Compreendendo as estratégias de opções do Bull Spread

Considerando a volatilidade inerente ao mercado de ações, os comerciantes estão sempre procurando maneiras de cobrir os riscos dos movimentos de preços que os impactam negativamente. No mundo das opções, uma forma de lidar com esse risco é adotar uma estratégia de opção de bull spread, como uma estratégia de opção de bull call spread.

Tal estratégia envolve a compra de uma opção de compra, que lhe dá o direito de comprar uma determinada ação por um preço de exercício definido e simultaneamente vender uma opção de compra na mesma ação com a mesma data de vencimento, mas com preços de exercício diferentes. O preço de exercício da opção de compra que você vende é superior ao preço de exercício da opção de compra que você compra. Esta é essencialmente uma maneira de assumir uma posição comprada e, ao mesmo tempo, arcar com alguns de seus custos.

Uma estratégia semelhante envolve uma estratégia de opção de venda de venda em alta, que envolve a venda de uma opção de venda sobre uma ação e a compra de outra opção de venda com um preço de exercício inferior sobre a mesma ação, ambas com a mesma data de vencimento. Esses tipos de estratégias ajudam os traders a proteger suas posições quando estão moderadamente otimistas. Vejamos como funciona uma estratégia de opção de bull spread, usando um exemplo de estratégia de opção de bull call spread.

Estratégia de opção de Spread de Bull Call

Você espera que os preços das ações subam moderadamente no curto prazo e quer tirar vantagem desse movimento. Especificamente, você espera que as ações da ABC Corporation, que agora estão sendo negociadas a US $ 50, subam para cerca de US $ 55 nos próximos meses. Isso provavelmente criará um efeito benéfico para as opções de ações.

Você poderia então comprar uma opção de compra de 100 ações da ABC Corporation por $ 5 por ação, com um desembolso de $ 500, a um preço de exercício de $ 53. Ao mesmo tempo, você vende uma opção de compra de 100 ações da ABC Corporation a um preço de exercício de $ 56 por $ 4,00 por ação, de modo que recebe $ 400 do comprador. Dessa forma, você custou seu investimento inicial de $ 500, de modo que seu investimento inicial líquido é de $ 100.

Aumento do preço das ações ABC

No caso de as ações da ABC Corporation aumentarem para $ 54 (elevando o preço de sua opção de compra longa para $ 5,75 por ação, enquanto o preço da opção de compra que você vendeu subiu para $ 4,50 por ação), você pode decidir fechar suas posições. Você poderia vender suas posições compradas por $ 575 e comprar de volta sua posição vendida por $ 450, obtendo um ganho líquido de $ 125. Considerando o seu desembolso inicial de $ 100, seu ganho líquido nesta estratégia de opção de bull spread seria de $ 25 a menos comissões comerciais.

Na melhor das hipóteses, o preço da ação poderia subir acima dos preços de exercício da opção comprada e da opção vendida. Nesse caso, você exerceria a opção comprada e esperaria que a opção vendida fosse exercida contra você. Você compraria as ações e as venderia ao comprador de sua opção a descoberto. As diferenças entre os dois preços de exercício, menos o desembolso inicial e os custos de negociação, constituiriam seu lucro.

O preço da ação ABC não sobe

No caso de as ações ABC não subirem acima do preço de exercício comprado de $ 53 e se movimentar na faixa de $ 50 a $ 52, suas opções out-of-the-money diminuirão de valor conforme a data de vencimento se aproxima. Você pode decidir fechar suas posições para minimizar o risco. Digamos que sua opção comprada agora esteja avaliada em $ 4,00, enquanto sua opção vendida está reduzida a $ 3,00. Ao vender suas opções, você receberá $ 400 e terá que comprar de volta suas opções vendidas pagando $ 300. Assim, você terá um ganho líquido de $ 100. Depois de considerar seu desembolso inicial de $ 100, você teria praticamente empatado com essa estratégia de opção de bull spread, pagando apenas seus custos de negociação.  

Se você não fechar suas posições de opções e a opção vendida não for exercida, elas simplesmente expirarão e sua única despesa será o desembolso inicial e os custos de negociação.

Vantagens

Esta é uma forma de expressar uma visão otimista com um investimento inicial de dinheiro limitado. Na medida em que a estratégia é executada com sucesso, você pode embolsar algum dinheiro adicional. Por se tratar de uma estratégia de hedge, sua perda é limitada.

Riscos

Essa estratégia traz alguns riscos. Por um lado, você não pode ter certeza absoluta de que o comprador da opção vendida não exercerá contra você. Caso o comprador exerça sua opção de compra, você terá que cumpri-la e levantar as ações. A posição tem que ser administrada corretamente para que, em caso de exercício, você exerça suas opções no momento em que seu comprador short call exerce suas opções para que você possa aproveitar o spread entre os dois preços de exercício.

Embora sua posição vendida forneça proteção, ela também pode ser um passivo caso o preço das ações se mova muito acima de ambos os preços de exercício e você tenha sua ação cancelada e não possa vendê-la no mercado aberto com um lucro muito maior.

The Bottom Line

Para os comerciantes com uma visão otimista de curto prazo, comprar uma opção de compra de uma ação é uma forma de se beneficiar. Uma estratégia de opção de compra de bull spread pode ajudar a fornecer um hedge, já que o negociante também vende uma opção de compra sobre a mesma ação, com a mesma data de vencimento, mas com preço de exercício mais alto, para custear o custo inicial e fornecer um efeito de compensação. No entanto, esta não é uma estratégia isenta de riscos.