Rendimento de títulos soberanos
O que é o rendimento do título soberano?
O rendimento do título soberano é a taxa de juros paga ao comprador do título pelo governo, ou entidade soberana, que emite esse instrumento de dívida.
Principais vantagens
- O rendimento do título soberano é a taxa de juros paga ao comprador do título pelo governo, ou entidade soberana, que emite esse instrumento de dívida.
- Os títulos soberanos são emitidos por governos para levantar capital e são considerados ativos sem risco.
- Os rendimentos dos títulos soberanos são influenciados pela classificação de risco de crédito do governo emissor, pelo risco da taxa de câmbio e pelas taxas de juros locais.
Compreendendo o rendimento do título soberano
O rendimento dos títulos soberanos é a taxa de juros pela qual um governo nacional pode tomar empréstimos. Títulos soberanos são vendidos por governos a investidores para arrecadar dinheiro para gastos do governo, como financiamento de esforços de guerra.
Os títulos soberanos, como outros títulos, rendem o valor de face total no vencimento. Os títulos soberanos são a principal forma de os governos atenderem às necessidades orçamentárias. Como muitos títulos soberanos são considerados livres de risco, como os títulos do Tesouro dos EUA (T-Bond), eles não têm risco de crédito embutido em sua avaliação e, portanto, rendem uma taxa de juros mais baixa do que os títulos mais arriscados.
O spread entre os rendimentos de títulos soberanos e os rendimentos de títulos corporativos de alta classificação é frequentemente usado como uma medida do prêmio de risco colocado nas empresas. É importante considerar todos esses fatores juntos ao considerar um investimento em títulos soberanos ou corporativos.
Tecnicamente, os títulos soberanos são considerados livres de risco porque são baseados na moeda do governo emissor, e esse governo sempre pode emitir mais moeda para pagar o título no vencimento. Os fatores que afetam o rendimento de um título soberano específico incluem a qualidade de crédito do governo emissor, o valor da moeda emissora no mercado de câmbio e a estabilidade do governo emissor.
Lembre-se sempre de que não existe “risco zero” em investir e isso inclui títulos soberanos.
Considerações Especiais
A qualidade de crédito dos títulos soberanos é normalmente baseada na percepção da estabilidade financeira do governo emissor e em sua capacidade de pagar dívidas. As agências internacionais de classificação de crédito costumam avaliar a qualidade de crédito de títulos soberanos – notadamente Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) e Fitch. Essas classificações são baseadas em fatores que incluem:
- Crescimento do produto interno bruto (PIB)
- A história de inadimplência do governo
- Renda per capita do país
- A taxa de inflação
- As dívidas externas do governo
- Desenvolvimento econômico dentro da nação
Quando um governo está passando por instabilidade política, ou que sofrem de fatores externos que contribuem para a instabilidade, há um risco de que o governo poderia usar como padrão em suas dívidas. Durante as crises de dívida soberana que ocorreram no passado, os mercados reagiram fixando o preço em um prêmio de crédito e isso aumentou o custo de novos empréstimos para esses governos. Exemplos recentes incluem a crise da dívida europeia e as crises na Rússia e na Argentina.
266%
A atual relação dívida / PIB do Japão;muitos países têm dívidas que são mais do que o dobro de seu PIB.
Mesmo sem risco de crédito, os rendimentos dos títulos soberanos são influenciados pelo risco da taxa de câmbio e pelas taxas de juros locais. Isso é especialmente verdadeiro se os governos tomam empréstimos em moeda estrangeira, como um país da América do Sul que toma emprestado em dólares, porque a desvalorização de sua moeda doméstica poderia dificultar o pagamento da dívida. O empréstimo em outra moeda é normalmente feito por países com moedas que não são muito fortes por conta própria.