Troca de montanha-russa
O que é uma troca de montanha-russa?
Um swap de montanha-russa é um swap de taxa de juros sazonal em que os pagamentos podem ser variados para melhor atender às necessidades cíclicas de financiamento da contraparte.
Principais vantagens
- Um swap de montanha-russa é um swap de taxa de juros sazonal em que os pagamentos podem ser variados para melhor atender às necessidades de financiamento cíclico da contraparte.
- Uma troca de montanha-russa permite que o tempo (prazo) entre os pagamentos regulares seja estendido ou reduzido para corresponder aos fluxos de caixa que flutuam sazonalmente.
- O tamanho do valor nocional de um swap de montanha-russa é ajustável, embora o valor presente líquido (VPL) da transação permaneça o mesmo.
- Uma troca de montanha-russa permite que uma empresa role os lucros ou perdas não realizados para frente ou para trás.
- A troca de montanha-russa também é conhecida como troca de acordeão, troca de sanfona ou troca de NPV.
Compreendendo as trocas de montanha-russa
Um swap de montanha-russa tem condições de pagamento flutuantes ou ajustáveis para que cada contraparte possa combinar fluxos de caixa com transferências, obrigações de financiamento periódicas ou fatores sazonais. A vantagem de uma troca de montanha-russa reside no fato de ser uma troca sazonal. Isso permite que a contraparte adapte os fluxos de pagamento para atender às suas necessidades de financiamento ao longo do ano, o que pode ser crucial quando as receitas de vendas por si só não são suficientes para atender a esses requisitos.
Por exemplo, uma empresa internacional que vende cortadores de grama pode ter um grande interesse em uma troca de montanha-russa porque pode combinar os pagamentos de swap com a demanda sazonal por cortadores de grama que surge principalmente no verão e diminui no inverno. Da mesma forma, uma empresa de roupas especializada em roupas de esqui e roupas de inverno enfrentaria as flutuações sazonais opostas e preferiria igualar seus fluxos de caixa de acordo.
Ao contrário dos swaps de taxas de juros regulares, os swaps de montanha-russa permitem que o tempo ( prazo ) entre os pagamentos regulares seja estendido ou reduzido para corresponder aos fluxos de caixa com flutuação sazonal. Além disso, o tamanho do valor nocional é ajustável, embora o valor presente líquido (VPL) da transação permaneça o mesmo.
Uma troca de montanha-russa permite que uma empresa role os lucros ou perdas não realizados para frente ou para trás. Portanto, devido às implicações contábeis e tributárias, muitos bancos mantêm aprovações, regras e limites especiais para o uso de tais produtos, o que significa que tais produtos podem não ser apropriados e / ou disponíveis para todos os usuários. Deve-se buscar aconselhamento fiscal e contábil independente antes de usar tais produtos.
O swap de montanha-russa também é conhecido como swap de acordeão, swap de sanfona (normalmente em referência a swaps de moeda) ou swap de NPV.
Exemplo de troca de montanha-russa
Aqui está um exemplo mais concreto: uma empresa tem um swap de pagamento fixo de $ 100 milhões em seus livros, com vencimento final em sete anos a uma taxa de 8,00%. A atual taxa de swap de sete anos é de 8,75%, então o swap é ” in-the-money (ITM)” em 75 pontos base por ano. Usando uma troca de montanha-russa, existem vários ajustes que a empresa pode implementar. Eles podem, por exemplo:
- Encurte o swap para três anos e aumente o tamanho para $ 260 milhões, mantendo a taxa de 8,00%, abaixo da taxa de três anos de 9,10%
- Encurte o swap para três anos e aumente o tamanho para $ 350 milhões, e também aumente a taxa para 8,25%
- Prolongar o swap para 10 anos, manter o tamanho em US $ 100 milhões, mas reduzir a taxa para 7,75%, abaixo da taxa de 10 anos de 8,25%
O ponto importante é que o valor presente líquido do swap antes e depois das mudanças deve permanecer o mesmo, portanto, a gama de possibilidades é numerosa, mas, ao mesmo tempo, é limitada pelo VPL original.