Os riscos de investir em mercados emergentes

Os mercados emergentes muitas vezes parecem oferecer novas oportunidades de investimento, com suas elevadas taxas de crescimento econômico oferecendo maiores retornos esperados – sem mencionar os benefícios da diversificação. Mas há uma série de riscos dos quais os investidores em potencial devem estar cientes antes de plantar as sementes de seu capital em uma dessas empresas emergentes.

Risco de taxa de câmbio 

Os investimentos estrangeiros em ações e títulos normalmente produzirão retornos na moeda local. Como resultado, os investidores terão que converter essa moeda local de volta em sua moeda nacional. O americano que comprar uma ação brasileira no Brasil terá que comprar e vender o título usando o real.

Portanto, as flutuações da moeda podem afetar o retorno total do investimento. Se, por exemplo, o valor local de uma ação detida aumentou 5%, mas o real se desvalorizou em 10%, o investidor terá uma perda líquida em termos de retorno total ao vender e converter de volta para dólares americanos. (Consulte nosso tutorial sobre  moedas Forex para obter os antecedentes.)

Distribuições não normais

Os retornos do mercado norte-americano seguem indiscutivelmente um padrão de derivativos e fazer previsões econômicas um tanto precisas sobre o futuro dos preços das ações.

Os títulos de mercados emergentes, por outro lado, não podem ser avaliados usando o mesmo tipo de análise de média-variância. Além disso, como os mercados emergentes estão passando por constantes mudanças, é quase impossível utilizar informações históricas para traçar correlações adequadas entre eventos e retornos.

Restrições relaxadas de informações privilegiadas

Embora a maioria dos países afirme aplicar leis rígidas contra o  comércio de informações privilegiadas, nenhum provou ser tão rigoroso quanto os EUA em termos de processar essas práticas. O uso de informações privilegiadas e várias formas de manipulação de mercado introduzem ineficiências de mercado, fazendo com que os preços das ações se desviem significativamente de seu valor intrínseco. Esse sistema pode estar sujeito a especulações extremas e também pode ser fortemente controlado por aqueles que detêm informações privilegiadas.

Falta de Liquidez

Os mercados emergentes são geralmente menos líquidos do que os encontrados nas  economias desenvolvidas. Essa imperfeição do mercado resulta em taxas de corretagem mais altas e um maior nível de incerteza de preços. Os investidores que tentarem vender ações em um   mercado ilíquido enfrentam riscos substanciais de que seus pedidos não sejam atendidos ao preço atual e as transações apenas sejam concluídas em um nível desfavorável.

Além disso, os corretores cobrarão comissões mais altas, pois devem fazer esforços mais diligentes para encontrar  contrapartes  para as negociações. Os mercados ilíquidos impedem os investidores de perceber os benefícios das transações rápidas.

Dificuldade em levantar capital

Um sistema bancário mal desenvolvido impedirá que as empresas tenham acesso ao financiamento necessário para o crescimento de seus negócios. O capital obtido geralmente será emitido a uma alta taxa de retorno exigida, aumentando o  custo médio ponderado de capital  (WACC) da empresa.

A principal preocupação em ter um WACC alto é que menos projetos produzirão um retorno alto o suficiente para produzir um valor presente líquido positivo. Portanto, os sistemas financeiros encontrados em nações desenvolvidas não permitem que as empresas empreendam uma variedade maior de projetos geradores de lucro.

Fraca governança corporativa

Uma sólida estrutura de governança corporativa em qualquer organização está relacionada a retornos positivos de ações. Os mercados emergentes às vezes têm sistemas de governança corporativa mais fracos, em que a administração, ou mesmo o governo, tem mais voz na empresa do que os acionistas.

Além disso, quando os países têm restrições sobre aquisições corporativas, a administração não tem o mesmo nível de incentivo para realizar a fim de manter a segurança no emprego. Embora a governança corporativa nos mercados emergentes tenha um longo caminho a percorrer antes de ser considerada totalmente eficaz pelos padrões norte-americanos, muitos países estão apresentando melhorias nessa área para obter acesso a financiamento internacional mais barato.

Maiores chances de falência

Um sistema deficiente de freios e contrapesos e procedimentos de auditoria contábil mais fracos aumentam a chance de falência corporativa. Obviamente, a falência é comum em todas as economias, mas esses riscos são mais comuns fora do mundo desenvolvido. Nos mercados emergentes, as empresas podem preparar os livros com mais liberdade para dar uma imagem mais ampla da lucratividade. Uma vez que a corporação é exposta, ela experimenta uma queda repentina de valor.

Como os mercados emergentes são vistos como mais arriscados, eles precisam emitir títulos que pagam taxas de juros mais altas. O aumento da carga da dívida aumenta ainda mais os custos dos empréstimos e fortalece o potencial de falência. Ainda assim, essa classe de ativos deixou para trás muito de seu passado instável. ( Investir em dívidas de mercados emergentes tem recompensas a oferecer.)

Risco político

O risco político refere-se à incerteza em relação a ações e decisões governamentais adversas. As nações desenvolvidas tendem a seguir uma disciplina de mercado livre de baixa intervenção governamental, enquanto as empresas de mercados emergentes são frequentemente privatizadas sob demanda.

Alguns fatores adicionais que contribuem para o risco político incluem a possibilidade de guerra, aumento de impostos, perda de subsídios, mudança na política de mercado, incapacidade de controlar a inflação e leis relativas à extração de recursos. A grande instabilidade política também pode resultar em guerra civil e no fechamento da indústria, pois os trabalhadores se recusam ou não podem mais fazer seu trabalho.

The Bottom Line

Investir em mercados emergentes pode produzir retornos substanciais para o portfólio de uma pessoa. No entanto, os investidores devem estar cientes de que todos os retornos elevados devem ser julgados dentro da estrutura de risco e recompensa. O desafio para os investidores é encontrar maneiras de lucrar com o crescimento de um mercado emergente, evitando a exposição à sua volatilidade e outras desvantagens.

Os riscos mencionados são alguns dos mais prevalentes que devem ser avaliados antes de investir. Infelizmente, no entanto, os prêmios associados a esses riscos muitas vezes só podem ser estimados, em vez de determinados em uma base concreta.