Sinais de superdiversificação
Diversificar! Diversificar! Diversificar! Os consultores financeiros adoram recomendar essa técnica de gerenciamento de portfólio, mas eles estão sempre procurando o seu melhor interesse quando o fazem? Quando executada corretamente, a diversificação é um método testado pelo tempo para reduzir o risco de investimento. No entanto, muita diversificação, ou ” diworsificação “, pode ser uma coisa ruim.
Descrito inicialmente no livro de Peter Lynch,One Up On Wall Street (1989), como um problema específico da empresa, o termo diworsificação se transformou em uma palavra da moda usada para descrever a diversificação ineficiente no que se refere a uma carteira de investimentos inteira.
Assim como um conglomerado corporativo desajeitado, possuir muitos investimentos pode confundi-lo, aumentar seu custo de investimento, adicionar camadas de devida diligência necessária e levar a retornos ajustados ao risco abaixo da média. Continue lendo para saber por que os consultores financeiros podem ter interesse em diversificar sua carteira de investimentos e alguns dos sinais de que sua carteira pode ser diversificada.
Principais vantagens
- Com a gestão de portfólio, a diversificação é frequentemente citada como um fator significativo na redução do risco de investimento.
- No entanto, existe o risco de diversificação excessiva, o que pode criar confusão e levar a retornos ajustados ao risco mais fracos do que o esperado.
- Quantas ações ou outras questões financeiras são melhores para incluir na carteira pode variar de acordo com as necessidades do investidor individual.
- Os sinais de diversificação excessiva incluem possuir muitos fundos mútuos semelhantes nas mesmas categorias, muitos produtos multimanager, incluindo fundos de fundos, muitas ações individuais e uma compreensão equivocada dos riscos de investimentos privados não negociados.
Por que alguns conselheiros se superdiversificam
A maioria dos consultores financeiros são profissionais honestos e trabalhadores que têm a obrigação de fazer o que é melhor para seus clientes. No entanto, a segurança no emprego e o ganho financeiro pessoal são dois fatores que podem motivar um consultor financeiro a diversificar excessivamente seus investimentos.
Ao dar conselhos sobre investimentos para ganhar a vida, ser mediano pode oferecer mais segurança no emprego do que tentar se destacar na multidão. O medo de perder contas devido a resultados inesperados de investimento pode motivar um consultor a diversificar seus investimentos ao ponto da mediocridade. Além disso, a inovação financeira tornou relativamente fácil para os consultores financeiros distribuir sua carteira de investimentos em muitos investimentos de “autodiversificação”, como fundos de fundos e fundos com datas-alvo.
Distribuir responsabilidades de gerenciamento de portfólio para gerentes de investimento terceirizados requer muito pouco trabalho por parte do consultor e pode fornecer a eles oportunidades de apontar o dedo se as coisas derem errado. Por último, mas não menos importante, o “dinheiro em movimento” envolvido na diversificação excessiva pode criar receitas. Comprar e vender investimentos em pacotes diferentes, mas com riscos de investimento fundamentais semelhantes, faz pouco para diversificar seu portfólio, mas essas transações geralmente resultam em taxas mais altas e comissões adicionais para o consultor.
Agora que você entende os motivos por trás da loucura, aqui estão quatro sinais de que você pode estar minando o desempenho do seu investimento ao diversificar demais o seu portfólio:
Possuir muitos fundos semelhantes
Alguns fundos mútuos com nomes muito diferentes podem ser bastante semelhantes no que diz respeito aos seus investimentos e estratégia de investimento geral. Para ajudar os investidores a filtrar o entusiasmo do marketing, a Morningstar desenvolveu categorias no estilo de fundos mútuos, como ” valor de grande capitalização ” e ” crescimento de pequena capitalização “. Essas categorias agrupam fundos mútuos com participações e estratégias de investimento fundamentalmente semelhantes.
Investir em mais de um fundo mútuo em qualquer categoria de estilo adiciona custos de investimento, aumenta a devida diligência de investimento necessária e geralmente reduz a taxa de diversificação alcançada por manter várias posições. A referência cruzada das categorias de fundos mútuos da Morningstar com os diferentes fundos mútuos de seu portfólio é uma maneira simples de identificar se você possui muitos investimentos com riscos semelhantes.
Desconfie de consultores que estão pressionando por algo que você pode reconhecer como excesso de diversificação, pois a motivação provavelmente é financeira.
