Cupom curto
O que é um cupom curto?
Um cupom curto é um pagamento feito em um título dentro de um intervalo de tempo menor do que o normal para esse título. Um cupom curto é usado se o emissor deseja fazer pagamentos em certas datas – por exemplo, 30 de junho e 31 de dezembro – em vez de simplesmente após um determinado intervalo de quando o título é vendido no mercado primário.
Na maioria das vezes, um cupom curto é o primeiro cupom de um título, de modo que se o cupom for devido no final do mês para um pagamento semestral e o título for emitido no meio do mês, o cupom pode ser vendido por duas semanas pro -rata interest.
Principais vantagens
- Um cupom curto é quando o emissor de um título faz um pagamento aos detentores de títulos em um intervalo mais curto do que o normal para esse título.
- Freqüentemente, no primeiro pagamento do cupom após a emissão do título, um cupom curto é pago em uma base pro-rata com base no cupom regular.
- Para calcular o valor de um cupom curto, calcule os juros acumulados a pagar desde a data de emissão até a data de pagamento do primeiro cupom.
Como funciona um cupom curto
Nos Estados Unidos, a maioria dos pagamentos de cupons de títulos corporativosé feita semestralmente;ou seja, a cada seis meses. Um cupom curto refere-se ao pagamento de juros de um título por um período inferior ao padrão de seis meses. Esses pagamentos geralmente se aplicam ao primeiro pagamento de cupom após a emissão de um título. Os pagamentos subsequentes após o primeiro pagamento de juros são distribuídos seguindo o ciclo semestral normal.
Em alguns países, é a norma efetuar pagamentos de cupons apenas uma vez por ano. A programação pela qual os pagamentos de cupom são feitos geralmente não afeta os rendimentos, uma vez que o preço de um título se ajustará rapidamente de modo que o rendimento efetivo de qualquer emissão seja comparável a títulos semelhantes no mercado. No entanto, cronogramas de pagamento incomuns, como aqueles em que nenhum pagamento é feito por vários anos, podem exigir um rendimento efetivo mais alto para atrair compradores.
Antes do advento da negociação eletrônica, os detentores de títulos teriam que separar os cupons dos títulos de papel e apresentá-los ao emissor para receber seus pagamentos de juros.
Exemplo de cupom curto
Como exemplo, vamos supor que um título de 5 anos seja emitido em 15 de março de 2020. O título deve pagar cupons duas vezes por ano – em 15 de maio e 15 de novembro – para cada ano até o vencimento. Seu primeiro pagamento está previsto para 15 de maio de 2020. Nesta data, o investidor recebe os juros que venceram desde a data de emissão até a data de pagamento, ou seja, de 15 de março a 15 de maio, que é inferior a seis meses. Na verdade, esse pagamento de juros cobre apenas dois meses. No entanto, os pagamentos subsequentes de cupons serão pagos normalmente e integralmente, seguindo o período convencional de seis meses.
Calculando o cupom curto
O cupom curto é calculado a partir dos juros acumulados a pagar desde a data de emissão até a data de pagamento do primeiro cupom. Na primeira parcela de juros, o investidor receberá cupom proporcional ao seu vencimento.
Continuando com nosso exemplo acima, suponha que a taxa de juros do título seja 4% e o valor nominal seja $ 100.000. A contagem de dias entre 15 de março (data de emissão) e 15 de maio (data do cupom) é de 61. O período de seis meses ou o período de referência que antecede a data de pagamento (15 de novembro de 2019 a 15 de maio de 2020) tem 181 dias. O cupom que será pago em 15 de maio pode ser calculado da seguinte forma:
(61/181) x (0,04 / 2) x $ 100.000 = $ 674,03
Dependendo do quão curto é o cupom, os juros acumulados fazem uma diferença no valor do título no momento da emissão, o que se reflete no preço da oferta.