Aquisição secundária (SBO)
O que é uma aquisição secundária (SBO)?
O termo aquisição secundária (SBO) refere-se a uma transação envolvendo a venda de uma empresa de portfólio por um patrocinador financeiro ou empresa de private equity para outro. Esse tipo de compra indica o fim do controle ou envolvimento do vendedor com a empresa. As aquisições secundárias são historicamente percebidas como vendas de pânico. Como tal, podem ser difíceis de consumar. As aquisições secundárias não são iguais às compras no mercado secundário ou secundárias, que normalmente envolvem a aquisição de carteiras inteiras de ativos.
Principais vantagens
- Uma aquisição secundária é uma transação que envolve a venda de uma empresa de portfólio por um patrocinador financeiro ou empresa de capital privado para outro.
- As oportunidades de SBO fornecem às empresas vendedoras liquidez instantânea.
- Essas aquisições fazem sentido quando a empresa vendedora obtém ganhos com o investimento ou quando a empresa compradora pode oferecer mais benefícios à entidade que está sendo vendida.
Como funcionam as aquisições secundárias (SBOs)
Uma aquisição secundária é uma transação financeira que envolve a venda de uma empresa de portfólio – uma entidade na qual uma corporação tem um investimento. O comprador e o vendedor são normalmente um patrocinador financeiro ou uma empresa de private equity. Uma aquisição secundária oferece um corte claro entre o vendedor e outros investidores parceiros. As empresas de private equity que buscavam sair de um investimento tinham duas outras opções disponíveis – elas abriram o capital de suas empresas de portfólio ou as venderam para outra empresa ativa no mesmo setor.
Parte do motivo pelo qual as firmas de private equity vendedoras buscam oportunidades secundárias de aquisição é que elas oferecem liquidez instantânea semelhante a uma oferta pública inicial (IPO). Embora possam ser menores em escopo, um SBO permite que a empresa vendedora renuncie ao cumprimento dos requisitos regulatórios que vêm com um IPO. As aquisições secundárias costumam fazer sentido quando a empresa vendedora já obtém ganhos significativos com o investimento ou quando a empresa compradora de private equity pode oferecer maiores benefícios à empresa que está sendo comprada e vendida. As aquisições também são consideradas vendas problemáticas porque são feitas em momentos em que as empresas precisam vender ativos para evitar problemas financeiros. Nesses casos, a maioria dos investidores de sócios limitados os considerou investimentos pouco atraentes.
A empresa vendedora pode renunciar às exigências regulatórias de tornar a entidade pública por meio de uma aquisição secundária.
A década de 2000 viu um aumento na popularidade das aquisições secundárias. Este desenvolvimento foi em grande parte impulsionado por aumentos no capital disponível para tais aquisições. O número de SBOs continua a aumentar – na verdade, mais de 40% de todas as saídas de private equity vêm por meio de aquisições secundárias. As empresas de private equity continuam a buscar aquisições secundárias por uma série de razões, incluindo:
- Uma venda para compradores estratégicos ou um IPO pode não ser uma opção para um nicho ou pequena empresa
- As aquisições secundárias podem ser capazes de gerar liquidez mais rápida
- Negócios de crescimento lento com altos fluxos de caixa podem ser mais atraentes para empresas de capital privado do que para investidores em ações públicas ou outras empresas
Considerações Especiais
Existem algumas coisas que a empresa compradora pode fazer para garantir que a aquisição faça sentido, incluindo a determinação do potencial de sucesso futuro para a entidade, revisando seus sucessos anteriores e conduzindo testes de estresse e outras pesquisas.
As aquisições secundárias são bem-sucedidas se o investimento amadurecer até o ponto em que seja necessário ou desejável vender, em vez de continuar detendo o investimento. Ou, se o investimento gerou valor significativo para a empresa vendedora. Uma compra secundária também pode ser bem-sucedida se o comprador e o vendedor tiverem conjuntos de habilidades complementares. Nesse cenário, uma aquisição secundária pode gerar retornos significativamente mais elevados e superar outros tipos de aquisições no longo prazo.