Opção para cima e para fora

O que é uma opção up-and-out?

Uma opção up-and-out é um tipo de opção de barreira knock-out que deixa de existir quando o preço do título subjacente sobe acima de um nível de preço específico, denominado preço de barreira. Se o preço do subjacente não subir acima do nível de barreira, a opção atua como qualquer outra opção, dando ao titular o direito, mas não a obrigação de exercer sua opção de compra ou venda ao preço de exercício em ou antes da data de vencimento especificada no contrato.

Compreendendo a opção Up-and-Out

Considerada uma opção exótica, uma opção up-and-out é um dos dois tipos de opções de barreira knock-out, sendo a outra uma opção down-and-out. Ambos os tipos vêm em variedades put e call. Uma opção de barreira é um tipo de opção em que o retorno, e a própria existência da opção, depende se o ativo subjacente atinge ou não um preço predeterminado.

Uma opção de barreira pode ser um knock-out. Um knock-out significa que expira sem valor se o subjacente atinge um determinado preço, limitando os lucros para o detentor e as perdas para o lançador. A opção de barreira também pode ser um knock-in. Como um knock-in, a opção não tem valor até que o subjacente alcance um determinado preço.

O conceito crítico é se o ativo subjacente atinge a barreira a qualquer momento durante a vida da opção, a opção é eliminada ou rescindida e não voltará a existir. Não importa se o subjacente volta a ficar abaixo dos níveis pré-eliminatórias.

Por exemplo, uma opção up-and-out tem um preço de exercício de 80 e um preço de eliminação de 100. No início da opção, o preço da ação era 75, mas antes de a opção ser exercida, o preço da ação atingiu 100. Esta avaliação significa que a opção expira automaticamente sem valor, porque atingiu ou ultrapassou o nível de barreira, independentemente de onde o objeto é negociado antes da data de exercício.

Uma opção para cima e para baixo pode ser uma chamada ou uma colocação. Ambos são eliminados se o subjacente subir acima do preço de barreira.

Para uma opção down-and-out, se o subjacente cair abaixo do preço de barreira, a opção deixa de existir. Tanto as opções de compra quanto as opções de venda deixam de existir se o subjacente atingir seu preço de barreira.

Usando Opções Up-and-Out

Grandes instituições ou marcadores de mercado criam essas opções por acordo direto com os clientes que as procuram. Por exemplo, um gerente de portfólio pode usá-los como um método menos caro para se proteger contra perdas em uma posição vendida. A cobertura seria menos custosa do que comprar opções de compra convencionais. No entanto, seria imperfeito, pois o comprador ficaria desprotegido se o preço do título aumentasse acima do preço de barreira.

O preço depende de todas as métricas de opções regulares com o recurso knock-out adicionando uma dimensão extra. Como as opções são negociadas no mercado de balcão, normalmente há liquidez limitada para esses instrumentos, o que significa que o comprador precisará aceitar o prêmio (custo) oferecido a elas ou tentar negociar um preço melhor com o vendedor. Os prêmios da opção Vanilla podem fornecer uma estimativa de base para trabalhar. Normalmente, uma opção de compra up-and-out deve ter um prêmio mais baixo do que uma opção de compra vanilla com o mesmo vencimento e strike.

Exemplo de uma opção up-and-out

Suponha que um investidor institucional esteja interessado em comprar opções de compra da Apple Inc. (AAPL) porque acredita que o preço aumentará. Eles precisam comprar 100 contratos, portanto, desejam manter o custo o mais baixo possível. Eles consideram a compra de uma opção up-and-out, uma vez que tendem a ser mais baratos do que chamadas vanilla semelhantes.

Suponha que a Apple esteja sendo negociada a $ 200 e o investidor acredita que o preço subirá acima de $ 200 nos próximos três meses, mas provavelmente não aumentará acima de $ 240. Eles decidem comprar uma opção up-and-out at-the-money com preço de exercício de $ 200, vencimento em três meses e knock-out de $ 240.

Uma opção básica que expira em três meses com um strike de $ 200 está sendo negociada por $ 11,80 ou $ 1.180 por contrato (que controla 100 ações). O investidor precisa comprar 100 contratos, a um custo total de $ 118.000.

Eles receberam uma cotação de que um banco de investimento lhes oferecerá o valor máximo de $ 10,80, por um custo total de $ 108.000 ($ 10,80 x 100 ações x 100 contratos). Isso economiza $ 10.000 em custos de prêmio para a empresa.

O ponto de equilíbrio do investidor é de $ 200 mais o custo da opção ($ 10,80), ou $ 210,80. As ações da Apple precisam passar de US $ 210,80 nos próximos três meses para que o investidor cubra o custo das opções. Eles ganham dinheiro se o preço da Apple for negociado acima de $ 210,80 e abaixo de $ 240.

Se a qualquer momento o preço das ações da Apple chegar a US $ 240, as opções deixam de existir e o investidor perde o prêmio pago, ou US $ 108.000.