Uso excessivo de produtos multimanager
Produtos de investimento multimanager, como fundos de fundos, podem ser uma maneira simples para pequenos investidores obterem diversificação instantânea. Se você está perto da aposentadoria e tem uma carteira de investimentos maior, provavelmente é melhor diversificar entre os gerentes de investimento de uma maneira mais direta. Ao considerar produtos de investimento multimanager, você deve pesar seus benefícios de diversificação contra sua falta de customização, altos custos e camadas de devida diligência diluída.
É realmente vantajoso para você ter um consultor financeiro monitorando um gerente de investimentos que, por sua vez, está monitorando outros gerentes de investimentos? É importante notar que pelo menos metade do dinheiro envolvido na infame fraude de investimentos de Bernard Madoff veio para ele indiretamente por meio de investimentos multimanager, como fundos de fundos ou fundos alimentadores? Antes da fraude, muitos dos investidores nesses fundos não tinham ideia de que um investimento com Madoff seria enterrado no labirinto de uma estratégia de diversificação de multimanager.
Ter Muitas Ações Individuais
Um número excessivo de posições de ações individuais pode levar a uma enorme quantidade de devida diligência exigida, uma situação tributária complicada e um desempenho que simplesmente imita um índice de ações, embora a um custo mais alto. Uma regra geral amplamente aceita é que leva cerca de 20 a 30 empresas diferentes para diversificar adequadamente sua carteira de ações. No entanto, não há um consenso claro sobre esse número.
Em seu livroThe Intelligent Investor (1949), média-variância, excede 300 ações.” O artigo atualizou um trabalho anterior de Statman em 2002, no qual ele pediu pelo menos 120 ações, e em 1987, no qual pediu 30 a 40 ações – todas refletindo o crescimento do mercado de ações nas últimas décadas.4
Independentemente do número mágico de ações de um investidor, uma carteira diversificada deve ser investida em empresas em diferentes grupos da indústria e deve corresponder à filosofia de investimento geral do investidor. Por exemplo, seria difícil para um gerente de investimentos que afirma agregar valor por meio de um processo de seleção de ações de baixo para cima justificar ter 300 ótimas ideias de ações individuais de uma só vez.
Mantendo ativos que você não entende
Os produtos de investimento de capital fechado e não negociados publicamente são frequentemente promovidos por sua estabilidade de preços e benefícios de diversificação em relação aos seus pares negociados publicamente. Embora esses ” investimentos alternativos ” possam oferecer diversificação, seus riscos de investimento podem ser subestimados pelos métodos complexos e irregulares usados para avaliá-los.
O valor de muitos investimentos alternativos, como capital privado e imóveis não negociados publicamente, é baseado em estimativas e valores de avaliação em vez de transações diárias de mercado público. Essa abordagem de ” marcação para modelo ” para a avaliação pode suavizar artificialmente o retorno de um investimento ao longo do tempo, um fenômeno conhecido como “suavização do retorno”.
No livroActive Alpha: A Portfolio Approach to Selecting Alternative Investments (2007), Alan H. Dorsey afirma que “O problema de suavizar o desempenho do investimento é o efeito que tem na suavização da volatilidade e, possivelmente, na alteração das correlações com outros tipos de ativos. a pesquisa mostrou que os efeitos de suavização de retorno pode exagerar os benefícios da diversificação de um investimento de subestimar tanto sua volatilidade de preço e correlação em relação a outros investimentos, mais líquidos.
Não se deixe enganar pela forma como métodos de avaliação complexos podem afetar medidas estatísticas de diversificação, como correlações de preços e desvio padrão. Os investimentos não negociados em bolsa podem ser mais arriscados do que parecem e requerem experiência especializada para serem analisados. Antes de comprar um investimento não negociado publicamente, peça à pessoa que o recomendou para demonstrar como seu risco / recompensa é fundamentalmente diferente dos investimentos negociados publicamente que você já possui.
The Bottom Line
A inovação financeira criou muitos “novos” produtos de investimento com antigos riscos de investimento, enquanto os consultores financeiros estão contando com estatísticas cada vez mais complexas para medir a diversificação. Por isso, é importante que você esteja atento à “diworsificação” em sua carteira de investimentos. Trabalhar com seu consultor financeiro para entender exatamente o que está em sua carteira de investimentos e por que você a possui é parte integrante do processo de diversificação. No final, você também será um investidor mais comprometido.