Soberano Padrão

O que é o padrão soberano?

O default soberano é uma falha do governo no pagamento das dívidas de seu país. Os países são tipicamente hesitante em default em suas dívidas nacionais, pois isso fará com que o empréstimo fundos no futuro difícil e mais caro. No entanto, os países soberanos não estão sujeitos às leis normais de falência e têm o potencial de escapar da responsabilidade por dívidas, muitas vezes sem consequências legais.

As nações que mantêm sua própria moeda e cuja dívida é denominada nessa moeda terão a opção de inadimplir implicitamente, inflando sua moeda por meio da impressão de mais dinheiro para cobrir a parte pendente.

Compreendendo a inadimplência soberana

Os investidores em dívida soberana estudam atentamente a situação financeira e o temperamento político dos mutuários soberanos para determinar o risco de inadimplência soberana. As inadimplências soberanas são relativamente raras e geralmente precipitadas por uma crise econômica que afeta o país inadimplente. Recessões econômicas, convulsões políticas e gastos e dívidas públicos excessivos podem ser sinais de alerta que levam ao default soberano. 

Se os credores ou compradores de títulos em potencial começarem a suspeitar que um governo pode não pagar sua dívida, às vezes exigirão uma taxa de juros mais alta como compensação pelo risco de inadimplência. Isso às vezes é referido como uma crise da dívida soberana, que é um aumento dramático na taxa de juros enfrentada por um governo por medo de não honrar sua dívida. Os governos que dependem de financiamento por meio de títulos de curto prazo podem ser especialmente vulneráveis ​​a uma crise de dívida soberana, uma vez que os títulos de curto prazo criam uma situação de incompatibilidade de vencimento entre o financiamento de títulos de curto prazo e o valor dos ativos de longo prazo da base tributária de um país.

No caso de default de um país, ou um aumento no risco de default, o rating de crédito soberano de um país provavelmente sofrerá. Uma agência de classificação de crédito levará em consideração as despesas com juros do país, inadimplências estranhas e processuais e falhas no cumprimento dos termos de títulos ou outros instrumentos de dívida.

Talvez a maior preocupação sobre um default soberano, entretanto, seja o impacto na economia como um todo. Nos Estados Unidos, por exemplo, muitas hipotecas, empréstimos para automóveis e empréstimos estudantis são atrelados às taxas do Tesouro dos Estados Unidos. Se os mutuários experimentassem pagamentos dramaticamente mais altos como resultado de um default de dívida, o resultado seria substancialmente menos receita disponível para gastar em bens e serviços, o que poderia levar a uma recessão.

Vários países têm excelentes registros de pagamento de obrigações de dívida soberana e nunca entraram em inadimplência formal. Essas nações incluem Canadá, Dinamarca, Bélgica, Finlândia, Malásia, Maurício, Nova Zelândia, Noruega, Cingapura, Suíça e Inglaterra.

Padrão Soberano Implícito

Nas últimas décadas, houve vários padrões de inadimplência do governo, principalmente de países que tomam empréstimos em moeda estrangeira. Quando ocorre a inadimplência, os rendimentos dos títulos do governo aumentam vertiginosamente, criando um efeito cascata em toda a economia doméstica e, freqüentemente, no mundo.

A inflação às vezes ajudou os países a escapar do verdadeiro fardo de sua dívida. Quando um país emite sua própria moeda e pede dinheiro emprestado nessa moeda, ele tem a opção de simplesmente criar mais moeda para pagar sua dívida. Na maioria das vezes, isso é realizado por meio da operação de um banco central do governo, que compra e mantém (ou rola continuamente) a dívida do governo recém-emitida em troca do dinheiro recém-criado que o governo pode então gastar. Essa prática é conhecida como afrouxamento quantitativo (QE). 

Outras vezes, quando enfrentam dívidas extremas, alguns governos desvalorizam sua moeda, o que fazem imprimindo mais dinheiro para aplicar em suas próprias dívidas. No passado, isso também era conseguido terminando ou alterando a conversibilidade de suas moedas em metais preciosos ou moeda estrangeira lastreada em metais a taxas fixas. 

Essas práticas representam um default implícito da dívida soberana, na medida em que resultam na dívida do governo sendo nominalmente paga em termos de dinheiro que perdeu grande parte de seu poder de compra. Como um default formal, eles podem resultar no aumento das taxas de juros para o soberano e na redução da disposição dos credores de comprar ou manter a dívida do país.