Como os preços das ações dos EUA se correlacionam com o valor do dólar dos EUA

Comparando o US Dollar Index (USDX), que acompanha o valor do dólar americano em relação a seis outras moedas principais, e o valor do Dow Jones Industrial Average (DJIA), Nasdaq e S&P 500 em um período de 20 anos (a partir de 2011 ), o coeficiente de correlação é 0,35, 0,39 e 0,38, respectivamente. Observe que todos os coeficientes são positivos, o que significa que à medida que o valor do dólar americano aumenta, também aumentam os índices de ações, mas apenas por um determinado valor. Também é notável que cada coeficiente está abaixo de 0,4, o que significa que apenas cerca de 35% a 40% dos movimentos dos índices de ações estão associados ao movimento do dólar americano.

A moeda de um país pode se tornar mais valiosa em relação ao resto do mundo de duas maneiras: quando a quantidade de unidades monetárias disponíveis no mercado mundial é reduzida (ou seja, quando o Fed aumenta as taxas de juros e causa uma redução nos gastos), ou por um aumento na demanda por aquela moeda específica. O fato de um aumento do dólar americano afetar o valor das ações americanas parece natural, uma vez que dólares americanos são necessários para a compra de ações.

O efeito de uma desvalorização significativa no valor do dólar dos Estados Unidos sobre o valor da carteira de um investidor com sede nos Estados Unidos é em grande parte uma função do conteúdo da carteira. Em outras palavras, se o valor do dólar cair substancialmente em relação a várias outras moedas, seu portfólio pode valer menos do que antes, mais do que antes ou quase o mesmo que antes – depende de quais tipos de ações estão em seu portfólio.

Cenários de correlação de ações em dólares americanos

Os três exemplos a seguir ilustram os diferentes efeitos potenciais de um dólar em declínio na carteira de um investidor:

1. Cenário de pior caso.  Seu portfólio é composto por ações que dependem fortemente de matérias-primas, energia ou commodities importadas para ganhar dinheiro. Uma parte substancial do setor manufatureiro da economia dos Estados Unidos depende de matérias-primas importadas para criar produtos acabados. Se o poder de compra do dólar americano diminuir, a compra de bens custará aos fabricantes mais do que antes, o que pressiona suas margens de lucro e, em última instância, seus resultados financeiros.

As empresas em seu portfólio que não se protegem adequadamente contra a dependência do preço dos produtos importados ou dos efeitos da queda do dólar podem expô-lo a muitos riscos cambiais. Por exemplo, uma empresa que fabrica tacos de beisebol com madeira importada precisará pagar mais pela madeira se o dólar americano cair. Nesse caso, um dólar americano mais baixo representará um problema para a empresa, pois ela terá que decidir se ganhará menos dinheiro por unidade vendida ou aumentará os preços (e correrá o risco de perder clientes) para compensar o custo mais alto da madeira.

2. Cenário provável.  Sua carteira é composta por um diversificado conjunto de empresas e não tem excesso de peso em nenhum setor econômico. Você também diversificou internacionalmente e possui ações em empresas que operam em todo o mundo, vendendo para diversos mercados. Nessa situação, a queda do dólar terá efeitos positivos e negativos em seu portfólio.

Até que ponto as empresas que você possui dependem de um dólar americano alto ou baixo para ganhar dinheiro será um fator, e é por isso que a diversificação é crucial. Muitas das empresas em uma carteira típica protegem o risco de uma desvalorização do dólar norte-americano sobre seus negócios, o que deve equilibrar os efeitos positivos e negativos da variação do dólar.

3. Cenário de melhor caso.  Seu portfólio é composto por empresas que exportam produtos manufaturados dos Estados Unidos para todo o mundo. As empresas que dependem substancialmente de receitas estrangeiras e exportações internacionais têm um desempenho muito bom se o dólar dos EUA desvalorizar, porque elas obtêm mais dólares quando convertem de outras moedas mundiais. Essas empresas vendem produtos em todo o mundo, e um dólar baixo apenas torna os produtos americanos de alta qualidade mais competitivos em termos de preço nos mercados internacionais.

The Bottom Line

O valor das ações americanas, principalmente aquelas que integram índices de mercado, tende a aumentar junto com a demanda por dólares norte-americanos – ou seja, apresentam correlação positiva. Uma possível explicação para essa relação é o investimento estrangeiro. À medida que mais investidores colocam seu dinheiro em ações dos EUA, eles são obrigados a primeiro comprar dólares dos EUA para comprar ações americanas, fazendo com que os índices aumentem de valor.