Preço das ações e oferta secundária de uma empresa
Quando uma empresa pública aumenta o número de ações emitidas, ou ações em circulação, por meio de uma oferta secundária, geralmente tem um efeito negativo sobre o preço de uma ação e o sentimento original dos investidores.
Indo a público
Primeiro, uma empresa abre o capital com uma oferta pública inicial (IPO) de ações. Por exemplo, a XYZ Inc. teve um IPO bem-sucedido e levantou $ 1 milhão com a emissão de 100.000 ações. Eles são comprados por algumas dezenas de investidores que agora são os proprietários, ou acionistas, da empresa. No primeiro ano completo de operações, XYZ produz uma receita líquida de $ 100.000.
Uma das maneiras como a comunidade de investimentos mede a lucratividade de uma empresa é baseada no lucro por ação (EPS), o que permite uma comparação mais significativa dos números corporativos. Portanto, em seu primeiro ano de propriedade pública, a XYZ teve um lucro por ação de $ 1 ($ 100.000 de lucro líquido / 100.000 ações em circulação). Em outras palavras, cada ação da XYZ detida por um acionista valia $ 1 de lucro.
A oferta secundária e diluição
Posteriormente, as coisas estão melhorando para XYZ, o que leva a administração a levantar mais capital por meio de uma oferta secundária, a fim de garantir o capital necessário para as operações. Essa oferta secundária foi bem-sucedida. Nesse caso, a empresa emite apenas 50.000 ações, o que produz patrimônio líquido adicional de $ 50.000. A empresa então passa a ter outro bom ano com um lucro líquido de $ 125.000.
Essa é a boa notícia, pelo menos para a empresa. No entanto, quando visto da perspectiva dos investidores originais – aqueles que se tornaram acionistas por meio do IPO – com o aumento da base de acionistas, seu nível de propriedade diminuiu. Essa consequência é denominada diluição de seu percentual de participação.
No segundo ano, XYZ tinha 150.000 ações em circulação: 100.000 do IPO e 50.000 da oferta secundária. Essas ações têm direito a $ 125.000 de lucro (lucro líquido), ou lucro por ação de $ 0,83 ($ 125.000 de lucro líquido / 150.000 ações em circulação), que se compara desfavoravelmente ao $ 1 EPS do ano anterior. Em outras palavras, o valor EPS da propriedade dos acionistas iniciais diminui em 17%.
Como o sentimento do investidor é afetado
Embora um aumento absoluto no lucro líquido de uma empresa seja um evento bem-vindo, os investidores se concentram no que cada parcela de seu investimento está produzindo. Um aumento na base de capital de uma empresa dilui os lucros da empresa porque esses lucros são distribuídos entre um número maior de acionistas.
Sem um caso forte para manter e / ou aumentar o EPS, o sentimento do investidor para uma ação que está sujeita a se protegerem contra a diluição, por exemplo, com cláusulas contratuais que restringem o poder de uma empresa de reduzir a participação de um investidor após a ocorrência de rodadas posteriores de financiamento.
The Bottom Line
Embora os IPOs sejam muito empolgantes, eles nem sempre são a melhor maneira de um investidor aumentar sua riqueza no mercado de ações. Ao pesquisar oportunidades de investimento, sempre preste atenção ao potencial de capitalização e diluição e fique de olho no EPS de uma empresa.