Upstairs Market
O que é um mercado lá em cima?
O termo mercado ascendente refere-se a uma rede que existe entre grandes empresas e investidores institucionais. Essa rede envolve grandes negociações ou bloqueios de ordens. bolsa de valores, o que significa que não são visíveis aos demais participantes do mercado. Essas ordens são realizadas diretamente entre compradores e vendedores, com corretores profissionais atuando como intermediários. O tamanho da ordem feita no mercado de cima responde por grande parte do volume de negociação do mercado.
Principais vantagens
- O mercado de cima é uma rede que envolve grandes empresas e investidores institucionais.
- Esse mercado envolve grandes blocos ou grandes volumes de comércio, que são feitos fora do pregão.
- Os intermediários costumam estar envolvidos no mercado de cima, o que ajuda a prevenir o uso de informações privilegiadas.
- O mercado de cima é o oposto do mercado de baixo ou das bolsas de valores.
- Os reguladores monitoram os efeitos da negociação no mercado de cima sobre os investidores de varejo.
Compreendendo os mercados de andar de cima
Os mercados de cima envolvem redes de mesas de operações que conduzem grandes volumes de negócios. Essas negociações costumam ser chamadas de negociações de cima. Devido ao grande volume envolvido, essas negociações são normalmente realizadas por investidores institucionais, como fundos mútuos, bancos, fundos de pensão, seguradoras e corretoras.
Conforme observado acima, essas negociações ocorrem fora do pregão e normalmente são feitas eletronicamente ou por telefone. A forma como essas negociações são conduzidas significa que não há grandes oscilações ou interrupções nos preços dos títulos no mercado.
O encaminhamento de negociações por meio de intermediários profissionais (ou seja, longe dos olhos dos front-running ou trading que ocorrem por um corretor que possui informações privilegiadas que afetarão o preço de uma ação. O front-running pode impactar negativamente o preço ou a execução de uma negociação.
Considerações Especiais
Esses mercados às vezes são descritos como dark pools, daí a frase “dark pools de liquidez”. Dark pools são trocas financeiras, redes ou fóruns onde a atividade de negociação ocorre e são organizados de forma privada entre as partes envolvidas. Dark pools, como os mercados de cima, permitem que os investidores façam grandes negócios sem ter que divulgar os detalhes publicamente. Embora pareçam sombrios, dark pools – e negócios no andar de cima – são completamente legais.
Isso não significa que os reguladores não estejam prestando atenção. Em 2014, as negociações realizadas no mercado superior representavam 15% de toda a atividade de negociação nos Estados Unidos, e há uma boa probabilidade de que esse número continue a crescer.
Algumas autoridades continuam a questionar se a prática prejudica a transparência e acessibilidade dos mercados financeiros para investidores de varejo. levando a regras mais rígidas que ajudam a reduzir a negociação de dark pool. Por exemplo:
- O Canadá introduziu regulamentos em outubro de 2012 que colocam limites mais rígidos sobre as condições sob as quais as transações de mercado de cima podem ocorrer
- Os reguladores australianos introduziram restrições semelhantes em maio de 2013, o que fez com que o volume de transações do mercado superior diminuísse significativamente em ambos os países
Os reguladores nos Estados Unidos também estão questionando se esse método de negociação prejudica os investidores de varejo e prejudica a atividade de negociação, e tomaram algumas medidas para tornar o mercado justo para todos os participantes. Por exemplo, a Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) introduziu uma iniciativa que exige a publicação semanal das negociações que ocorrem em um sistema de negociação alternativo (ATS). Foi aprovado pela Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos em 2014.
Os sistemas alternativos de negociação permitem que a atividade de negociação ocorra fora das bolsas e não impõem regras sobre a conduta dos participantes, razão pela qual os reguladores ficam de olho nelas.
Upstairs Market vs. Downstairs Market
Se há um mercado no andar de cima, deve haver um mercado no andar de baixo, certo? A resposta é sim. Como o mercado de cima é uma rede (privada) envolvendo investidores institucionais, corretoras e intermediários, é seguro presumir que os mercados de baixo são bolsas de valores.
Os mercados de baixo, ou bolsas de valores, criam liquidez no mercado com negociações que são executadas por pequenos investidores, formadores de mercado e negociantes que estão realmente no chão. Ao contrário do mercado de cima, que envolve grandes volumes de negociação, as negociações realizadas no mercado de baixo costumam ser menores. Os detalhes da negociação também estão disponíveis, incluindo preços e quantidade de ações negociadas.
Vantagens de um mercado lá em cima
Se um fundo de hedge deseja descarregar sua posição em um título e envia uma grande ordem de venda à bolsa de valores, essa ordem de venda pode ser interpretada por outros participantes do mercado como um sinal de baixa para aquele título específico. Isso, por sua vez, pode levar outros investidores a baixarem o preço do título, fazendo com que o fundo de hedge obtenha um preço de venda menos favorável.
O mercado de cima também pode ser benéfico para investidores institucionais por causa das taxas de transação reduzidas. Ao realizar uma grande ordem em bloco com apenas uma ou um pequeno número de contrapartes institucionais, as empresas envolvidas poderiam pagar comissões globais substancialmente mais baixas ou outras taxas em comparação com a negociação com um número muito maior de contrapartes menores.
Em alguns casos, como na execução de negociações de programa que exigem a execução simultânea de várias transações, o uso de intermediários profissionais no mercado de cima pode ser, de fato, a única forma de executar a estratégia de maneira eficaz.