ADR não patrocinado
O que é um ADR não patrocinado?
Um ADR não patrocinado é um recibo de depósito americano (ADR) emitido por um banco depositário sem o envolvimento, participação ou consentimento da empresa estrangeira da qual representa a propriedade.
Principais vantagens
- Um ADR não patrocinado é um recibo de depósito americano emitido por um banco depositário sem o envolvimento, participação ou consentimento da empresa estrangeira.
- Esses títulos são negociados no mercado de balcão, e não nas bolsas de valores americanas.
- Ao contrário dos ADRs e ações normais, os benefícios dos acionistas e os direitos de voto não podem ser estendidos aos investidores que detêm ADRs não patrocinados.
Compreendendo ADRs não patrocinados
Os ADRs são certificados negociáveis que representam um determinado número de ações de uma empresa estrangeira. Os ADRs são emitidos por bancos fora dos Estados Unidos e são negociados da mesma forma que as ações nas bolsas de valores americanas em dólares americanos. Esses títulos permitem que empresas estrangeiras entrem nos mercados financeiros americanos e atraiam capital americano. Eles também oferecem aos investidores americanos uma maneira de investir em empresas estrangeiras que, de outra forma, não teriam acesso.
Os ADRs podem ser patrocinados ou não. Um patrocinado é emitido em colaboração com a empresa estrangeira, enquanto um ADR não patrocinado é estabelecido sem a cooperação da empresa.
Como um ADR é estabelecido nos Estados Unidos sem o consentimento de uma empresa? A resposta é simples – demanda. Uma entidade depositária pode emitir certificados quando há grande demanda dos investidores pela propriedade de uma empresa específica do exterior. A entidade emissora é normalmente uma corretora que possui ações ordinárias da empresa.
Os ADRs não patrocinados são normalmente emitidos por corretoras que possuem ações ordinárias de uma empresa estrangeira.
Como são emitidos sem o consentimento ou cooperação da empresa estrangeira, os ADRs não patrocinados geralmente são negociados no mercado de balcão (OTC) – em vez de em uma bolsa de valores. E há outro problema. Os benefícios dos acionistas e os direitos de voto não podem ser estendidos aos detentores desses títulos em particular.
Considerações Especiais
Como os bancos depositários não eram obrigados a notificar os emissores subjacentes ou obter permissão antes de registrar ADRs não patrocinados na Securities and Exchange Commission (SEC), houve uma corrida para trazê-los ao mercado, resultando na criação de vários ADRs não patrocinados para o mesmo emissor..
O número de emissões de ADRs não patrocinadas aumentou após 10 de outubro de 2008, quando a SEC alterou uma isenção aplicável a emissores estrangeiros. Essa isenção permitiu que eles tivessem seus valores mobiliários negociados no mercado de balcão dos Estados Unidos sem o registro exigido pela Seção 12 (g) do SEC Act de 1934 (SEA).
Esta alteração eliminou os requisitos de inscrição por escrito e apresentação em papel, proporcionando uma isenção automática da Seção 12 (g) para emissores estrangeiros que atendessem a certas condições. Essas condições exigiam que o emissor mantivesse uma listagem de suas ações em seu mercado primário fora dos Estados Unidos e publicasse documentos de divulgação não americanos especificados eletronicamente em inglês.
ADRs não patrocinados vs. ADRs patrocinados
Conforme mencionado acima, os ADRs patrocinados contam com a total cooperação da empresa estrangeira, possibilitando o acesso direto aos mercados de capitais internacionais. Embora um ADR patrocinado fosse listado nos Estados Unidos, a empresa emissora ainda tem sua receita e lucro denominados em sua moeda local.
Existem três níveis de ADRs patrocinados:
- ADRs patrocinados de nível I: só podem ser negociados no mercado de balcão e não em uma bolsa oficial dos Estados Unidos. Um ADR patrocinado Nível I é mais fácil de configurar para empresas estrangeiras, uma vez que não exige as mesmas divulgações ou a necessidade de obedecer aos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). Há algum grau de risco com ADRs patrocinados de Nível I, dada sua relativa falta de transparência.
- ADRs patrocinados de nível II: esses ADRs podem ser listados em bolsa, o que significa que são visíveis para um mercado mais amplo e exigem que a empresa cumpra a SEC.
- ADRs patrocinados de nível III: O nível final de ADRs patrocinados permite que as empresas emitam ações para levantar capital, mas exigem o nível mais alto de conformidade e divulgação.
Mais de 2.000 ADRs – patrocinados ou não – negociados nos Estados Unidos em 2012, de acordo com a SEC.
Exemplo de ADR não patrocinado
Muitas grandes corporações globais usam ADRs não patrocinados para atrair capital americano. Por exemplo, os investidores americanos podem investir na Royal Mail PLC, uma empresa de serviços postais e de entrega do Reino Unido que foi fundada por Henrique VIII. Os ADRs não patrocinados da empresa são negociados no mercado de balcão sob o símbolo ROYMY.