23 Junho 2021 8:11

Swap Execution Facility (SEF)

O que é um mecanismo de execução de swap?

O Swap Execution Facility (SEF) é uma plataforma eletrónica fornecida por uma entidade empresarial que permite aos participantes comprar e vender swaps de forma regulamentada e transparente. De longe, o maior provedor de plataforma por participação de mercado é a Tullett Prebon, mas o CME Group e a Bloomberg também fornecem SEFs, bem como cerca de duas dúzias de outros.

Principais vantagens

  • Os recursos de execução de swap (SEFs) são plataformas de negociação destinadas a produtos de swap.
  • Devido à natureza complexa das trocas, essas plataformas não são trocas, mas funcionam como um serviço de correspondência de contraparte.
  • O volume de swaps aumentou ao longo dos anos e agora dezenas de entidades fornecem plataformas SEF.

Compreendendo o mecanismo de execução de swap

Um SEF é uma plataforma eletrônica que faz o confronto com as contrapartes em uma operação de swap. Por meio de um mandato da Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street, os SEFs mudam os métodos anteriormente usados ​​para negociar derivativos. A Lei Dodd-Frank define um mecanismo de execução de swap (SEF) como, “Um mecanismo, sistema de negociação ou plataforma em que vários participantes (podem) executar ou negociar swaps aceitando lances e ofertas feitas por outros participantes que estão abertos a vários participantes em a instalação ou sistema, por qualquer meio de comércio interestadual. ” Em suma, existem agora várias plataformas aprovadas sob o guarda-chuva SEF que permitem vários lances e ofertas.

Antes do Dodd-Frank, a negociação de swaps era negociada exclusivamente em mercados de balcão com pouca transparência ou supervisão. Como resultado, a função esperada do mecanismo de execução de swap permite transparência e fornece um registro completo e trilha de auditoria das negociações.

A Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulam os SEFs. As mudanças regulatórias agora exigem funções de compensação, liquidação e relatórios. Os requisitos também existem na Europa, mas a supervisão é fragmentada.

Uma troca por swaps

Um SEF é semelhante a uma bolsa formal, mas é um grupo distribuído de sistemas de negociação aprovados. O tratamento das negociações é semelhante a outras bolsas. Além disso, a Lei Dodd-Frank declara que, se nenhum sistema SEF estiver disponível para swaps específicos, o método de negociação anterior, no mercado de balcão, é aceitável.

Os proponentes argumentam que SEF é uma troca de swaps, bem como uma bolsa de ações ou de futuros, e eles estão corretos, até certo ponto. A compensação centralizada de swaps e outros derivados reduz os riscos da contraparte e aumenta a confiança e integridade no mercado. Além disso, um mecanismo que permite vários lances e ofertas fornece liquidez ao mercado de swap. Esta liquidez permite que os negociantes fechem posições antes do vencimento do contrato.

Tornando-se um SEF

Muitas entidades podem se inscrever para se tornar um mecanismo de execução de swap. Para se qualificar, eles devem atender aos limites específicos definidos pela SEC, CFTC e pela Lei Dodd-Frank. Os candidatos devem se registrar na SEC e atender a requisitos específicos. Requisitos incluem a capacidade da plataforma para mostrar todos as ofertas e disponíveis ofertas, reconhecimentos comércio Enviar a todas as partes envolvidas, manter um registro das transações e fornecer um pedido de cotação sistema (PDO). Além disso, eles devem atender a certas diretrizes de margem e capital e a capacidade de segregar a troca de swap. Finalmente, o requerente deve concordar em cumprir os 14 princípios básicos da SEC.