Um estudo sobre o efeito riqueza e a economia
O “efeito riqueza” é a premissa de que os consumidores tendem a gastar mais quando os ativos amplamente controlados, como imóveis e ações, estão subindo. A noção de que o efeito riqueza estimula o consumo pessoal faz sentido intuitivamente. Qualquer pessoa que tenha uma casa ou contribua com um plano 401 (k) pode estar inclinado a gastar muito com uma TV de tela grande ou um SUV enquanto obtém lucros enormes, mesmo que esses lucros sejam apenas no papel.
Não tão rápido, dizem alguns especialistas, que afirmam que os ganhos com a habitação produzem um efeito riqueza, mas os ganhos no mercado de ações não.
Principais vantagens
- O efeito riqueza sugere que as pessoas gastam mais quando as ações e os preços dos imóveis estão em alta.
- Ou seja, eles se sentem mais ricos e otimistas, mesmo que pessoalmente não estejam lucrando ou lucrem apenas no papel.
- Uma palavra para o sábio: quando os tempos forem bons, concentre-se na criação e preservação de riqueza e evite gastar e tomar empréstimos excessivos.
Independentemente de ser causado por imóveis ou pelo mercado de ações, a lição da história é que os investidores devem tratar o efeito riqueza com cautela, uma vez que gastar ganhos não realizados que podem ser suscetíveis a reversões raramente é uma boa ideia.
Habitação vs. Efeito de riqueza do mercado de ações
Um dos artigos mais citados sobre o efeito riqueza comparativa do mercado de ações versus o mercado imobiliário foi escrito pelos luminares econômicos Karl Case, Robert Shiller (desenvolvedores dos índices de preços residenciais Case-Shiller) e John Quigley. Seu artigo, “Comparando os efeitos da riqueza: o mercado de ações versus o mercado imobiliário”, foi apresentado pela primeira vez em julho de 2001 e atualizado em 2005, quando atraiu a atenção generalizada devido ao boom imobiliário. (O artigo original completo está disponível aqui.)
Case, Shiller e Quigley disseram que sua pesquisa para o período de 1982 a 1999 encontrou “na melhor das hipóteses, evidências fracas” de um efeito de riqueza no mercado de ações, mas fortes evidências de que variações na riqueza do mercado imobiliário têm efeitos importantes sobre o consumo.
$ 112 trilhões
O nível recorde de famílias americanas no segundo trimestre de 2020, de acordo com o St. Louis Fed.
Eles concluíram que as mudanças nos preços das moradias devem ser consideradas como tendo um impacto maior e mais importante do que as mudanças nos preços das ações, ao influenciar o consumo nos Estados Unidos e em outras nações desenvolvidas.
Queda do preço da casa causa queda no consumo
Os autores atualizaram sua pesquisa em um novo artigo lançado em janeiro de 2013, no qual estenderam seu estudo sobre riqueza e gastos do consumidor para um período de 37 anos, de 1975 ao segundo trimestre de 2012. Case, Shiller e Quigley disseram que a análise de dados ampliada mostrou que as quedas nos preços das casas estimulam diminuições grandes e significativas nos gastos das famílias.
Especificamente, um aumento na riqueza habitacional semelhante ao aumento entre 2001 e 2005 impulsionou os gastos das famílias em um total de cerca de 4,3% ao longo dos quatro anos. Por outro lado, uma queda na riqueza imobiliária comparável ao crash entre 2005 e 2009 causaria uma queda nos gastos de cerca de 3,5%.
Céticos do efeito da riqueza
Em um documento de trabalho de junho de 2009, três economistas americanos, incluindo Charles W. Calomiris da Columbia University, Stanley D. Longhofer e William Miles da Wichita State University, argumentaram que o efeito riqueza da habitação foi exagerado e que a reação do consumo a as mudanças na riqueza imobiliária são provavelmente muito pequenas.
Contestando as conclusões de Case, Shiller e Quigley, o artigo disse que os autores não levaram em consideração um “problema de simultaneidade”, que se refere à possibilidade de que tanto o consumo quanto os preços da habitação foram impulsionados por mudanças na renda futura esperada.
Quando os economistas usaram técnicas estatísticas para corrigir os dados do problema de simultaneidade, os economistas não encontraram nenhum efeito riqueza habitacional.
Curiosamente, em alguns casos em que os economistas descobriram que a riqueza imobiliária teve um impacto sobre os gastos do consumidor, o impacto foi sempre menor em magnitude do que a riqueza em ações. Isso é contrário às descobertas de Case, Shiller e Quigley.
