Noções básicas de investimento em títulos do governo estrangeiro

Os papéis do governo dos Estados Unidosatualmente geram pouco ou nenhum rendimento significativopara investidores ou poupadores. Políticas monetárias acomodatícias, na esteira da crise financeira que se abateu sobre os Estados Unidos e o mundo no final da década de 2000, colocariam a economia de volta em pé. O progresso é palpável, mas lento. Os poupadores que compraram letras do tesouro (T-bill), notas e títulos virtualmente não têm risco de crédito – mas também pouco mais em termos de receita (os resultados do último leilão de letras do tesouro colocam os rendimentos de um papel de seis meses em cerca de 0,10%).  No entanto, investir em títulos do governo é um grande negócio e é um item básico da carteira da maioria dos investidores. Olhar para a dívida do governo estrangeiro em oposição aos títulos do Tesouro dos EUA é uma maneira de aumentar os rendimentos desses títulos para obter uma vantagem um pouco maior e não muito mais risco.

Títulos de governo estrangeiro

Alguns investidores têm procurado comprar títulos individuais de governos estrangeiros(ou dívida soberana ) em um esforço para obter maior rendimento. Quando um governo emite títulos, ele toma dinheiro emprestado e se torna um devedor. Os investidores que compram esses títulos são os credores ou credores do governo. Os indivíduos que contemplam a compra de títulos do governo precisam compreender os riscos do investimento em títulos em geral, e em títulos do governo estrangeiro em particular.

Risco soberano

Os títulos estão sujeitos ao risco da taxa de juros. As taxas de juros e os preços dos títulos são inversamente correlacionados. Quando um sobe, o outro desce. Isso pode não importar se um investidor compra e mantém um título até o vencimento. Nesse caso, ele coletaria ospagamentos do cupom programadoe receberia o valor de face quando o título fosse reembolsado.  Títulos de governos estrangeiros também podem estar sujeitos a risco de crédito. O governo tem recursos para cumprir suas obrigações? As finanças são (mal) administradas? O exemplo da Grécia é tão revelador quanto em qualquer lugar – as considerações anteriores apontam para a possibilidade contínua de inadimplência. Nesse caso, o maior rendimento reflete o status “lixo” dos títulos, é punitivo em conseqüência, penoso para o devedor e de benefício questionável para os detentores dos títulos.

Além disso, os títulos do governo são vulneráveis ​​ao risco político. Embora os governos não necessariamente fechem as portas, a instabilidade pode resultar em uma mudança de regime que pode afetar o quão bem um governo provisório ou novo pode pagar suas contas.

Os títulos do governo têm risco econômico. A política fiscal de um governo, o (i) uso adequado de seus recursos naturais, se houver, e os ganhos em conta corrente, tudo pesa sobre como ele cumpre suas responsabilidades. Esses fatores, por sua vez, afetam o rendimento dos títulos. Além disso, o risco cambial pode afetar o valor dos títulos do governo. Se o investidor está mantendo a pontuação em dólares, sua força ou fraqueza em relação à moeda em que os títulos são denominados pode afetar o retorno total (receita e valorização do preço ). Mitigar o risco cambial por meio de hedge pode impactar negativamente o retorno.

Considerações Especiais

Essas poucas considerações por si só tornam a análise e a compra de títulos estrangeiros individuais além do alcance ou da capacidade da maioria dos investidores individuais. Além disso, pode-se ter o trabalho de abrir uma conta offshore e, normalmente, ser obrigado a investir pelo menos o equivalente a $ 100.000 em moeda estrangeira. Como o papel estrangeiro é negociado com menos frequência, o spread bid / ask é alto (a diferença entre o que o intermediário paga para comprar os títulos e o preço pelo qual os vende ao investidor). Essa atividade envolve taxas e implicações fiscais também. Ao contrário de comprar títulos do tesouro americano diretamente, é complicado; o investidor individual precisa fazer sua lição de casa, procurando um gestor financeiro profissional com experiência em análise e negociação de títulos.

Para uma conta de aposentadoria individual ou conta não qualificada (por exemplo, conta de corretagem padrão), um título de governo estrangeiro, fundo mútuo ou fundo negociado em bolsa são opções possíveis. Os planos de contribuição definida qualificados pela ERISA geralmente oferecem títulos do governo estrangeiro na forma de um fundo mútuo. Para contas não qualificadas, seria necessário um cheque ou transferência para a corretora de acordo com os termos de compra e liquidação. Para os planos qualificados, a compra seria por meio de um acordo de diferimento de salário ou por meio de uma contribuição do empregador, esta última para equiparação, participação nos lucros ou contribuições para planos de pensão com compra de dinheiro.

Gestão de títulos ativos vs. passivos

Ao fazer essa escolha, o investidor deve entender a diferença entre gestão ativa e passiva. A gestão ativa consiste na compra, manutenção e venda de investimentos para cumprir o objetivo do fundo. A gestão passiva, por outro lado, envolve o rastreamento de um índice de ações ou títulos destinados a representar um determinado segmento do mercado com a ideia de que pode ser difícil, senão impossível, superar o mercado, dados os custos associados à gestão ativa. Embora os fundos de títulos indexados geralmente tenham um custo mais baixo, o investidor faria bem em entender que índice ou índices estão sendo replicados. Certos mercados de títulos do governo carecem de profundidade, o que torna mais difícil replicá-los. No mundo dos fundos de índice, a diferença entre o desempenho de um fundo e o de um índice é conhecida como erro de rastreamento. Em mercados mais finos e menos líquidos, esse risco é mais comum e preocupante.

The Bottom Line

A escolha de investir em títulos do governo estrangeiro deve ser consistente com os objetivos e restrições do investidor. Isso pode ser regido pelo tipo de conta em que o investimento ocorre. Os fundos de títulos de governos estrangeiros com créditos de, digamos, governos de mercados emergentes podem justificar a inclusão em contas de aposentadoria com um horizonte de tempo mais longo. Além disso, a alocação a eles deve ser modesta, dados os riscos que envolvem. Para investidores que se aproximam da aposentadoria, fundos de títulos de governos estrangeiros podem ser apropriados, desde que sejam considerados governos mais estáveis.

A abordagem para investir em títulos do governo estrangeiro não é diferente de qualquer outro tipo de investimento. O investidor deve entender por que deseja adquiri-los, quanto custa para fazê-lo e se é viável. Finalmente, o investimento deve se adequar aos objetivos e restrições do investidor.