Os bancos centrais devem ser independentes?

Falando historicamente, o Federal Reserve dos EUA e os bancos centrais de outras nações promulgaram políticas monetárias irresponsáveis ​​e contra-eficientes.  Depois de tudo, os políticos estão cada vez mais tentado a alinhar seus próprios bolsos à custa do poder de compra dos seus cidadãos. Isso levou auma hiperinflação brutal em países como Argentina, Hungria, Zimbábue e na Alemanha antes da Segunda Guerra Mundial.234  Na maioria desses casos, os governos gastam mais do que suas próprias restrições orçamentárias.

Críticos de Bancos Centrais

Nos últimos anos, as atividades imprudentes do banco central passaram despercebidas. Mas recentemente, todos, desde políticos a especialistas financeiros, têm vocalizado sua desaprovação das decisões e práticas questionáveis ​​do banco central.

Em um white paper de maio de 2016 intitulado “The Downside of Central Bank Independence”, o Conselheiro Econômico Global da PIMCO Joachim Fels argumentou que os banqueiros centrais “ficaram loucos com as segundas melhores intervenções, como flexibilização quantitativa (QE) ou política de taxa de juros negativa (NIRP), que distorcem os mercados financeiros e podem ter graves consequências distributivas. “

Por que os bancos centrais devem ser independentes

Os bancos centrais falharam em grande parte na formulação de políticas monetárias neutras, sem que pressões políticas diretas influenciassem indevidamente suas decisões. O trio mais notório de infratores, conhecido como os Três GrandesBancos Centrais contemporâneos, são o Federal Reserve, o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco do Japão (BOJ).À luz de suas transgressões, os analistas modernos pediram uma ampla reforma do banco central, onde a independência é de suma importância para qualquer política eficaz do banco central.

Falhas do Banco Central

O Fed enfrentou dificuldades em duas frentes. Primeiro, houve um vazamento massivo de dados pelo Goldman Sachs Group (NYSE: GS), onde o ex-diretor Joseph Jiampietro supostamente obteve e compartilhou informações confidenciais do Fed em um esforço concentrado para ganhar novos contratos. Este movimento, que acabou forçando o Goldman a pagar um acordo de $ 36,3 milhões, seguiu-se a um acordo de $ 50 milhões em outubro de 2015, quando um funcionário do Goldman obteve 35 documentos confidenciais do Fed.9

O segundo problema principal está relacionado ao desempenho inferior. Como escreveu o economista Mohamed El-Erian para a Bloomberg em junho de 2016: “As políticas não convencionais do banco central estão sobrecarregadas e quase esgotadas.”

Mais de meia década de compras desesperadas de ativos e reduções nas taxas de juros pelos bancos centrais acabou por sobrecarregar as nações com dívidas sem precedentes, mercados de ativos inflacionados e crescente desigualdade.12

Como poderia ser um novo banco central

Em abril de 2016, o Fundo Monetário Internacional (FMI) realizou a terceira iteração de uma conferência intitulada “Repensando a Política Macro”. O consenso geral concluiu que os bancos centrais devem manter total independência em relação à política monetária tradicional.

O professor de economia da Pace University, Joseph T. Salerno, recomenda um processo mais transparente e limitado controlado por ordens administrativas entre os departamentos do tesouro e os bancos centrais. Isso deve desencorajar o risco moral do credor de último recurso e eliminar os laços dos bancos centrais com grandes corporações financeiras, ao mesmo tempo que dá poder aos eleitores para exercer maior controle sobre a sorte política de tal processo.15 O  Sr. Fels concorda, argumentando que é lógico que os bancos centrais colaborem com os governos, sob o controle do processo democrático.