método de cálculo permanecer constante de ano para ano, o EBITDA pode ser uma métrica muito útil para comparar o desempenho histórico. Enquanto isso, o EBITDA também é uma ferramenta muito popular para analisar empresas que operam no mesmo setor, seja para avaliação de margens ou avaliação. Uma métrica de avaliação muito popular, o múltiplo da empresa (EV / EBITDA) usa o EBITDA para ajudar a determinar se um negócio está super ou subvalorizado.