Eficiência de Formulário Forte

Principais vantagens

• Eficiência de forma forte é a versão mais rigorosa da teoria de investimento da hipótese de mercado eficiente (HEM), afirmando que todas as informações em um mercado, seja público ou privado, são contabilizadas no preço de uma ação.
• Esse grau de eficiência do mercado implica que os lucros que excedem os retornos normais não podem ser realizados, independentemente da quantidade de pesquisas ou informações a que os investidores tenham acesso.
• Burton G. Malkiel, o homem por trás da eficiência de forma sólida, descreveu estimativas de lucros, análises técnicas e serviços de consultoria de investimento como “inúteis”, acrescentando que a melhor maneira de maximizar os retornos é seguir uma estratégia de compra e manutenção.

Eficiência de Formulário Forte vs. Eficiência de Formulário Fraca e Eficiência de Formulário Semiforte

A teoria da eficiência da forma fraca, a mais tolerante do grupo, argumenta que os preços das ações refletem todas as informações atuais, mas também admite que as anomalias podem ser encontradas pesquisando exaustivamente as demonstrações financeiras das empresas .

A   teoria da eficiência da forma semiforte vai um passo além, promovendo a ideia de que todas as informações de domínio público são usadas no cálculo do preço atual de uma ação . Isso significa que é impossível para os investidores identificar títulos subavaliados e gerar retornos mais elevados no mercado, utilizando análises técnicas ou fundamentais.

Aqueles que assinam esta versão do EMH acreditam que apenas informações que não estão prontamente disponíveis ao público podem ajudar os investidores a aumentar seus retornos para um nível de desempenho acima do mercado geral. A teoria da eficiência da forma forte rejeita essa noção, afirmando que nenhuma informação, pública ou privilegiada, beneficiará um investidor, porque mesmo as informações privilegiadas se refletem no preço atual das ações.

História de forte eficiência de formulários

O conceito de eficiência de forma forte foi lançado pelo professor de economia de Princeton Burton G. Malkiel em seu livro publicado em 1973, intitulado “Uma caminhada aleatória por Wall Street”. 

Malkiel descreveu as estimativas de ganhos, análises técnicas e serviços de consultoria de investimento como “inúteis”. Ele disse que a melhor maneira de maximizar os retornos é seguir uma estratégia de compra e manutenção, acrescentando que carteiras construídas por especialistas não deveriam ter melhor desempenho do que uma cesta de ações montada por um macaco vendado.

Exemplo de forte eficiência de forma

A maioria dos exemplos de eficiência de formulário forte envolve informações internas. Isso ocorre porque a forte eficiência de formulário é a única parte do EMH que leva em consideração as informações proprietárias. A teoria afirma que, ao contrário da crença popular, guardar informações privilegiadas não ajudará um investidor a obter altos retornos no mercado.

Aqui está um exemplo de como a eficiência da forma forte pode funcionar na vida real. Um  diretor de tecnologia (CTO) de uma empresa pública de tecnologia acredita que sua empresa começará a perder clientes e receitas. Após o lançamento interno de um novo recurso de produto para   testadores beta, os temores do CTO são confirmados e ele sabe que o lançamento oficial será um fracasso. Isso seria considerado informação privilegiada.

O CTO decide assumir uma  posição vendida  em sua própria empresa, efetivamente apostando contra o movimento do preço das ações. Se o preço das ações cair, o CTO lucrará e, se os preços das ações aumentarem, ele perderá dinheiro.

No entanto, quando o recurso do produto é lançado ao público, o preço das ações não é afetado e não diminui, embora os clientes fiquem desapontados com o produto. Esse mercado é forte e eficiente porque até mesmo as informações privilegiadas do fracasso do produto já foram cotadas no estoque. O CTO perderia dinheiro nesta situação.