Garantia Upstream
O que é uma garantia upstream?
Uma garantia upstream, também conhecida como garantia de subsidiária, é uma garantia financeira em que a subsidiária garante a dívida de sua empresa-mãe.
Uma garantia a montante pode ser contrastada com uma garantia a jusante, que é um penhor feito em um empréstimo em nome do tomador pela empresa-mãe ou acionista do tomador.
Principais vantagens
- Uma garantia upstream é quando a dívida ou obrigação de uma empresa-mãe é garantida por uma ou mais de suas subsidiárias.
- Essa garantia pode ser exigida por um credor quando a base de ativos principal da empresa-mãe é sua propriedade na própria subsidiária.
- As garantias upstream também são utilizadas em aquisições alavancadas, quando a controladora não possui ativos suficientes para respaldar a compra financiada por dívida do consórcio de aquisições.
Como funcionam as garantias upstream
As garantias upstream permitem que uma empresa-mãe obtenha financiamento de dívida em melhores condições de financiamento, ampliando as garantias disponíveis. Freqüentemente, ocorrem em aquisições alavancadas, quando a controladora não tem ativos suficientes para dar como garantia.
Uma garantia de pagamento obriga o fiador a pagar a dívida em caso de inadimplência do tomador, independentemente de o credor exigir ou não o tomador. Alternativamente, uma garantia de cobrança só obriga o fiador se o credor não puder cobrar o valor devido após mover uma ação judicial e esgotar seus recursos contra o devedor. As garantias podem ser absolutas, limitadas ou condicionais.
Normalmente, um credor insiste em uma garantia upstream quando empresta a uma controladora cujo único ativo é a propriedade de ações de uma subsidiária. Nesse caso, a subsidiária possui substancialmente todos os ativos nos quais o credor baseia sua decisão de crédito.
O problema com as garantias upstream é que os credores estão expostos ao risco de serem processados por transferência fraudulenta quando o fiador está insolvente ou sem capital adequado no momento em que executou a garantia. Se a questão da transferência fraudulenta for comprovada com sucesso em um tribunal de falências, o credor se tornará um credor sem garantia, claramente um resultado ruim para o credor.
Uma vez que a subsidiária garantidora do pagamento da dívida não possui ações da controladora que toma o empréstimo, aquela não recebe diretamente nenhum benefício dos recursos do empréstimo e, portanto, não recebe um valor razoavelmente equivalente pela garantia prestada.
Garantias Upstream vs. Downstream
Uma garantia a montante, tal como uma garantia a jusante em que a empresa-mãe garante a dívida da subsidiária, não tem de ser registada como um passivo no balanço. No entanto, é divulgado como um passivo contingente, incluindo quaisquer provisões que possam permitir ao fiador recuperar os fundos pagos em uma garantia.
Uma garantia a jusante pode ser assumida a fim de ajudar uma subsidiária a obter financiamento de dívida que de outra forma ela não seria capaz de obter, ou para obter fundos a taxas de juros que seriam mais baixas do que ela poderia obter sem a garantia de sua empresa-mãe.
Em muitos casos, um credor pode estar disposto a fornecer financiamento a um mutuário corporativo apenas se um afiliado concordar em garantir o empréstimo. Isso porque, uma vez respaldada pela solidez financeira da holding, o risco de inadimplência da subsidiária é consideravelmente menor. A garantia é semelhante a um aval individual por outro em um empréstimo.