Termos simples de matemática para títulos corporativos de cupom fixo

Títulos, em geral, são simplesmente instrumentos de dívida que permitem às empresas, ou ao governo, financiar suas necessidades de capital, encontrando investidores que concordem em emprestar-lhes uma quantia em troca de juros por um período, antes de devolver o valor principal do empréstimo integralmente. Existem taxas e períodos específicos com os quais o emissor do título e o investidor concordam.

Embora os números possam parecer confusos no início, dividir os números importantes e alguns cálculos simples pode ajudar a tornar a matemática por trás dos títulos corporativos um pouco mais fácil de entender. Especialmente quando se trata de descobrir em quais títulos corporativos vale a pena investir e quais não oferecem um retorno sobre o investimento (ROI) alto o suficiente.

Definição de alguns termos importantes

Rendimento atual:  refere-se ao rendimento atual que um título corporativo oferece com base especificamente em seu preço de mercado etaxa de cupom, em vez de basear-se no valor nominal ou de face (veja abaixo). Este rendimento é determinado tomando os juros anuais do título e dividindo esse montante pelo seu preço de mercado atual. Para deixar isso claro, considere este exemplo simples: um título de $ 1.000 que é vendido por $ 900 e paga um cupom de 7% (que são $ 70 por ano), teria um rendimento atual de 7,77%. Isso é $ 70 (juros anuais) dividido por $ 900 (preço atual).

Rendimento a  resgatar : O rendimento a resgatar se refere ao rendimento do título se ele for resgatado na primeira data de resgate possível, em vez de sua data de maturação. A data usada neste cálculo é normalmente a data de chamada mais próxima possível, não a data final em que atinge o valor total. Não é incomum para investidores prudentes determinarem tanto o rendimento de compra de um título corporativo quanto o rendimento de maturação antes de tomar uma decisão final sobre o investimento em um título. Uma gama de rendimentos possíveis torna-se evidente com o rendimento para chamar o limite inferior. Considerando que, o rendimento até o vencimento é usado para determinar o possível rendimento de ponta do título. De acordo com a Standard & Poor’s, o rendimento para resgate presumirá que o título corporativo seja mantido até a data de resgate e que o dinheiro reinvestido seja feito à mesma taxa que o rendimento para resgate original.

Rendimento até o vencimento (YTM) :  Refere-se à taxa de juros para equiparar o preço de um título ao seuvalor de fluxo de caixaatual. Quando a frase rendimento até o vencimento é usada, isso significa que presume-se que o título corporativo será mantido até o vencimento. Além disso, este termo também assume que todos os fluxos de caixa intermediários são reinvestidos a uma taxa equivalente ao rendimento na maturação. Se o título corporativo não for mantido até o vencimento, ou os fluxos de caixa forem reinvestidos em taxas diferentes da taxa de rendimento até o vencimento, o rendimento do investidor será diferente do rendimento até o vencimento. É importante observar que o cálculo do rendimento até o vencimento inclui a consideração de quaisquer perdas de capital, ganhos ou receitas que os investidores experimentem ao manter um título até o vencimento.

Yield to Worst (YTW) :  Refere-se ao menor rendimento possível que um título corporativo pode gerar. Essa medida normalmente é chamada antes do vencimento.

Duração:  mede a sensibilidade de um título às mudanças nas taxas de juros. A duração refere-se especificamente aoprazo médio ponderado que leva para os fluxos de caixa de um título vencerem. Este prazo médio é ponderado especificamente pela porcentagem do valor do fluxo de caixa presente no preço do título. Isso significa que quanto mais longa, ou maior, a duração de um título, mais vulnerável ele se torna às mudanças nas taxas de juros. De acordo com a S&P, a duração é, portanto, usada para estimar o que exatamente muda no preço de um título em porcentagem, dada uma flutuação de 1% na taxa de juros. Por exemplo: se a duração de um título corporativo é 3, espera-se que ele se mova 3% para cada 1% de movimentação da taxa de juros.

