Compreendendo a estrutura de capital da Coca-Cola (KO)

The Coca-Cola Company (NYSE: KO) é a empresa de bebidas mais antiga e proeminente do mundo. Fundada em 1886, a Coca-Cola se manteve no topo de seu setor por meio do reconhecimento da marca multinacional e do controle inteligente de suas finanças, incluindo sua estrutura de capital.

Capitalização de patrimônio

Simplificando, a estrutura de capital é uma medida usada para determinar quanta dívida e / ou patrimônio uma empresa emprega para financiar suas operações. Representando a propriedade dos acionistas em uma empresa, o valor do patrimônio líquido investido em uma empresa é determinado pelo cálculo da soma dos lucros retidos e das ações ordinárias, menos o valor das ações em tesouraria. O patrimônio líquido total da Coca-Cola equivale a $ 25,764 bilhões, a partir de seu mais recente 10-K em dezembro de 2015. Isso inclui a soma de $ 1,76 bilhão de ações ordinárias em valor nominal, $ 14,016 bilhões em excedente de capital e $ 65,018 bilhões em lucros retidos, menos $ 10,174 bilhões em outras perdas abrangentes acumuladas e ações em tesouraria no valor de $ 45,066 bilhões. Em seu último 10-Q em julho de 2016, a Coca-Cola tinha 4,323 bilhões de ações em circulação e 54 milhões de ações diluídas, também conhecidas como títulos conversíveis. A Coca-Cola tinha uma capitalização de mercado de aproximadamente $ 187,791 bilhões em 8 de agosto de 2016.

Capitalização de dívidas

A dívida, a outra parte da estrutura do capital, determina o montante acumulativo do capital devido aos credores. A dívida é primeiro dividida em duas categorias: passivo circulante, com vencimento em até um ano, e o restante dos passivos com vencimento em mais de um ano. O último 10-K da Coca-Cola de dezembro de 2015 mostra que a empresa tem $ 26,93 bilhões em passivos circulantes, consistindo de $ 9,66 bilhões em contas a pagar e despesas acumuladas, $ 13,129 bilhões em empréstimos e notas a pagar, $ 2,677 bilhões em vencimentos atuais de dívidas de longo prazo, $ 331 milhões em impostos de renda acumulados e passivos mantidos para venda no valor de $ 1,133 bilhão. A dívida de longo prazo, imposto de renda diferido e outros passivos de longo prazo somam cumulativamente US $ 37,399 bilhões, elevando o valor total do passivo a US $ 64,329 bilhões. Nos últimos três anos, o passivo da Coca-Cola cresceu 21%.

Aproveitar

Desde a crise financeira de 2008, o Federal Reserve (Fed) manteve as taxas de juros em níveis baixos por um longo período de tempo. Isso tornou vantajoso para muitas empresas, incluindo a Coca-Cola, aumentar sua alavancagem por meio da emissão de títulos a taxas de juros baixas entre 1,4 e 3,25%, elevando o valor total de títulos em aberto da Coca para US $ 48 bilhões. Apesar desse aumento na subscrição de títulos, a capacidade da Coca-Cola de pagar seu passivo circulante na verdade aumentou. Desde dezembro de 2012, os índices de liquidez imediata e corrente da empresa cresceram 14% e 16%, respectivamente, para 1,24 e 0,885.

No entanto, a relação dívida / patrimônio da Coca mudou significativamente. Esse medidor de alavancagem é usado para calcular a propriedade de uma empresa em relação à quantidade de dinheiro devido aos credores. O índice dívida / patrimônio líquido é determinado encontrando-se o quociente do passivo total dividido pelo patrimônio líquido. Em 2012, a Coca-Cola tinha um índice de endividamento de 160%. Nos últimos três anos, essa proporção aumentou para 250%: um crescimento de 56%.

Valor da empresa

O valor da empresa (EV) é uma medida frequentemente empregada por banqueiros de investimento para determinar o preço de uma empresa se ela fosse colocada no mercado. O EV é calculado encontrando a soma da capitalização de mercado de uma empresa e sua dívida líquida. A dívida líquida é calculada subtraindo-se o valor cumulativo dos passivos e dívidas de uma empresa do total de caixa e equivalentes de caixa. O EV da Coca-Cola de 2012 a 2015 cresceu apenas 7,6%, de $ 210,33 bilhões para $ 226,204 bilhões. Isso se deve principalmente a um aumento de 19,5% na dívida líquida, para US $ 38,413 bilhões, ante um aumento de 5,5% no valor de mercado, para US $ 187,791 bilhões. O EV elevado da Coca-Cola não deve preocupar os investidores, no entanto, pois este é um aumento incremental, especialmente quando comparado a outras grandes corporações como Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) e Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), que têm viram seus EVs dispararem mais de 150% durante o mesmo período de tempo.