Pílula Suicida
O que é uma pílula suicida?
Uma pílula suicida é uma estratégia defensiva agressiva utilizada por uma empresa-alvo para evitar tentativas de aquisição hostil. A presa, como último recurso, se engaja em medidas autodestrutivas para afastar seu pretendente, favorecendo a falência potencial em vez da possibilidade de ocorrer uma fusão.
Uma pílula suicida também pode ser chamada de “Defesa de Jonestown”, em referência à seita que cometeu suicídio em massa por envenenamento na Guiana em 1978.
Principais vantagens
- Uma pílula suicida é uma estratégia defensiva que envolve uma empresa desesperada para evitar que uma aquisição hostil adote medidas que a levem à falência.
- A administração prefere encerrar as operações ou ser colocada sob a proteção de um tribunal de falências, em vez de permitir que a fusão ocorra.
- As táticas de pílula suicida são mais comumente adotadas por empresas menores, que temem ser fechadas depois que o adquirente escolhe seus melhores ativos e pessoas.
- As estratégias incluem assumir montanhas de dívidas, declarar dividendos especiais inacessíveis e descarregar ativos essenciais.
Compreendendo uma pílula suicida
A tática de defesa da pílula suicida é considerada uma versão extrema da pílula de veneno : uma estratégia anti-aquisição que consiste em permitir aos acionistas existentes o direito de comprar ações adicionais com um desconto para diluir a participação acionária de qualquer parte nova e hostil.
As pílulas suicidas variam de situação para situação e podem resultar na separação ou dissolução da empresa. Essa defesa é mais frequentemente implementada em circunstâncias quando um concorrente tenta uma aquisição hostil e a administração do alvo ou a propriedade atual, vendo a aquisição como uma conclusão precipitada, prefere que a empresa deixe de existir a vê-la cair em mãos de fora. Nesses casos raros, os diretores da empresa acreditam que sua melhor defesa contra uma aquisição hostil é encerrar as operações ou ser colocada sob a proteção de um tribunal de falências.
As medidas de pílula suicida são mais comumente adotadas por empresas menores. A decisão não é tomada levianamente e só será seguida se o conselho de administração acreditar que uma aquisição por um concorrente significaria o fim do negócio ou resultaria em dano irreparável a um plano de negócios em andamento.
Uma empresa poderia se engajar nessas táticas de autodestruição se temer que sua empresa simplesmente seja fechada depois que o adquirente escolher seus melhores ativos e pessoas. Em vez de permitir que isso aconteça, pode decidir adotar medidas que impossibilitem a aquisição.
Métodos de pílula suicida
Há um punhado de estratégias prejudiciais que a administração pode adotar para impedir que predadores externos comprem seu negócio. Exemplos comuns incluem:
- Contrair dívidas excessivas: pedir muito dinheiro emprestado a taxas exorbitantes é uma forma de dissuadir os compradores. Caso a aquisição seja efetivada, o adquirente repentinamente se verá herdando montanhas de dívidas e pagamentos pendentes, paralisando suas finanças e dificultando a alocação de capital para melhorar o negócio, sincronizando-o com tudo o que possui e capturando sinergias.
- Dividendos especiais: Outra forma de tornar o balanço menos atraente é executar um pagamento único de grande receita aos acionistas existentes. Um dividendo especial pode ser declarado que esgota o capital de giro a tal ponto que as operações não podem mais ser financiadas.
- Despejando ativos-chave: a empresa-alvo é um alvo porque outra pessoa vê valor naquilo que ela possui. Isso pode deixar de ser o caso se seus ativos mais atraentes forem vendidos com desconto para qualquer outra parte, exceto o adquirente potencial.
Críticas a uma pílula suicida
Cometer suicídio é um preço alto a pagar pela liberdade e dificilmente agradará àqueles que pouco ou nada opinaram sobre o assunto. Os acionistas da empresa visada, que não têm muitos direitos de voto, ficarão descontentes porque o valor de suas ações foi destruído, enquanto os diretores da empresa enriqueceram injustamente.
No caso de uma aquisição, dinheiro ou ações da nova empresa devem estar vindo em sua direção. A falência, por outro lado, provavelmente deixará muitos acionistas minoritários sem uma voz poderosa de mãos vazias.
Limitações de uma pílula suicida
Se os acionistas se unirem, eles podem impedir que o conselho de uma empresa adote medidas de pílula suicida. Também existe a possibilidade de a empresa hostil buscar uma liminar contra as ações defensivas da empresa e encontrar uma maneira de impedir o conselho de frustrar a oferta pública de aquisição.
Importante
A adoção de medidas de pílulas suicidas nem sempre fica totalmente a critério do conselho de diretores da empresa. Em certos casos, os esforços para se envolver em tal comportamento autodestrutivo podem ser frustrados.
Os tribunais e os juízes podem ver de forma desfavorável as tentativas de uma empresa de se arruinar para evitar que seja tomada e intervir para impedir que isso aconteça, cientes de que tal ação pode deixar muitas pessoas fora do trabalho e acionistas inocentes e sem voz do bolso.