Eficiência de forma semiforte
O que é eficiência de forma semiforte?
A eficiência da forma semiforte é um aspecto da Hipótese de Mercado Eficiente ( EMH ) que pressupõe que os preços atuais das ações se ajustam rapidamente à divulgação de todas as novas informações públicas.
Noções básicas de eficiência de forma semiforte
A eficiência de forma semiforte afirma que os preços dos títulos foram considerados no mercado disponível ao público e que as mudanças de preços para novos níveis de equilíbrio são reflexos dessa informação. É considerada a mais prática de todas as hipóteses de EMH, mas não é capaz de explicar o contexto de informações não públicas materiais (MNPI). Conclui que nem a análise fundamental nem técnica pode ser usada para obter ganhos superiores e sugere que apenas o MNPI beneficiaria os investidores que procuram obter retornos sobre os investimentos acima da média.
A EMH afirma que a qualquer momento e em um mercado líquido, os preços dos títulos refletem totalmente todas as informações disponíveis. Essa teoria evoluiu a partir de uma dissertação de doutorado dos anos 1960 do economista norte-americano Eugene Fama. O EMH existe em três formas: fraco, semiforte e forte, e avalia a influência do MNPI nos preços de mercado. A EMH afirma que, uma vez que os mercados são eficientes e os preços atuais refletem todas as informações, as tentativas de superar o mercado estão sujeitas ao acaso, não à habilidade. A lógica por trás disso é a teoria do passeio aleatório, em que todas as mudanças de preço refletem um desvio aleatório dos preços anteriores. Como os preços das ações refletem instantaneamente todas as informações disponíveis, os preços de amanhã são independentes dos preços de hoje e refletirão apenas as notícias de amanhã. Assumindo que as notícias e as mudanças de preço são imprevisíveis, o investidor novato e especialista, com uma carteira diversificada, obteria retornos comparáveis, independentemente de sua especialização.
Explicação da hipótese de mercado eficiente
A forma fraca de EMH assume que os preços atuais das ações refletem todas as informações disponíveis sobre o mercado de títulos. Ele afirma que os dados anteriores de preço e volume não têm relação com a direção ou o nível dos preços dos títulos. Conclui que os retornos excedentes não podem ser obtidos por meio de análise técnica.
A forma forte de EMH também assume que os preços atuais das ações refletem todas as informações públicas e privadas. Alega que as informações privilegiadas e não mercantis, bem como as informações de mercado, são integradas nos preços dos títulos e que ninguém tem acesso monopolista às informações relevantes. Ele pressupõe um mercado perfeito e conclui que os retornos excedentes são impossíveis de se obter de forma consistente.
EMH é influente em toda a pesquisa financeira, mas pode falhar na aplicação. Por exemplo, a crise financeira de 2008 questionou muitas abordagens teóricas de mercado por causa de sua falta de perspectiva prática. Se todas as premissas de EMH tivessem se mantido, a bolha imobiliária e o colapso subsequente não teriam ocorrido. EMH não consegue explicar as anomalias do mercado, incluindo bolhas especulativas e excesso de volatilidade. Com o pico da bolha imobiliária, os fundos continuaram a jorrar em hipotecas subprime. Contrariamente às expectativas racionais, os investidores agiram irracionalmente em favor de oportunidades de arbitragem em potencial. Um mercado eficiente teria ajustado os preços dos ativos a níveis racionais.
Principais vantagens
- A hipótese da forma EMH de eficiência semiforte afirma que os movimentos de preços de um título são um reflexo de informações materiais publicamente disponíveis.
- Isso sugere que a análise fundamental e técnica são inúteis para prever o movimento futuro dos preços de uma ação. Somente informações materiais não públicas (MNPI) são consideradas úteis para negociação.
Exemplo de hipótese de mercado eficiente semiforte
Suponha que as ações ABC estejam sendo negociadas a $ 10, um dia antes do horário programado para relatar os lucros. Uma reportagem é publicada na noite anterior à divulgação de resultados, afirmando que os negócios da ABC sofreram no último trimestre devido a regulamentações governamentais adversas. Quando as negociações começam no dia seguinte, as ações da ABC caem para US $ 8, refletindo o movimento devido às informações públicas disponíveis. Mas o estoque salta para US $ 11 após a ligação porque a empresa relatou resultados positivos com base em uma estratégia eficaz de corte de custos. O MNPI, neste caso, é uma notícia da estratégia de corte de custos que, se disponível aos investidores, teria permitido que eles lucrassem generosamente.