Problema sem data

O que é um problema sem data?

Uma emissão sem data é um título do governo que não tem data de vencimento, resultando em pagamentos de juros que duram perpetuamente.

Compreendendo o problema sem data

Tecnicamente falando, o prazo pré-estabelecido e acordado pelo qual uma emissão sem data pagará juros é, essencialmente, “para sempre”. Uma emissão sem data pode funcionar, do ponto de vista do detentor do título, como uma ação que paga dividendos, uma vez que o detentor continuará a receber pagamentos de juros de forma recorrente e contínua por um longo período de tempo. Por razões óbvias, questões sem data às vezes também são conhecidas como títulos perpétuos, ou simplesmente “perpétuos”.

Embora o governo possa resgatar uma emissão sem data se assim o desejar, normalmente não exerceria essa opção. Como a maioria das edições sem data existentes têm cupons muito baixos, há pouco ou nenhum incentivo para resgate. As emissões não datadas são tratadas como patrimônio para todos os fins práticos devido à sua natureza perpétua, em vez de serem tratadas como dívida. Uma diferença que diferencia esses títulos de outras formas de patrimônio, no entanto, é que eles não vêm com nenhum voto correspondente anexado, de modo que o detentor não tem influência relacionada a votos ou controle sobre a entidade emissora.

Os bancos consideram as emissões sem data como uma forma de capital de nível 1, uma categoria que inclui capital próprio e reservas divulgadas. Isso significa que esses títulos são úteis para ajudar os bancos a cumprir seus requisitos de reserva de capital.

No atual cenário financeiro, as emissões não datadas continuam a ser oferecidas, mas não são tão procuradas quanto os instrumentos financeiros mais populares, como títulos municipais ou do Tesouro.

Problemas sem data na história

Questões sem data já existem há muito tempo. Muitos historiadores financeiros atribuem ao governo britânico a criação do conceito, ou pelo menos a introdução dos primeiros exemplos amplamente reconhecidos. Especialistas financeiros registraram o primeiro lançamento britânico de edições sem data no século XVIII.

Talvez as emissões sem data mais conhecidas sejam os títulos ou gilts sem data do governo do Reino Unido, também chamados de títulos com borda dourada. Até bem recentemente, existiam oito edições, algumas das quais datavam do século XIX. A maior dessas emissões nos últimos tempos foi o Empréstimo de Guerra, com uma emissão de £ 1,9 bilhão e uma taxa de cupom de 3,5% emitida no início do século XX. No entanto, as marrãs sem data agora se tornaram parte da nostalgia financeira no Reino Unido. Os últimos títulos sem prazo remanescentes na carteira do Reino Unido foram resgatados em julho de 2015, como parte de um programa iniciado pelo chanceler britânico.