O papel de um corretor principal
O papel desempenhado por uma corretora de primeira linha é o de facilitar operações de negociação grandes e ativas, como fundos de hedge. Um corretor principal pode ser considerado uma espécie de corretor central, facilitando e coordenando negociações extensas e complexas em uma variedade de instrumentos financeiros. Os serviços de corretagem de primeira linha são fornecidos por grandes bancos de investimento, como Merrill Lynch e Goldman Sachs.
Serviços de corretagem principais
Os corretores principais fornecem uma ampla variedade de serviços financeiros e de custódia para seus clientes de fundos de hedge, incluindo a atuação como um intermediário entre os fundos de hedge e duas contrapartes principais. A primeira dessas contrapartes importantes são os grandes investidores institucionais, como os fundos de pensão, que têm participações acionárias maciças e, portanto, servem como fonte de títulos para empréstimos para fins de venda a descoberto. O segundo grupo de contrapartes importantes são os bancos comerciais que têm fundos adequados disponíveis para fazer grandes empréstimos para fins de margem. Essas duas contrapartes, com a ajuda da corretora principal, permitem que os fundos de hedge realizem vendas a descoberto em grande escala por meio do empréstimo de ações e títulos de grandes investidores institucionais e maximizem seus investimentos por meio da alavancagem, obtendo financiamento de margem de bancos comerciais. A corretora principal ganha dinheiro cobrando uma taxa, como spread ou prêmio sobre o empréstimo de um banco comercial, em troca de facilitar a transação.
Outro serviço básico fornecido por corretores de primeira linha é o de compensação e liquidação de transações. Embora um fundo de hedge tradicionalmente opere por meio de contas em várias corretoras, ele normalmente instrui esses corretores em execução a compensar todas as negociações por meio de seu corretor principal designado. Isso simplifica os relatórios e as operações do fundo de hedge, uma vez que o corretor principal também costuma atuar como custodiante dos ativos do fundo de hedge. Ele simplifica e agiliza ainda mais o processo de empréstimo de títulos de investimento e capital, uma vez que os ativos do fundo de hedge podem ser rápida e facilmente transferidos para o corretor principal como garantia.
Serviços adicionais de corretor principal
Além dos principais serviços de empréstimo que fornecem, os corretores de primeira linha oferecem a seus clientes de fundos de hedge outros serviços, às vezes chamados de “serviços de concierge”, projetados para facilitar e aprimorar a operação de um fundo de hedge. Um serviço adicional importante é oferecer análises de risco e desempenho. Vários corretores de primeira linha têm parcerias ou outros acordos com prestadores de serviços de gestão de risco, como o RiskMetrics Group, que lhes permite fornecer aos clientes de fundos de hedge serviços diários de análise de risco e desempenho.
Outro serviço importante é a introdução de capital para o gestor do fundo. A introdução de capital é essencialmente o processo de conectar gestores de fundos de hedge a investidores potenciais na forma de gestão de ativos do corretor principal e clientes de private banking. Os corretores principais também atendem aos seus clientes de fundos de hedge, que frequentemente se envolvem na negociação de instrumentos financeiros derivativos, oferecendo-lhes acesso às suas mesas de negociação de derivativos, juntamente com sugestões de gerenciamento de risco de suas próprias operações de negociação de derivativos. Normalmente, os corretores principais também oferecem aos seus clientes de fundos de hedge acesso privado aos serviços de pesquisa do corretor de primeira linha, aumentando e reduzindo os custos de pesquisa do fundo de hedge. Administração terceirizada e serviços fiduciários, junto com a alavancagem aprimorada possibilitada pela oferta de linhas de crédito, são recursos adicionais oferecidos por muitas corretoras de primeira linha.
Considerações para gestores de fundos de hedge na seleção de um corretor principal
Por causa do fato de que uma corretora de primeira linha fornece tantos serviços essenciais que são cruciais para a operação eficiente e, com sorte, lucrativa de um fundo de hedge, a seleção de uma corretora de primeira linha é uma decisão importante para um gestor de fundo de hedge. Entre as principais considerações ao selecionar um corretor principal estão o preço dos vários serviços oferecidos; acesso fácil a grandes detentores de títulos, incluindo detentores de títulos menos líquidos e mais difíceis de emprestar; e confidencialidade comercial. Além disso, os potenciais investidores em um fundo de hedge podem ser influenciados, positiva ou negativamente, pela seleção de um corretor principal específico. Isso pode ser um fator importante na decisão, especialmente para um novo fundo que está começando e buscando ativamente grandes investidores.