Outros fatores a serem considerados 

Data de vencimento :  A data de vencimento é a data em que você recebe seu investimento principal de volta em um título corporativo. Portanto, também determina por quanto tempo você receberá os pagamentos de juros sobre esse capital. Claro, existem algumas exceções sobre como isso funciona. Por exemplo, alguns títulos ou valores mobiliários são considerados resgatáveis. Isso significa que o emissor do título pode pagar o principal em momentos específicos antes do vencimento real. Sem dúvida, é importante para os investidores determinarem se um título corporativo pode ser resgatado antes do investimento em tais títulos.

Cupom :  refere-se ao montante anual de juros que um título paga e geralmente é expresso como uma porcentagem do valor de face do título. Isso significa que um título corporativo de $ 1.000 com um cupom fixo de 6% paga $ 60 por ano pela duração do título. A maioria dos pagamentos de juros é feita semestralmente. Portanto, neste exemplo, os investidores provavelmente receberiam um pagamento de $ 30, duas vezes por ano. Conforme mencionado acima, há também um rendimento atual que pode divergir do cupom, que também é chamado de rendimento nominalem contraste com o rendimento atual. Isso ocorre porque os títulos, uma vez emitidos, podem ser negociados e revendidos, o que pode fazer com que seu valor flutue. É importante lembrar que as variações no rendimento corrente não afetam o cupom como o valor de face, e os pagamentos anuais são fixados a partir da data de emissão.

Valor nominal :  este é o valor de facedo título- o valor escrito no estatuto da empresa do emissor. Esse valor é de particular importância para títulos de renda fixa, onde é utilizado para determinar o valor do título no vencimento, bem como o número de pagamentos de cupom até aquele momento. O valor nominal normal de um título é $ 100 ou $ 1.000. O preço de mercado atual de qualquer título corporativo pode estar acima ou abaixo do valor nominal a qualquer momento, dependendo de muitos fatores diferentes, como a taxa de juros atual, a classificaçãode créditodo emissor do título, a qualidade da corporação e o tempo até o vencimento.

O preço atual (ou preço de compra):  Refere-se apenas ao valor que um investidor paga pelo título corporativo (ou qualquer outro título). Para os investidores, esse é o valor importante, pois o preço atual determina, em última instância, seu ROI potencial. Se o preço de compra for muito superior ao valor nominal, a oportunidade muito provavelmente não apresenta uma grande possibilidade de retorno.

Frequência do cupom e data de pagamento dos juros:  É importante que todos os investidores estejam cientes da frequência do cupom, bem como das datas exatas de pagamento dos juros dos títulos corporativos que mantêm em sua carteira. Esta informação pode ser encontrada, por exemplo, no prospecto do emitente.

The Bottom Line

Usando as informações mencionadas acima, os investidores podem determinar com precisão os fluxos de caixa provenientes dos pagamentos de juros de diferentes títulos corporativos. Conforme observado, a maioria dos títulos corporativos são pagos semestralmente; entretanto, as alternativas são anuais ou trimestrais: um título corporativo (frequência de cupom anual) com um valor de face de $ 1.000 e um cupom fixo de 6% paga $ 60 uma vez por ano na data predeterminada de pagamento de juros.

Um título corporativo (frequência de cupom trimestral) com um valor de face de $ 1.000 e um cupom fixo de 6% paga $ 15 quatro vezes por ano, também nas datas predeterminadas de pagamento de juros. Na verdade, ao reunir os dados relevantes para todos os títulos corporativos em uma carteira, os investidores podem obter uma estrutura de pagamento clara para sua carteira, pois recebem informações precisas sobre a data e o valor de cada cupom de juros que receberão. Resumindo adequadamente, o investidor poderá determinar, por exemplo, o valor exato dos juros mensais recebidos. Esses são métodos excelentes para descobrir figuras importantes.