Direitos Especiais de Saque do FMI

O Fundo Monetário Internacional (FMI) foi fundado em 1945 como parte do acordo do sistema de Bretton Woods um ano antes. O objetivo do FMI é promover a estabilidade macroeconômica e o crescimento global e reduzir a pobreza em todo o mundo. 

Curiosamente, o economista John Maynard Keynes propôs pela primeira vez uma moeda supranacional conhecida como “Bancor” na conferência de Bretton Woods, mas sua proposta foi rejeitada. Em vez disso, o FMI aprovou um sistema de atrelado taxas de câmbio ligadas ao valor do ouro bullion. Na época, os ativos da reserva mundial eram o dólar americano e o ouro. No entanto, não havia oferta suficiente internacionalmente para manter reservas suficientes para o FMI funcionar adequadamente. Para cumprir seu mandato, em 1969, o FMI criou Direitos Especiais de Saque, ou SDRs, como um suplemento para ajudar a financiar seus esforços de estabilização. 

Em 1973, o sistema original de Bretton Woods foi quase completamente abandonado. O presidente Nixon restringiu as saídas de ouro dos Estados Unidos e as principais moedas mudaram de um sistema vinculado para um regime de taxa de câmbio flutuante. Ainda assim, o sistema de SDR foi amplamente bem-sucedido, com o FMI alocando aproximadamente SDR 183 bilhões, fornecendo a liquidez e o crédito necessários ao sistema financeiro global.

Por que SDRs são necessários

De acordo com o FMI, os SDRs (ou XDR) são um ativo de reserva internacional para complementar as reservas monetárias oficiais de seus países membros. Tecnicamente, o SDR não é uma moeda nem uma reivindicação do próprio FMI. Em vez disso, é uma reivindicação potencial contra as moedas dos membros do FMI.

Uma alocação de DES é um método de baixo custo para aumentar as reservas internacionais dos países membros, permitindo que os membros reduzam sua dependência de dívidas internas ou externas mais caras. Os países em desenvolvimento podem usar os SDRs como uma alternativa gratuita ao acúmulo de reservas em moeda estrangeira por meios mais caros, como tomar empréstimos ou administrar superávits em conta corrente.

O SDR também é usado por algumas organizações internacionais como uma unidade de conta em que a volatilidade da taxa de câmbio seria muito extrema. Essas organizações incluem o Banco Africano de Desenvolvimento, o Fundo Monetário Árabe, o Banco de Compensações Internacionais e o Banco Islâmico de Desenvolvimento. Ao usar SDRs, as flutuações da moeda local não têm um impacto tão grande. Os SDRs só podem ser detidos por países membros do FMI e não por indivíduos, empresas de investimento ou corporações.

O valor de um SDR era inicialmente o equivalente a um dólar americano na época ou 0,88671 grama de ouro. Quando o padrão ouro mudou para um sistema de moeda flutuante, o SDR passou a ser avaliado como uma cesta de moedas de reserva mundial. Atualmente, essa cesta inclui o dólar americano, o iene japonês, o euro e a libra esterlina.

A cada cinco anos, o FMI analisa os componentes da cesta de moedas para se certificar de que seus Especulações de  que o FMI acrescentaria o yuan chinês ( CNY ) o tornaram a primeira moeda emergente a ser adicionada às reservas do FMI.

A taxa de juros do SDR  é usada para calcular os juros devidos pelos membros dos empréstimos do FMI pagos com as participações em SDR. Os SDRs são alocados pelo FMI aos seus países membros e contam com a plena fé e crédito dos governos dos países membros.

Hoje, 1 SDR = 1,3873 dólar norte-americano, queda de pouco mais de 10% nos últimos 12 meses em relação ao dólar, resultado do relativo fortalecimento do dólar frente às três outras moedas da cesta de DES.

The Bottom Line

Os direitos de saque especiais são um ativo de reserva mundial cujo valor se baseia em uma cesta das quatro principais moedas internacionais. Os SDRs são usados ​​pelo FMI para fazer empréstimos de emergência e pelos países em desenvolvimento para reforçar suas reservas de moeda sem a necessidade de tomar empréstimos a taxas de juros altas ou gerar superávits em conta corrente em detrimento do crescimento econômico. Embora os DES em si não sejam moedas e só possam ser acessados ​​por membros do FMI, eles desempenham um papel crucial na manutenção da estabilidade macroeconômica e do crescimento global, fornecendo liquidez de emergência e crédito quando os métodos tradicionais são insuficientes.