Nota de resgate de acumulação direcionada (TARN)
O que é uma nota de resgate de provisão direcionada?
Uma nota de resgate de acumulação direcionada (TARN) é um derivado exótico que termina quando um limite de pagamentos de cupom ao titular é atingido.
As notas de resgate de acúmulo alvo (TARN) têm a característica distintiva de estarem sujeitas a rescisão antecipada. Se o acúmulo de cupons atingir um valor pré-determinado antes da data de liquidação, o titular da nota recebe o pagamento final do valor nominal e o contrato é encerrado.
Principais vantagens
- Uma nota de resgate de acumulação direcionada (TARN) é um derivativo indexado que contém um teto-alvo.
- O limite refere-se ao valor máximo de pagamentos de cupons acumulados recebidos.
- Assim que o limite for atingido, a nota termina automaticamente.
- FX-TARNS está vinculado a um índice de moedas, e não a ações.
Noções básicas sobre notas de resgate de acumulação direcionada (TARNs)
Uma nota de resgate de acumulação direcionada é essencialmente uma nota vinculada ao índice que tem uma quantidade definida de cupons que representam o limite desejado. Depois que o limite máximo for atingido, a nota será encerrada com o par da nota sendo paga. Portanto, geralmente há um cupom inicial atraente combinado com a possibilidade de recuperar o valor nominal relativamente rápido. Uma nota vinculada a um índice, um produto de investimento que combina um investimento de renda fixa com retornos potenciais adicionais vinculados ao desempenho de um índice de ações, como o índice S&P 500.
Além dessas características indexadas, as TARNs são semelhantes às notas de taxa flutuante inversa, onde o benchmark pode ser a LIBOR, Euribor ou uma taxa semelhante. Os TARNs também podem ser conceituados como opções dependentes do caminho : o usuário final na verdade compra uma faixa de opções de compra enquanto vende uma faixa de opções de venda com um valor nocional que é o dobro das opções de compra. O contrato pode incluir uma cláusula eliminatória que o rescindirá se o benchmark atingir um determinado nível.
TARNs cambiais ou FX-TARNs são uma forma comum de TARN em que as contrapartes trocam moedas a uma taxa pré-determinada em datas pré-determinadas. A quantidade de moeda trocada varia dependendo se a taxa está acima ou abaixo de um preço futuro definido.
Avaliação de notas de resgate de acumulação direcionada (TARNs)
A avaliação das notas de resgate de acumulação direcionadas pode ser desafiadora porque os prazos de resgate dependem dos cupons recebidos até a data. Uma vez atingido o nível de knock-out, o investimento é encerrado e o principal é reembolsado. Do ponto de vista do investidor, uma ótima taxa de cupom inicial por um determinado período e um retorno antecipado do capital é o resultado ideal. No entanto, dependendo do desempenho das taxas indexadas, um investidor pode ficar preso no investimento e ver o valor do dinheiro no tempo corroer o que antes era um atraente investimento de curto prazo.
De um modo geral, o valor de uma nota é o valor presente dos pagamentos ao par e de cupom. No entanto, há incerteza com relação às notas de resgate de acumulação almejadas porque nem todos os pagamentos de cupons serão necessariamente recebidos. Portanto, em vez de um cálculo linear sobre o valor presente, um TARN requer uma simulação da volatilidade da taxa de juros para avaliar a probabilidade de desencadear o nível de knock-out dados os termos da nota. TARNs vinculados a benchmarks voláteis serão necessariamente mais difíceis de avaliar com precisão.