Short the Basis

O que significa “Short the Basis”?

A venda a descoberto se refere à compra simultânea de um contrato futuro e à venda do ativo-objeto no mercado à vista para se proteger contra a valorização futura do preço.

Compreendendo a base resumida

O risco de base é a variação entre o preço à vista de uma mercadoria a ser entregue e o preço do contrato futuro dessa mercadoria com a duração mais curta até o vencimento. Isso não pode ser evitado se alguém quiser fazer hedge de sua exposição à volatilidade adversa de preços, embora possa ser mitigado até certo ponto. Este é, em essência, o objetivo do hedger comprado quando eles “vendem a base”.

Ao contrário de um hedge vendido, operar a descoberto na base implica que o investidor estará assumindo uma posição vendida na commodity e uma posição comprada no contrato futuro. O hedger comercial implanta essa estratégia de futuros para travar um preço à vista futuro e, assim, remover a incerteza dos preços em alta que afetariam seu compromisso futuro de entregar a mercadoria subjacente. Esse tipo de hedger quer um estreitamento na base, pois isso reduzirá o preço à vista efetivo de comprar aquela commodity em uma data posterior.

A vantagem da estratégia vendida na base é que ela bloqueia o preço, de modo que um aumento no preço das commodities em uma data posterior não afetará o negociante. Por exemplo, um fabricante que usa algodão como matéria-prima antecipa que precisará de certa quantidade em um ponto definido no futuro. O preço à vista, ou à vista, do algodão é $ 3,50 e o preço do contrato futuro especificado é $ 2,20. Para se proteger do aumento do preço quando for necessário comprá-lo, o fabricante compra o contrato futuro de algodão a $ 2,20.

Os preços dos futuros refletem o preço da mercadoria física subjacente. Muitos futuros têm um mecanismo de entrega física. Portanto, o comprador de um contrato futuro tem o direito de se apresentar para a entrega da mercadoria e o vendedor deve estar preparado para entregar uma posição vendida que seja mantida até o período de entrega. No entanto, a maioria dos contratos futuros são liquidados antes da entrega. Apenas um pequeno número passa pelo processo de entrega real. Os contratos futuros bem-sucedidos dependem da convergência, o processo pelo qual os preços futuros convergem com os preços físicos na data de vencimento do contrato futuro.

Short the Basis vs. Long the Basis

A negociação de base é uma estratégia usada por elevadores (e alguns fazendeiros) que procuram tirar vantagem de diferenciais de base favoráveis, explorando a diferença entre os preços à vista e futuros. Os elevadores de grãos compram e vendem grãos durante todo o ano. Quando os elevadores se comprometem a comprar milho dos produtores no mercado local, os elevadores também vendem futuros perto da data de entrega à vista para se protegerem. Quando os elevadores se comprometem a vender milho a um comprador, eles também compram futuros com datas de vencimento próximas à data de entrega à vista para se protegerem.

Muitas áreas do país têm épocas do ano em que a base é baixa e a base é alta. Se você entende o seu mercado local, há momentos no ano em que os agricultores e elevadores podem querer estar ” comprados na base ” (comprado em dinheiro, vendendo futuros) ou “vendendo uma base” (vendendo à vista, comprando futuros). Os negociantes de base procuram estar comprados na base quando sua base está baixa em seu mercado local e procuram estar comprados na base quando a base está alta em seus mercados locais.