22 Junho 2021 19:31

Títulos Definitivos

O que são títulos definitivos?

Títulos definitivos são títulos emitidos com um certificado em papel. Eles contrastam com os títulos escriturais, que os emissores inserem em um sistema de computador. Governos ou corporações podem circular títulos definitivos; no entanto, eles são circulados com muito menos frequência hoje do que antes da digitalização generalizada.

Principais vantagens

  • Títulos definitivos são aqueles emitidos em papel, versus títulos escriturais, que são exclusivamente digitais.
  • Empresas e governos fazem circular esses tipos de títulos, embora seu uso tenha diminuído na era digital.
  • Mesmo quando os valores mobiliários definitivos são emitidos agora, normalmente são lastreados em versão digital, para proteção contra roubo ou perda.
  • Os títulos ao portador, agora fora de uso nos Estados Unidos, são uma espécie de título definitivo, emitido em papel e não vinculado ao nome do investidor.

Compreendendo os títulos definitivos

Os títulos definitivos caíram em desgraça principalmente por causa da manutenção de registros eletrônicos. Os investidores podem perder facilmente certificados em papel e também estão sujeitos a roubo e fraude, o que os torna um meio menos atraente de possuir um título.

Os títulos ao portador são uma espécie de título definitivo, pois são emitidos em forma de certificado e não anexados ao nome do investidor. Quem apresenta o pagamento do cupom do título e o certificado recebe o dinheiro devido.

Para resgatar cupons de títulos ao portador, os investidores anteriormente tinham que cortar fisicamente os cupons de papel e enviá-los ao emissor para resgate. Os investidores hoje consideram esse processo ineficiente, razão pela qual os títulos ao portador não são mais emitidos nos Estados Unidos, embora o principal motivo tenha sido para evitar fraudes.

Mesmo os títulos emitidos hoje com certificados de papel quase sempre também são registrados eletronicamente para a proteção do investidor. Caso o certificado físico seja perdido, há uma transação digital gravada que comprova a propriedade do título.

Os títulos registrados também são considerados títulos definitivos, embora estejam associados ao nome do comprador. Assim, apenas a pessoa em cujo nome o título está registrado pode resgatá-lo, independentemente de quem apresentar a certidão do título.

Títulos definitivos como títulos ao portador hoje

Os títulos ao portador foram emitidos pela última vez nos Estados Unidos em 1982, depois que a Lei de Patrimônio Fiscal e Responsabilidade Fiscal  (TEFRA) impôs penalidades contra seus emissores e compradores.  O ato efetivamente pôs fim a esses tipos de vínculos.

Como os títulos ao portador não estavam associados ao nome do investidor, eles forneciam uma maneira de as pessoas investirem e, portanto, acumularem dinheiro anonimamente. Essa prática possibilitou a fraude e evasão fiscal por parte do investidor.

No entanto, você ainda pode comprar títulos ao portador em países fora dos Estados Unidos. Por exemplo, os eurobônus são um tipo favorito de título ao portador que permite aos cidadãos estrangeiros investir seu dinheiro em uma empresa ou governo de outro país. Curiosamente, nem o investidor nem o emitente têm de estar na Europa ou usar o euro, como o nome parece sugerir.

Exemplo do mundo real de título ao portador

Em 2014, a Apple emitiu um Eurobônus, por meio do qual a empresa levantou 2,8 bilhões de euros.  Esta foi a primeira vez que a Apple emitiu dívida em uma moeda que não era o dólar americano.

A principal razão para isso foi por causa dos custos de empréstimos mais baixos na Europa;o que significa que a Apple teria que pagarpagamentos de cupom menoresaos detentores de títulos. As duas tranches de emissão dos títulos pagavam cupom de 1% e 1,6%.

A dívida foi avaliada como AA e com elevada procura, levando os analistas financeiros a acreditar que outras empresas podem decidir emitir dívida em euros devido às melhores taxas. recomprar ações, em vez de ter de utilizar suas grandes reservas de caixa para fazê-lo. Usar dinheiro teria resultado em encargos fiscais que a Apple conseguiu evitar.

Embora alguns possam ver a compra desses títulos como uma forma de os investidores evitarem o pagamento de impostos em casa, os investimentos em títulos ao portador permanecem legais. Além disso, as empresas que emitem esses tipos de títulos podem pagar rendimentos mais baixos do que teriam de pagar em casa, no caso da Apple. Uma empresa pode obter esse rendimento menor optando por emitir seus títulos em um país com taxas de juros atualmente mais baixas do que em seu país de origem, o que é uma estratégia de negócios inteligente.