The Housing ATM
Apesar dos detratores, a existência de um efeito riqueza habitacional pode ser verificada pelos gastos que milhões de proprietários de casas nos Estados Unidos realizaram durante a primeira década deste milênio.
No entanto, esses consumidores não estavam sentados nos lucros no papel. Eles os resgataram fazendo empréstimos para compra de casa própria.
A farra de consumo da década de 1990 e início de 2000 foi alimentada em grande parte pela extração de capital de residências. Os proprietários de casas passaram a gastar muito usando dinheiro de empréstimos imobiliários, basicamente usando suas casas como caixas eletrônicos (ATMs).
De acordo com um estudo de 2007 do Federal Reserve Board, o capital extraído de casas foi usado para financiar uma média de cerca de US $ 66 bilhões em gastos de 1991 a 2005, ou cerca de 1% do PCE total. Enquanto a extração de capital financiou uma média de 0,6% do PCE total de 1991 a 2000, essa parcela aumentou para 1,68% de 2001 a 2005, com o boom imobiliário.
Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, estima que antes da crise financeira de 2008-09, cada aumento de US $ 1 na riqueza imobiliária produzia US $ 0,08 em gastos extras, enquanto cada US $ 1 em ganhos com ações impulsionava os gastos apenas em US $ 0,03. Zandi estima que na economia de crescimento lento de 2013, o efeito riqueza da habitação e dos estoques caiu para cerca de US $ 0,05 e US $ 0,02 centavos, respectivamente
Não deixe o “efeito Riqueza” destruir sua riqueza
A riqueza das famílias americanas aumentou em US $ 1,92 trilhão no terceiro trimestre de 2013, para um recorde de US $ 77,3 trilhões, impulsionada pela alta dos mercados de ações e uma recuperação no setor imobiliário. O patrimônio líquido das famílias subiu para mais de US $ 8 trilhões acima do pico pré-recessão de US $ 69 trilhões, alcançado em 2007. Ele aumentou consistentemente desde então, atingindo US $ 112 trilhões no segundo trimestre de 2020, de acordo com dados do St. Louis Fed.
Se você não se sente especialmente rico, apesar de seu desempenho estelar, você não está sozinho. Aqui estão algumas dicas para lidar com o efeito do “efeito riqueza” em sua riqueza pessoal.
Foco na criação e preservação de riqueza
Seu foco deve ser a criação de riqueza durante os períodos de efeito de riqueza positivo e a preservação de riqueza durante os períodos de efeito de riqueza negativo. Mas essa criação e preservação de riqueza deve ser tentada de maneira moderada, não assumindo um grau excessivo de risco.
Evite táticas agressivas quando os mercados estiverem quentes
Extrair patrimônio de sua casa para gastar nas férias ou comprar ações geralmente não é uma boa ideia. Período.
Como aprendemos em 2008-2009, a riqueza do papel tem o hábito perturbador de desaparecer no ar. Em outras palavras, os preços tanto caem quanto sobem.
Não se deixe influenciar por contos de enriquecimento rápido
Especuladores que tentaram negociar ações em grande escala no final da década de 1990 enfrentaram a ruína financeira quando o mercado quebrou em 2001-02. Os investidores imobiliários que compraram várias propriedades enfrentaram um destino semelhante quando o mercado imobiliário dos EUA sofreu sua correção mais acentuada desde a Depressão de 1930 durante 2008-2009.
Desconsidere a fanfarronice daqueles que afirmam ter se tornado grande por meio da especulação (excessiva) e evite usar mais alavancagem do que suas finanças podem suportar confortavelmente.
Não lute contra a tendência
A maneira mais fácil de criar riqueza é seguir a tendência. Ser um opositor pode valer a pena às vezes, mas se o tempo estiver errado, você terá que arcar com perdas consideráveis.
Por exemplo, os vendedores a descoberto que estavam céticos sobre o avanço implacável da maioria das ações dos EUA em 2013 tiveram pouca escolha a não ser abandonar suas posições vendidas após incorrer em enormes perdas.
Preste atenção à preservação da riqueza
A criação de riqueza é apenas metade da equação; preservação de riqueza é a outra metade.
Se você está preocupado com a possibilidade de uma correção íngreme iminente nos mercados, use trailing stops e estratégias de opções para proteger seus ganhos.
Fique atento às avaliações e sinais
Avaliações e outros sinais podem fornecer um aviso prévio de uma mudança iminente no sentimento do investidor.
Embora seja difícil ou impossível identificar os topos e os fundos do mercado, estratégias simples, como tirar algum dinheiro da mesa quando eles atingem altas recordes e adicionar empresas de qualidade em baixas plurianuais são táticas sólidas para a criação de riqueza.